指数估值详解

大葱每周日都会更新指数估值表，但是可能很多朋友都不知道怎么使用估值表，也不了解估值表的作用和价值。

估值表有什么作用呢？
估值表的作用在于帮助你判断指数的价值，知道之前该指数在市场中所处的位置，从而帮助你做出正确的判断。

我们购买指数的策略很简单，就是购买便宜的指数，然后在指数恢复正常价格甚至更高的时候卖出。而如何判断指数是否便宜，就是通过指数估值表进行判断的。

估值表于我们，就相当于导航于开车，攻略于游戏。我们要充分利用好估值表，在纷扰的市场中做出正确判断。

本篇文章将为你解惑以下问题：

• 什么是市盈率
• 什么是市净率
• 如何使用市盈率和市净率对指数估值
• 历史百分位有什么用
• 韭菜值是什么
• 如何使用估值表

市盈率(PE)，市净率(PB)

市盈率(PE)

市盈率是指公司市值除以盈利的比率，其计算公式为：股票总市值/总盈利。

市盈率反映的是投资者愿意为当前的每股盈利支付多少钱，或者说当公司的盈利全部发放股利时，投资者通过多少年可以收回全部投资。

一个公司的价值取决于该公司的盈利能力，如果一直该公司都不能盈利，那么该公司的价值就要打上一个问号了。

而我们知道，价值决定价格，价格围绕价值上下波动。

通过市盈率，我们可以判断出该公司的股票是否贴近其价值。如果市盈率很高，说明其股票的价值高出盈利很多，那么该股票被高估了，反之则认为低估。

但股票的价格代表着投资者对未来的判断，如果投资者判断该公司未来盈利能力会很强，那么其市盈率可能会很高。
这也是为什么科技股的市盈率普遍比银行业高得多，因为大家预期科技公司未来可能会高速增长，而银行的未来比较确定，增速比较稳定，难以产生爆发式增长。

总结：
市盈率越低，估值越低，越具有投资价值。但同时有可能反映了投资者认为该公司的未来增速一般。
市盈率越高，估值越高，泡沫越大。但同时有可能反映了投资者认为该公司的未来会高速发展。
不同行业之间的市盈率不能相互比较。

市净率(PB)

市净率是指公司市值除公司净资产比率，其计算公式为：股票总市值/净资产。

净资产指的是该公司所有的资产，包括公司资金，资产等东西。

和市盈率一样，市净率也是越低越低估，越高越高估。
并且不同行业的市净率也是不能相互比较的，这是因为不同行业中每单位的资产能产生的价值是不同的。
科技股的市净率普遍也会比银行业高得多，这同样也是因为科技公司未来可能会高速发展，而银行没资产的盈利几乎是确定的，增速比较稳定。

总结：
市净率越低，估值越低，越具有投资价值。但同时有可能反映了投资者认为该公司的未来增速一般。
市净率越高，估值越高，泡沫越大。但同时有可能反映了投资者认为该公司的未来会高速发展。
不同行业之间的市净率不能相互比较。

市净率和市盈率都是非常重要的指标。那么应该根据哪个指标进行判断呢？
这里大葱个人认为市净率比市盈率对估值具有更强的影响。因为市净率中的资产更加贴近于价值。

为什么用市盈率和市净率对指数进行估值

对于个股，不能盲目的根据市盈率和市净率的高低来进行股票的买入和卖出。
这也是市盈率和市净率的一个缺点：单个公司经营的不确定性，会导致市盈率估值法失效。

举个例子：
假设我们以10倍市盈率买入A公司的股票，假设此时股票价格是10元，每股盈利1元，我们研究了该股票的历史走势，认为10倍市盈率处于历史低位，所以我们果断买入。

但是市场总是意外的，可能由于竞争对手开发出了新的技术，使得该公司的业务急剧下降，该公司的每股盈利只剩下0.4元。

在股票价格不变的情况下，该公司的市盈率一下变成了25倍，变得老高了。

我们本来是以PE在历史低位的价格买入的股票，但是此时PE一下子变得高估了。

接下来还有更惨的事，该公司的基本面发生如此重大的改变，其股价应声下跌。

我们假设股价跌为5元，这时候我们就亏损了50%，并且市盈率还是在历史高位。

这种情况之所以发生，是因为个股会面临着很多不确定性，导致公司的基本面发生根本性的改变。这时候你使用市盈率判断一家公司的估值高低就失效了。

虽然根据市盈率和市净率对个股进行估值时会有很多的局限性，但是市盈率估值法和市净率估值法对于指数却意外的适用。
这是因为指数中囊括了许多股票，并且种类丰富，将股票的个性给剔除了，保留了共性，从而使个股的风险相互对冲掉了，当然行业和个股的不同特性也被对冲掉了。

所以整个指数的走势示不会收到个别公司经营风险的影响，指数的走势就是所有股票的走势的平均值，这是相当稳定的。

历史百分位

上面提到我们可以通过市盈率和市净率对指数进行估值，并且知道了市盈率和市净率越低，估值也就越低。但是多少算高，多少算低呢？

在谈到指数低估和高估时，我们应该是要有一个参照物进行对比，才能说这个指数是高估还是低估。

那么这个参照物是什么呢？

这个参照物是“价值”，价值决定价格，价格围绕价值上下波动。

但是要计算出指数的价值，这个是非常难的。即使是最专业的分析师也无法准确的计算出该指数的价值。

指数的价值这么难以计算出来，那么如何判断指数是高估还是低估呢？

实际上我们根本不需要计算出指数的价值，我们的需要是在指数在低估的时候买入，在高估的时候卖出。

以史为鉴，可以知兴替。我们可以和历史相比较，通过和历史的指数指标相比，来进行指数的估值。

历史百分位是一个极其重要的概念，整个指数估值基本都是通过历史百分来进行计算的。

通俗来说就是，如果我们搜集历史上每天的市盈率和市净率，并按照从小到大进行排序，当前市盈率和市净率所处的位置的，就是历史百分位。

举个例子：
假设历史的市盈率只有五天，其市盈率分别是6, 6.5, 7，6.8, 6.3。其中6.3是今天的市盈率，那么6.3的历史百分位即2/5 = 40%。

简单的说，历史百分位越低，排名越靠前，估值越低。反之则估值越高。

什么是韭菜值

韭菜值是大葱对指数的估值定义。

韭菜值通过使用市盈率和市净率的历史百分位进行计算得出，可以使用韭菜值对指数进行估值。

韭菜值的大小在0-1之间。并且韭菜值越大，说明指数越低估(说明这个指数韭菜已经茁壮了，可以买入收割了)。韭菜值越小，说明指数泡沫越大。

那么韭菜值是如何进行计算的呢？
韭菜值通过以下公式进行计算：
αF(PE%) + (1-α)G(PB%)
其中
F(PE%) = 1 / (PE% + 0.618) - 0.618
G(PB%) = 1 / (PB% + 0.618) - 0.618
α = 0.4

可以看到，韭菜值使用了市盈率百分位和市净率百分位对指数进行估值。市盈率百分位和市净率百分位在韭菜值中都占一定的比重。

如果韭菜值越大，说明市盈率百分位和市净率百分位同时都很低，否则任何一个百分位很高，韭菜值都不会很大。

同时大葱还对韭菜值进行了区间划分。通过不同区间的韭菜值，判断指数处于低估，适中，高估，泡沫四个区间。

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划分的依据如下：
韭菜值>=0.7,估值较低。
0.7>韭菜值>=0.5,估值适中。
0.5>韭菜值>=0.3,估值较高。
0.3>韭菜值>0,估值非常高。

如何使用估值表

每周日大葱都会更新指数估值表，估值表会摘取本周周五的市盈率和市盈率以及他们的历史百分位数据，并计算出韭菜值的大小。

大家可以参考指数估值表中的韭菜值来判断指数估值的相对高低。

在韭菜值>=0.7时买入，0.7>韭菜值>=0.5时持有，0.5>韭菜值>=0.3时卖出。

简单来说就是低买高卖。

虽然这听起来很简单，但是做起来并不容易。

很多朋友在低估时开始买入，但是却无法忍受股市的长期低迷，在坚持了一段时间之后就割肉离场了。

虽然都是低估买入，不同的人和不同的交易系统，最后的结果差别很大。

低买高卖，这话说起来简单，但做起来真的不容易。

我大A股一直以来都是熊长牛短，要坚持一年乃至几年的低估买入确实是非常的不容易。

估值表只是工具罢了，知道了估值还必须和你自己的交易系统结合才能发挥最大的价值。

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