旅游行业财报分析

旅游服务总共12家公司，使用连续几年ROE>10进行初步筛选，剩下中国国旅、众信旅游、凯撒旅游和腾邦国际4家公司。

将上述4家公司财报的五大数字力主要指标，用MJ老师的独孤九剑，进行全面的分析。

从4家公司的独孤九剑中，中国国旅一枝独秀，各项指标均符合标准，且很多都表现优异，而且做为国字头的大公司，也有规模优势，最近两三年股价走出了涨3倍的行情，股份走势充分反映了公司的基本面。中国国旅是当之无愧的旅游行业的龙头。

在其它3家公司中，很快就可以pass掉“腾邦国际”，公司的总资产周转率小于1，对应的现金占比却小于25%，营收增速虽快，但规模太小，同时净利率下滑很快，OCF常年为负，停止研究，不再花时间。

余下的众信旅游和凯撒旅游大部分财务指标基本达标，而且有一些亮点，两家公司均表现了很强的经营能力，产品火爆，基本没有存货，同时近年营收都保持了快速增长。但是两家公司都有明显的暇疵，众信旅游毛利率和净利率均很低，营业活动现金流量也不是很充足，凯撒旅游的营业利润率和净利率也都较低，且两家公司上市时间都不长。两家公司都是中国最大的出境游运营商之一，未来出境游仍将会有很大市场，但也会受多种因素的影响，而无法实现稳定的快速增长，比如国外安全和政策因素、国内经济放缓导致出境游市场持续低速增长、人民币贬值导致出境游的实际消费水平下降等等。因此，这两家公司可以列入观察对象。