一，动量投资的基本概念
动量投资或选股指的是以过去的回报来预测未来回报的一种策略。即当一只股票上一年表现比较好时，其未来的表现也会相对较好。换言之，过去的赢家往往是未来的赢家，过去的输家往往是未来的输家。从实证样本数据看，这种效应似乎存在了200年之久，而且在各类资产中都发现了这种效应，如大宗商品、货币升值是债券。
二，动量投资既非价值投资，也非成长股投资，心其核心是股价强度。
衡量股价强势的标准有两个，其一是时间序列动量（绝对动量），根据股票以往的收益率计算，与其他股票的收益率无关；其二是横截面动量（或相对动量），根据股票相对于其他股票的表现来计算。
三，动量投资的表现
通过统计美股1927—2014年期间87年的长期投资复合收益率发现，动量投资的收益远高于价值投资和成长股投资的收益，动量股的表现大幅高于价值股、成长股和大盘。
动量分为三种类型，而三种类型的动量效应则是有很大差异的。
1，短期动量（如一个月内的回溯期）；
2，长期动量（如5年或60个月的回溯期）
3，中期动量（如12个月的回溯期）
统计1927年至2014年期间，月度之间的收益反转——上个月收益最差的（短期输家）月度再平衡股票投资组合，实现了13.46%的符合年均增长率，而上个月收益最佳的（短期赢家）股票组合，则仅实现了3.21%的符合年均增长率，应此短期策略并非好的投资策略。斯泰恩的100倍书中提示的四种回撤均线的买入法，具有很强的实战意义，不仅提供了低吸的安全边际，比突破买入法更有普适性和概率优势。长期动量测试与短期测试的效果基本雷同。
A股不太长的历史上的几次大的风格转换，实际上就是长期动量的反转效应规律的体现。比如，2012-2015年牛市里中小创是大赢家，但在随后几年的熊市中跌的最惨；相反，上一波牛市中表现并不太出色的一些白马股，在2016—2018年却走出了结构性牛市，不断创出历史新高；股市、企业、行业都有其生命周期，都有兴衰更替，这或许是长期动量反转效应的一种解释吧。中期动量的结果与短期和长期动量的反转效应完全不同，体现了“赢家恒赢，而输家恒输”或“强者恒强、弱者恒弱”的特征。
最好的动量策略，是根据过去12个月的表现选股并持有3个月，中期动量效应，适合做大波段，要抓的就是主升浪。
回溯美股1927—2014年的结果发现，在高动量股中，路径比较“平滑”路径较“平滑”的动量股，其相对表现非常好。
所以要回避三类股：
一是由游资主导的在短时期内大幅拉升而急涨甚至连板的“游资票”。
二是因为事件性驱动或题材、政策刺激等带动的股价在一个阶段内的大幅上涨的个股；
三是因为业绩等基本面催化，已经走出了主升浪的强势个股。
这三类个股，其动量在急促的上涨过程中，实际上基本消耗完毕或大部分消耗掉了，其后续的动量延续效应就很难有持续性。那些通过“慢牛走势”逐步走出来的强势股，其所积聚的上涨能量还没有释放出来，随时有可能进入主升浪行情，这就是我们要去捕捉的强势股类型。
强势股轮动，就是手中的个股走完了主升，就及时调仓换股到新相中的强势股。这是取得中期动量效应收益的最佳途径。
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