随着科技进步，各类电子产品手机、IPAD、笔记本等现在几乎覆盖各类人群，尤其是现在各种手机游戏泛滥，男生基本上都是各种“吃鸡”、“王者荣耀”，小姐姐们也都天天刷着“抖音”，追着“延禧攻略”，马路上全是低头族，近视高发不仅仅局限于校园里的小朋友，整个网民都是潜在的近视群体。
据央视最新报道显示，我国近视患病人数超过 4.5 亿人，已居世界首位。中国儿童青少年近视率世界第一。数字显示：目前我国小学生近视比例为 45.7%，初中生近视比例为74.4%，高中生近视比例为83.3%，大学生近视比例则高达 87.7%。
难怪身边的朋友大多都是“四眼”，就连刚上小学的女儿也加入了该行列。
那么有什么有效的方法防治吗？除了佩戴眼镜，其实还有角膜塑形镜。
2018年6月1日，国家卫生健康委发布《近视防治指南》，指南中明确角膜塑形镜可以暂时性降低一定量的近视度数，是一种可逆性非手术的物理矫形方法。临床试验发现长期配戴角膜塑形镜可延缓青少年眼轴长度进展约0.19毫米/年。
福音啊！
角膜塑形镜哪家强？天时地利人和-欧普康视。
一．持续关注逻辑
1、产品的唯一性和优势明显
公司是目前中国大陆唯一获得角膜塑形镜产品注册证的研发生产企业，公司具备矫正度数范围较广、个性化定制能力强、材料的透氧系数较高、价格优势、地域优势强等优势。
1.1、矫正度数范围较广，公司研制的泪液均衡型亲水性角膜塑形镜允许近视降幅最高为600 度，较市场同类产品高（通常为500度及以下）。
1.2、个性化定制能力强，镜片的各项允许参数区间较大，能够最大程度的实现参数设计的个性化。
1.3、材料的透氧系数较高，处于同类产品较好水平。夜戴型的角膜塑形镜因人眼是闭合的，角膜缘网成为供氧的主要来源，因此镜片的透氧性就至关重要，国家对晚上戴的眼镜有明确规定要求透氧性为90以上，欧普康视镜片的透氧系数达到100，仅次于美国欧几里得和日本阿尔法。
1.4、价格优势。梦戴维与进口品牌价差明显，以无锡地区为例，阿尔法的终端价格为9000元/副，欧普康视则据矫正度数的不同分三区定价，平均价格约为5000 元/副。
1.5、地域优势强。公司总部在合肥，全国各地下单后可在一周内到货，而进口品牌因资质问题在国内没有工厂，患者一般在 1-1.5 个月内才能拿到货。此外，在解决产品售后等问题上，公司具有天然的地域优势，可方便快捷的处理各种可能出现的突发性事件。
2、新基地启用，产能上升
公司迁入新的研发生产基地后，增加生产设备使得角膜塑形镜年产能扩至47万片，护理产品生产车间正在装修，生产设备已经定制，下半年有望形成产能。
3、学术推广与技术培训齐头并进
学术推广方面，公司 2018 年上半年参加了国际眼科和眼视光学术大会（COOC2018）、全国卫生产业协会视光分会年会、中国医师协会眼科分会年会等全国性学术会议，在会议上设置展台并举行技术讲座。公司还参加了多个省级的眼科年会。
技术培训方面，上半年举办了 4 期角膜塑形初级技术培训班和 2 期中级技术培训班，参训人次超过 600 人。公司还举办了全国经销合作伙伴年度大会、首届欧普康视眼视光高峰论坛、首届 DreamVision 角膜塑形高峰论坛、第七届梦戴维验配技术大赛、第十二和第十三届欧普康视商学院等技术推广和营销活动。
此外，公司也在积极推广人工玻璃体球囊植入技术，共举办了3 期集中培训，2018年上半年已有38家医院开展了183例人工玻璃体球囊植入手术，为该项技术的推广积累了经验。
4、加快外延并购，广布眼视光终端
2018 年上半年，公司在福州、济南、蚌埠、宣城、湛江等地投资控股了区域性眼视光服务终端和运营管理机构，这些机构已拥有 21 家视光服务终端，并将负责在这些地区的进一步布局。控股子公司安徽康视眼健康管理公司在安徽新设立了 3 家视光服务终端。公司还在江苏直接投资建立了 4 家视光服务终端。公司销售布局实现了快速跃进，在巩固加密安徽江苏的基础上向周边各省迈进。
5、政策春风起，好风凭借力
8月28日，决策层作出重要指示指出，我国学生近视呈现高发、低龄化趋势，严重影响孩子们的身心健康，这是一个关系国家和民族未来的大问题，必须高度重视，不能任其发展。“大大”指示有关方面，要结合深化教育改革，拿出有效的综合防治方案，并督促各地区、各有关部门抓好落实。“大大”强调，全社会都要行动起来，共同呵护好孩子的眼睛，让他们拥有一个光明的未来。
二．基本面情况
1、业绩高增长：2018H1营业收入1.74亿，同比增长45.00%；净利润0.83亿，同比增长42.80%。
2、盈利能力长期较稳定：2018H1加权ROE9.84%，同比增长0.69个百分点；毛利率76.31%，同比增长1.63个百分点；净利率47.67%，同比减少1.11个百分点。
3、偿债能力强：2018H1资产负债率13.38%，同比增长85.06%；流动比率7.17；速动比率6.83。
4、运营能力下降：2018H1总资产周转率（次）同比下降0.03次，应收账款周转天数（天）同比增加9.6天，存货周转天数（天）同比增加15.62天。
三．重点指标解析
1、业绩持续高增长：公司收入及净利润延续高增长态势，若扣除股权激励摊销费用，2018H1归母净利润及扣非净利润增速高达53.5%和40.03%。单季度来看，因17年二季度受315事件影响基数较低，18年二季度收入和净利润同比增长56.7%和52.0%。
2、高端产品高增长，促使毛利率提升：角膜塑形镜销售收入同比增长40.62%，因高端品类占比提升使得毛利率提升2.08ppm；护理产品的收入比上年同期增长35.44%，毛利率增加10个百分点，主要是高毛利自产护理液对代理护理液的替代作用。
3、三费中的销售和管理费用巨幅提高，有待提高销售和加强管理：2018H1销售费用0.91亿，同比增长73.51%，主要是新增合并子公司人员薪酬福利、租赁费增加所致，同时加上公司强化技术推广和产品营销力度，从而使销售费用激增，但是通过技术推广和产品营销两条线推动，也有利于销售的增长；管理费用0.21亿，同比增长167.25%，其中首要因素是股权激励费用增加626万，其次研发费用增长34%，也是合并子公司、人员薪酬福利、租赁费导致；财务费用-0.006亿，同比降低2.11%。
虽然有些因素不是长期存在的，但是公司还是要进一步控制好费用，这样才能赚取更多的利润。
4、原材料采购成本将大幅增长：2018H1中没有具体写明，参考2017年年报中的数据，角膜塑形镜的原料占营业成本的比重为53.75%。
《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的部分进口商品(第二批)加征关税的公告》于2018年9月24日12时01分起加征关税中，“对美加征20%关税商品清单”列有“隐形眼镜片”，也就是说公司从美国进口的镜片原材料关税将从现在的6%增加至20%。
虽然公司有原料储备，对2018年度的经营效益不会产生明显影响，但是之后呢？原料命脉掌握在他国人之手，还是会有很多隐患的。为减少主要原材料供应商较为集中的风险，公司在2017年已将其它厂商生产的同种原材料送交CFDA检测中心进行了全性能测试并通过。
5、研发费用加大：2018年上半年公司累计投入研发资金0.05亿元，比上年同期增长34.99%，研发投入占营收比例为2.87%。
目前公司的多款主要产品、软件、辅助用品均处于新产品开发和升级阶段，分别处于小试、中试、推广、升级等不同阶段，全方位提升公司产品竞争力。2018年上半年，公司获得实用新型专利2项、软件著作权4项，护理液注册申请获得受理。
在2017年年底推出DreamVision高端品牌角膜塑形镜后，公司在2018年上半年又推出了镜特舒深度洁净液和第四代诊所用抛光机。
6、杜邦分析法：平均ROE指标同比减少1.52个百分点，其主要原因销售净利率以及资产周转率微降。
注：红色字体为2018H1,蓝色字体为2017H1
销售净利率降低主要是因为报告期内管理费用、销售费用巨幅提升；
资产周转率微降主要是总资产增速（+75.47%）快于营收增速（+45.32%）。在资产中应收账款（+100.60%）、预付款项（+217.02%）、存货（+61.38%）和固定资产（+126.86%）等高速增长促使总资产增速过快，进一步拉低了平均ROE。
7、应收账款增速＞营收增速：2018H1应收账款0.56亿，同比增长100.60%，较年初增长51.03%，主要系本期新增合并主体（18家），以及随着营业收入增长，期末未到结算期的应收销售款增加所致；从账龄上看，1年以内的应收款占比高达92.13%，坏账风险相对较小。
8、预付款增速过快：2018H1预付款同比增长217.02%，主要系预付材料款，其中1年以上的预付款项主要系尚未结算所致。
9、存货增速＞营收增速：2018H1存货0.36亿，同比增加61.38%，较年初增长89.72%，主要系本期增加采购备货以及新增合并主体所致。其中原材料较年初增长了115.67%，这是战略储备啊，公司还是有点先见之明的，在加关税之前就增加了原料储备。
10、固定资产增加：2018H1固定资产同比增长126.86%，主要是本期募集资金投资项目部分转固定资产以及新增合并主体所致。
11、预收账款增速强劲：2018H1预收账款同比增长110.35%。预收款这近年都是在高速增长的，主要是因为角膜塑形镜都是定制型的，先付款后发货。
12、现金流充足：镜片是以产定销几乎不存在应收，护理类产品可能会发生资金沉淀，但是公司长期现金流还是充足，且受今年的市场环境影响，现金流充足成为重要指标。
四．近视治疗方法对比
目前国际和国内学届业界公认的近视治疗手段有三种：角膜塑形（硬）镜、多焦点软镜和低浓度阿托品。
1、多焦点软镜目前看主要是不适合角膜塑形镜的患者第二选择。阿托品现在国内尚没有引进和大范围采用，肯定是有具体原因或者限制条件暂不深究。
2、在角膜塑形硬镜这个分支里面，虽然在国内CFDA获批的有七八家，但推测主要的市场占有者其实只有欧普梦戴维和美国的欧几里得，日本阿尔法三家。欧普的竞争优势就是价格和服务，从质量上看，欧普对自己新推的dreamvison产品对标进口产品还是很有信心的。
3、在软镜的分支里面，多焦点软镜包括最近两年新推出的周边离焦软镜同属于白天佩戴的产品，都有矫正视力同时控制近视发展的作用，效果和硬镜差不多。优点是验配方便，佩戴舒适性好，然而缺点和普通隐形眼镜一样需要天天佩戴且因为透气性差长期对角膜有一定损伤。
4、看佩戴和护理的方便程度，之前一直以为硬镜的佩戴和护理程序比软镜要麻烦许多，但实际上对于佩戴者而言长期熟练操作两者在难易程度上差别不大，并且软镜需要天天佩戴而硬镜在某些条件下无需天天佩戴，一周可能只需要佩戴3，4天就可以。
5、从使用成本上看，软镜和硬镜差不多。硬镜一次性支出较大，而软镜长期费用累计较大。比如有一款台湾的离焦软镜产品，两周抛型，每片价格200多元，算下来双眼一年的费用就是1万元。好像还有一款日抛型的进口产品，估计价格更贵，而同样价格的硬镜一副可以使用1.5-2年。
对比下来，欧普的角膜塑形镜还是有很多优势的，产品越来越丰富，性能越来越优化，品牌越来越被认可，选择的人也会越来越多！
五．风险
1、主要原材料供应商较为集中的风险：公司硬性角膜接触镜产品主要原材料供应商为Bausch & Lomb,Inc。公司向其采购金额随公司业务的增长呈逐年递增的趋势。若供应商因意外事件出现停产、经营困难、交付能力下降或出现合作分歧等情形，将会在短期内影响公司的正常经营和盈利能力。
2、技术风险：公司所处细分行业发展变化很快，如果竞争对手率先使用先进技术推 出更新换代产品，或被市场后来者刻意模仿，仿制出类似产品，将对公司产品的竞争力提出 新的挑战，并将对本公司的盈利能力产生重大影响。
3、竞争加剧的风险：目前，经国家药监局批准注册的角膜塑形镜除公司生产的产品外，还有7个进口品牌，虽然总体市场在扩大，但是品牌竞争也在加剧，可能影响公司的经营计划。据了解，国内有另一家企业对外宣布即将取得角膜塑形镜的注册证，如果进入市场，会进一步增加产品的竞争。
六．估值
目前估值处于低位。
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七．总结
生意一如既往的好，行业空间也巨大，但美国的原料端和较为单一产品线，有可能会威胁到这头视力矫正产业的独角兽。投资者不得不全面考量。也期待管理层没有乐于现状，能够尽快改变现状。
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