2023年7月27日 周四
1、问：长期看（比如未来10年），利率是下行的趋势。那么现在买债券基金，以后10年的收益趋势上会比前10年好，可以这么理解吗？从很多债券基金的历史收益来看，基本上都有6%左右的复利，波动也不大。这应该比买3.5%增额寿强吧？就是不知道债券基金的收益在未来，是否还能有比较确定的6%（债券基金的波动完全可以接受）。 因为我这几天还在思考，要不要拿出一部分钱，买点类似增额寿，这种比较有确定性的产品。帮忙分析一下。
答：关于债基收益，我觉得可能恰恰相反，纯债基金平均收益到6%，今后几乎不太可能了。债券收益无非就是2部分组成：票息固收+市场利率波动的差价。市场利率长期下行，其实，它的固收这部分是越来越少的，而长期来看，债券的收益率其实就接近于它的票息水平。所以即便利率长期下行，但也得看它从哪开始下行，空间有多大？比如现在国内十债利率只有2.6%，这已经是很低的水平了，不仅票息这部分收益低，一旦遇到短周期经济复苏，利率拉升，反而还会遭遇资本溢价的损失。除非像美国80年代初那会15%的利率水平开始下行，那债券吸引力确实不错。 但反过来说，如果真是利率大趋势下行，权益资产肯定更加受益。如果风险承受力一般的话，和保险这种理财产品相比，买固收+类型的债券基金，长期来看肯定是更加划算的。
2、问：你好。哪些行业和板块属于强复苏？哪些又属于弱复苏？其逻辑和依据是啥？
答：顺周期的行业一般会交易强复苏逻辑，以消费、制造、包括保险、互联网行业为主，其实也涵盖一些工业强周期板块。而弱复苏的时候，那些跟当下产业周期密切相关的高景气、科技成长板块，受宏观经济影响较弱，并且有主题概念加持，会表现更突出一些，比如今年人工智能主题，就是半导体芯片TMT这些。其实如果真是强复苏，有经济数据实打实的配合，同时叠加科技产业浪潮加持，那么市场大概率会普涨，都有机会。比如2020年，顺周期和高景气都表现不错。
3、问：你好。之前有部分中概仓位不算多，当前亏损9%。现在有资金想补仓合适吗？如果补，是等回调还是等创新高呢？请指点。
答：可以补。分三个月买就行。行情涨跌的事，短期很难判断。
4、问：老师。我现在还持有10%仓位的方正富邦保险基金，亏损4%。可否卖了换科创指数及创业板指数？
答：我还想加平安呢，你都跑了？你说下为什么？找出你当初买它的理由，还有你准备在什么情况下卖出，认真回忆一遍再决定。如果决定换了，再把这次调换的理由，以及准备在什么情况下卖出写一遍，贴在床头，天天看。
5、问：我现在持有的创成长ETF已经浮亏23%了，现在是否已经跌到位了，可以补仓了吗？
答：肯定是比较便宜的位置了，创成长就是创业板里继续找高成长的公司。这个因子可能得等创业板进入牛市后，才会发挥更明显的作用。如果您对创业板的逻辑比较了解也认可，可以适当补一些。下半年创业板，或许会有汇率升值的驱动因素，不过大行情可能还得等社融起来，投资者风险偏好回升，市场内有增量资金，尤其是新能源这边库存出清。请记住，市场底部坚决不能割肉啊！
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