一、业务分析
1、主业
主业分为2个大类，分别为资管业务和石油业务。石油业务是其原有主业，分为炼油业务和油服业务。资管业务为2016年11月28日才开始取得AMC牌照，投入资本10亿元，是除四大AMC之外继海德股份后第二家上市公司进军资管业务，属于地方性质的AMC牌照。
目前来看，油服业务整体处于行业低迷期，而炼油业务还处于建设期，原计划2017年第三季度末完工，但是由于各种原因推迟到2018年二季度末。目前是否完工待确定。
所以从2017年报来看，整个石油业务都处于亏损状态，只有资管业务盈利。其中资管业务净利润3.21亿元，炼油业务按0净利润计算，最终实现归属母公司所有者净利润为2.12亿元，差额为油服业务的亏损，包括安埔胜利股权处置损失、借款利息损失和资产减值损失。
2、当前估值
按2018年一季报数据，动态市盈率40.53，市净率5.44。市盈率整体处于较为高估的状态。
二、东博换仓逻辑
东博老股民在2016年10月20日从兴业银行换仓吉艾科技，当时AMC业务还没有公布，所以他换仓的逻辑应该与AMC新业务没有任何关系。
东博当时的选股条件有：
1，行业景气度处于底部，目前微利或亏损，有行业景气度复苏可能。
2，在行业低迷期有收购兼并动作，有大量投资固定资产项目（产能严重过剩行业除外）将投产，能够在行业景气度复苏中获取超额利润，导致未来业绩呈现爆发性增长，远超历史利润高度。
3，控股股东在市场价高峰期并没有大幅减仓，意味着控股股东不太愿意放弃控制权。
4，股价相对15年中创业板巅峰时期大幅下跌，处于相对底部，避免买入以后的大幅下跌。
5，毛估估当前市场价在三年后市盈率下降至10倍左右，保证未来这一笔投资不至于大幅亏损。
吉艾科技除了第三条不符以外，全部符合条件。
从上述的分析以及他自己的一些说法来看，东博是因为擅长周期股投资，所以瞄准了石油业务整体低迷期且有复苏迹象时提前入局的。但从2017年报的情况来看，石油业务虽然有过回暖迹象但是依然整体亏损严重，对标的中石化油服和中海油服都处于亏损状态。
但是在吉艾科技进军AMC行业后，反而带来了新的希望，新的总经理姚庆就是有AMC背景的专业人士，且掌门人高怀雪说他带来了国内最强资管团队，没有之一。
三、业绩预测
东博在2016年11月份时对吉艾科技进行了以下预测：
油服业务，三年后的每股净利润毛估估0.50元左右。
炼油业务，三年后的每股净利润毛估估1.00元左右。
资管业务，拟投资10个亿设立资产管理公司，保守毛估估资本回报率15%左右，三年后的净利润大概在两个亿左右，每股净利润0.40元左右。
1、油服业务：
是否能达标还存疑。虽然今年传出公司整合和剥离油服板块部分资产，有望实现油服板块扭亏为赢。
2018年一季报来看，油服业务亏损1513.1万元，仍处于亏损状态。
2、炼油业务：
公司在塔吉克斯坦投产建设了年产量120万吨的炼化项目，项目总投资17.9亿元。炼厂一期建成年加工能力50万吨常减压装置，二期建成后年处理总量为120万吨。但从最新动态来看，公司拟将二期项目资金撤出投入到AMC业务。按预测的每吨150美元净利润计算，一期建成后的净利润约为501506.5=4.875亿元，总股本4.84亿，按此预测，3年后的每股净利润确实在1.00元左右，目前还未投产，只能等着瞧了。
3、资管业务：
从2017年报来看，资管业务实现净利润3.21亿元，按10亿资本计算，资本回报率已经超过30%了，业务能力值得期待。按此计算，2017年每股净利润已经达到0.66元。
从2018年一季度报来看，资管业务实现净利润0.7719亿元，单季资本回报率7.7%，每股净利润0.159元，也是挺不错的成绩。
总体来看，除了资管业务看到了真正的希望之外，炼油业务只停留在预测上，而油服业务只能等待行业复苏。基于以上分析，预测2019年度的业绩：资管业务能提供每股净利润0.8元值得期待，炼油业务能提供每股净利润1.0元，如果油服业务稍微产生一点儿利润，提供每股0.1元，总每股净利润预计1.9元，创业板公司30倍PE相对传统银行股10倍PE更容易达到（目前创业板平均市盈率52.8倍，吉艾科技动态市盈率40.5倍），那么预计股价在57元左右。
四、存疑点
1、吉艾科技为一家家族企业，主要控制人黄文帜、高怀雪和徐博为一家人，前两人为再婚夫妻，后者是高怀雪前夫之子。家庭结构复杂，存在很多看不明白的决策，基本上是一言堂。
2、油服行业周期性较强，行业周期很难预测。
3、炼油项目是公司在塔吉克斯坦的项目，考虑到在鸟不拉屎的地方，考虑到各种配套的困难，考虑到生产、管理能力的欠缺，是否能获得预测中的业绩很难说。
4、AMC业务本身行业的天花板极高，但是决定业绩的主要因素在于人力资源，同一个不良资产在A手里是一个不良，到B手里就能翻转，而且AMC业务处置效率越高即处置速度越快，将形成处置成本越低，不良资产现金回收率越高，不良资产处置回报率越高，资本回报率越高的特征，所以对人力的依赖非常大。目前姚庆被宣称为国内最强团队没有之一，一个存疑点是这是否属实，另一个存疑点是他的团队如果是国内最强，为何会选择与吉艾科技合作，而不会高飞。
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