《聪明的投资者》11

为什么不能迷信投资顾问的建议？

如果投资者在运用资金方面主要依赖于他人的建议，那么他必须让自己与投资顾问严格限制于程式、保守甚至有些枯燥的投资方式，或者是必须对指导其投资渠道的人非常熟悉和信任。可是，如果投资者与投资顾问之间属于通常的业务或职业关系，那么投资者接纳非程式建议的条件是；他本人的知识和经历得到了增长，因此有能力对他人的建议作出独立的判断。

1、投资客户的主要作用在于防止客户出现惨痛的失误，它们提供的是防御型投资者有权从服务于公众的咨询师那儿获得的东西。

真正的专业投资顾问，在其承诺和建议方面都是相当保守的。大多数情况下，它们会把客户的资金投入到程式的利息和股息支付证券中去，而且它们主要依赖于正常的投资经历来获取总体回报。一般情况下，人们并不知道投资顾问在大公司的证券和债券（包括州和市政债券）以外的投资，是否曾经超过了总投资的10%。同时，投资顾问也并不极力去获取整体市场波动的好处。

2、金融服务公司很难坚守一个明确的或根本性的理念，并且他们总能对自己的说法进行一个模棱两可的推责的解答。

金融服务公司是向那些掌管自己的财务事项或其他人提供建议的人提供信息和指导，其中许多金融服务公司完全（或几乎完全）是通过各种“技术”方法对市场运行作出预测。

多年来，金融服务公司一直在进行股市的预测，但没有任何人将这种活动当真。它们的预测有时是正确的，有时是错误的。它们会尽可能的表达两方面的观点，以避免自己被证明是完全错误的（他们能使熟练的使用模凌两可的技巧，无论结果怎样，这种技巧都能成功的加以应对）。在我们看来，他们从事的这份工作，除了揭露证券市场上的人性之外，并没有什么实际意义。

金融服务公司普遍持有的观点：如果认为企业近期的业务活动处于有利条件，就应该购买该企业的股票；如果认为不利，就应该出售该企业的股票，无论当期的股票价格如何。这种肤浅的原则经常会妨碍专业人士提供有意义的分析业务，即根据当期价格和未来长期盈利能力，来判断某种股票是否被高估或被低估了。

另外，一些最著名的投资服务公司（比如穆迪投资服务公司和标准普尔公司），相当于一些统计机构：它们汇编的大量统计数据，为所有重要的证券分析提供了基础。这种服务面向各种客户群，从最保守的投资者到最大胆的投机者。因此他们的观点和建议很难接受一个明确的或根本性的理念。

聪明的投资者不会完全依赖金融服务公司提供的建议来从事买卖交易。

3、经纪公司的业务是为了获取佣金，因此他们几乎无法避免投机性思维。

从逻辑上看，经纪公司不可能完全以专业为基础来开展经营，否则它们的努力将导致业务的下降，而不是增加。

大多数证券公司仍然坚持传统的观念：它们的业务就是获取佣金，取得业务成功的办法就是提供客户所需要的服务。由于最盈利的客户需要投机性的建议和意见，因此一般情况下，公司的思维和业务活动都紧紧追随日常市场的交易。所以证券公司极力想帮助客户赚钱，而根据数学定理，客户在这一领域，最终几乎必然是赔钱的。我们这么说的意思是，从长远看大多数经纪公司客户的投机性业务，都是不可能赚钱的。但是，如果他们的业务，类似于真正的投资，那么其投资回报可能会超过投资亏损。

综上所述，投资者必须要有自己的判断能力，不能迷信投资顾问的建议。