- 股票大盘的奥秘
博傻理论，是为了更大的傻瓜。在均衡的时候价格会超过所有人的预期，包括乐观者的预期。在它看来，短期越是频繁交易，资产价格越高。
一个股票，最后的价格是100元，你现在用150元买它，你是个“傻瓜”。但你相信有有人用更高的价格买它。这个股票在一圈圈传递，像击鼓传花一样，每个人都不希望最后在自己手上引爆。这就是均衡的时候，债券价格会超过其他人，包括乐观者的预期。虽然股票价格一直远远超过价值面，但你相信会有下一个人来接雷。越是股票就在传递过程中越传越高。
博傻博弈的关键在于快速交易。要将手上的股票转让出去，股价在快速换手中不断上升。只要那朵花不落在自己的手上，就有可能从更傻的人手上获得利益。你想想大户割韭菜是否这样。
在博弈中，如果坚守价值投资理念，始终将股票握在自己手中，到最后，价格回落，你可就成了真“傻瓜”。所以市场里很多人都喜欢买短期的。
权证的末日疯狂就是博傻理论的最好论证了。
权证有两种，一支种事认沽权证，另外一种是认购权证。
认购权证，是指未来可以以某一个价格买股票的权利。一只股票的正股价格为100元，一个执行价格为80元的认购权证。意思是，你可以用80元买一只价值100元的股票。收益是正的。
认沽权证，是指未来可以以某一个价格出售股票的权利。一只股票的正股价格为100元，一个执行价格为120元的认沽取证。意思是，你可以未来以120元卖出这个100元的股票，收益也是正的。
这样操作都是有正的价值的，称之为价内权证。
但也有价外权证。以80元买一个60元的股票，这是价外权证，也是负收益的。
用80元买60元的股票，是因为正股的价格在波动，万一60元涨到100元，价外权证也是有可能变为价内权证。
在权证交易的最后一天，权证的时间价值已经耗尽，价外权证的是没有任何价值的，但在末日交易时也是也是有价外权证以0.1元的非理性的高成交价交易。这称为“权证的末日疯狂”。
根据博傻理论，你之所以键盘，是因为想着有更傻的人来接盘。于是你才以高价购买，然后快速出售。这是一个击鼓传花的游戏，只要最后雷不在自己手上，就可以赚钱。倒霉的是最后接收的那个人。人往往会过度自信，相信自己不是最后那个傻瓜。
分辨击鼓传花的游戏
（1）交易要快
博傻出现短期交易里面。所有人都认为股价长期价值被高估了，但短期是合理的。所以交易快是首要的。每个人都不想花落在自己手上。
（2）交易量要大
每个人都采用动态策略，会在短期大量交易。所以短期越是放量，则向“更大的傻瓜”再售期权的价值越高，价格泡沫越严重。
持续的交易量是度量投资者情绪的重要指标。
博傻，需要流动性，流动性越强的市场或者证券，则价格越可能被高估。流动性受限的市场，比如有熔断机制，或者流动性差的证券，由于难以短期交易，只能长期交易，则投资者再售其价值变小，从而泡沫变小。熔断是跌到一定程度，交易为控制风险，会停止交易。
博傻，鼓励了短期行为，但长期来看是泡沫。所以，没人愿意长期投资。人们之所以进入这种市场，是因为期望通过信息和交易优势从其他人那里攫取财富。一旦接力棒放到自己手上，将风险巨大。
金融市场的主要功能是为实体经济进行市场化的资源配置，然而，投资者热衷于快速交易，资金从一个口袋转移到另外一个口袋，去没有注入实体经济中。所以，博傻对市场是不利的。要想让资金回落到实体经济中，应鼓励长期投资行为。
击鼓传话是市场的常态。中国以个人投资者为主，这种不理性更为明显。
泡沫对于金融市场来说并不好，对于你来说，你要充分你意识长期拥有的风险，不可盲目照搬价值投资理念。也要尽量避开放量的股票，因为高估更加严重。
网友评论