5月21日，“对虾大王”国联水产公布了2019年年度的财报，财报数据显示，国联水产遭遇了营收和净利的双降，其中全年实现营业收入约为46.37亿元，同比下降2.12%，实现归属母公司股东的净利润为-4.91亿元，同比下降312.13%。
受全球疫情影响，此期后事项因素导致公司存货可变现净值下降冲击，造成存货减值损失约5.74亿元。而由于中美贸易摩擦、国内业务快速拓展、小龙虾业务开发及融资结构变化等因素造成的公司期间费用同比增加也成为重要原因。
这其中，销售费用同比增加约5,755.76万元，同比增长约30.19%；管理费用和研发费用合计同比增加约4,147.17万元，同比增长约33.27%；财务费用同比增加约4,533.64万元，同比增长约48.10%。
财报中的关键数据
1）营收情况和构成，水产品加工业务占比超过90%
可以从国联水产公布的财报数据中看出，水产品行业占比94.08%；而分产品业务的话，水产品加工业务是最为核心的业务，占比92.84%。
2）水产品加工业务的毛利率为13.6%
财报中，还披露了营收占比最大的水产品加工业务的毛利率为13.6%。
在此次财报中，国联水产特别强调了，公司的国内业务营收占比超过了美国，主要是中美的贸易摩擦以及此次疫情的影响，美国的业务营收情况势必会遭受巨大的影响。
从财报中公布的数据来看，在2019年，国外的业务营收为25.46亿元，占比54.9%；而非美国的业务营收6.76亿元，则美国的业务营收在2019年为18.67亿元，占比40.26%。
2019年国联水产的国内业务营收同比增长了26.39%，而国外的业务同比下滑了17.42%。而从业务的毛利率水平上来说，国内业务的16.25%是高于国外的10.64%的。
今年中美贸易摩擦以及国外疫情所带来的不确定性，该公司看样子是要把重宝压在国内市场了。
3）永辉超市位列第五大客户，带来的销售额占比为3.09%
在此次财报中，另外被强调的重点是，国联水产的第二大股东永辉超市，寄望于复制与永辉超市的合作模式到其他的商超。
财报中所披露的数据显示，2019年永辉超市为国联水产所带来的销售额为1.43亿元，同比增长约179%，在年度总销售额中占比3.09%。
4）现有资金3个亿人民币
国联水产的2019年年报中，还披露了其库存现金、银行存款等资金情况，目前货币资金还有3亿元。
5）存货减值5.74亿元
在5月8号的时候，广东证监局对国联水产出具了警示函，主要是因为国联水产在2020年1月份的时候，预计2019年净亏损是3900万元至4400万元，随后在2月29日，再次预告修正数据，全年净利润修正为亏损8105.84万元；而到了4月30日，再一次做了预告数据修正，披露全年净利润修正为亏损4.8亿元。
这一连串的数据修正，可以说，一方面是对疫情所带来的严重程度，在不同阶段的预估是不一样的，另外一方面是，疫情影响逐步加深的情况下，还不如将利空消息一次性放完。
对于国联水产的2019年净利润影响最大的因素就是存货减值损失约5.74亿元，根据财报披露的数据显示，原材料、在产品、库存商品和发出商品，总共有10亿元，而库存商品的价值占了85%。
2020年——极具挑战的年份
1）电商与新零售的机遇与挑战
前述的内容中已经提到，在2019年期末，国联水产还有超过8亿元的库存商品，但是在一季度遭遇了中美贸易摩擦，以及疫情在全球的蔓延和恶化，所以为了清库存和寻找新的增长点，国联水产在电商与新零售的业务上，确实是在不断尝试。
国联水产的电商业务，一直是由自己的全资子公司「广州国联水产电子商务有限公司」（以下简称“国联电商”）来运作的。2019年，国联电商的营收3.77亿元，但是净亏损了3844万元。
而在2018年，国联电商的净利润也仅为75.5万元，对比营收3亿的营收规模来说，这一点净利润基本上可以忽略不计。
根据国联水产的2019年年报显示，该公司与盒马鲜生、京东生鲜、每日优鲜等主要电商及新零售平台深化业务合作，在三大平台的销售收入分别达到 1.26亿元、9325.69 万元、5925.5 万元，较去年同期分别增长 106.05%、148.23%、123.46%。
增速看起来确实很漂亮，但是，我们来细化看看「每日优鲜」的APP中，国联水产在财报中重点提到的大单品——小龙虾。每日优鲜在自己的APP中，主推的都是自己找「洪湖新宏业」（这家工厂是福建安井投资的，占股19%）代工生产的小龙虾。而据说前一阵子，天猫超市找江苏的一家小龙虾市场玩家下了一个8000万的订单。
在2019年，可以说国联电商基本上是亏损换增长，但是增速却放缓了。国联电商如何在电商和新零售的渠道中找到更多的突破口，实现业务数据的快速增长，对于国联电商来说，在今年变得尤为紧迫。
国联水产在水产品业务的上游和中游已经是一方霸主，但是在流通和C端市场上，能否依然玩的转，还需要继续观察。
2）商超合作模板的复制，能否顺风顺水？
永辉超市作为国联水产的第二大股东，一直都被放在台面上反复讲。那我们来细看一下，国联水产与永辉超市的合作数据。2018年，双方合作的第一年，双方交易额为5137万元；2019年，双方交易额约为1.43亿元，同比增长约179%。
根据永辉超市公布的2019年年报显示，2019年永辉超市从国联水产采购的金额为1.36亿元，而2018年的采购金额为5070万元。我们可以算一下毛利率，2019年国联水产从永辉超市渠道销售的产品毛利率5.3%，而在2018年的毛利率仅为1.3%。
根据国联水产的财报显示，该公司在2019年实现商超渠道收入为2.36亿元，同比增长125%。那么，2018年，该公司的商超收入为10480万元，永辉超市以外的商超的收入为5343万元，占比51%。2019年，国联水产从永辉超市以外的商超获得的收入为9237万元，同比增长72.88%。
不论是永辉超市，还是从永辉超市以外的商超市场的增长数据来看，都是可观的。作为利益关联方，永辉超市依然会力挺国联水产，而国联水产也将2020年与永辉超市的关联交易额度提高至5亿元。毕竟永辉超市与国联水产是深度资本捆绑在一起的，在其他的商超合作伙伴那里能否得到如何大力的支持，还是得看对产品和市场的把握，以及供应链的能力。
3）瞄准大单品——小龙虾
过去，国联水产主要依赖于对虾，而经过多年的品类扩张，已经覆盖对虾、小龙虾、罗非鱼等数十种水产品品类。
小龙虾做为一个千亿市场的大单品，国联水产不仅仅成立小龙虾事业部，还控股了两家小龙虾公司——国联（益阳）食品有限公司和国联（监利）食品有限公司（国联水产占股60%，与湖北桐梓湖食品合资经营），这两家公司已经在2019年顺利投产。据悉，目前国联益阳食品公司第一期车间已经完全可以达产，可以达到5-6个亿小龙虾的生产规模。
国联水产的2019年年报中，也有披露国联（益阳）食品有限公司的营收和净利润数据，分别为1.49亿元和净亏损1799万元。
在小龙虾的这个赛道上，可以说，已经略显拥挤，各路玩家都已经早早做了布局。福建安井之前入股了湖北新宏业（每日优鲜和红小厨的小龙虾是有找新宏业代工生产的），一直深耕上游供应链的信良记也布局多年。
国联水产在小龙虾的这个赛道上，遭遇剧烈的竞争是难以避免的，依托其在水产品类积攒的多年经验，以及对产品供应链和加工的把控能力，能否支撑其快速占领市场，从而形成规模效应？
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