次贷危机和资产证券化不是因果关系。2008年美国次贷危机主要是资产证券化的基础资产质量太差和对资产证券化的过度应用所导致的。
一、基础资产质量差，垃圾变不了金子
很多完全不具备偿还能力的家庭和个人也贷款买房。这些偿还能力很低的房地产抵押贷款就被称为“次级贷款”，简称“次贷”。到了2007年的时候，这些质量差，风险又高的次级贷款已经占据了证券化市场的半壁江山。
二、资产证券化层层包装，有毒资产渗透金融系统
这些质量非常低的次级贷款，就像有毒的资产，通过华尔街证券化的层层包装以后，渗透到了整个金融体系。这种对资产证券化产品进行再次证券化就成为潮流。为什么要进行再次证券化呢？因为可以加大杠杆率。他们把资产证券化这种技术应用在有毒资产上面，把这些有毒资产像击鼓传花一样地传了下去。
由于贷款的人本来就没有偿还能力，这个时候利率一提高，他们就开始违约了。他们一违约以后，这种基于次贷的信用产品、衍生品一下子就丧失了流动性。
资产证券化肯定是中性的，有两个原则是必须遵守的：
第一条，要把控基础资产的质量，这是资产证券化的核心
第二条，过度的再证券化必须严格地加以控制和监管
从目前的情况来看，在房贷上面，中国爆发次贷危机的风险是特别低的。
--------2018年04月06日 学习笔记
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