昨天，人民币兑美元汇率，跌如破竹，在岸人民币一度超跌400点，离岸人民币最低跌破6.55。离岸人民币从4月16日的低点6.2667，到昨日收盘6.5432，短短两个月下跌了近4.2%。
在这种形势下，市场甚至预想人民币“破7”的可能了。理由是上周刚刚降准，而且下半年还可能降准，这无疑会压低人民币汇率。
再看5月份的楼市数据。2018年1-5月份，商品房销售额48778亿元，增长11.8%，增速提高2.8个百分点。商品房销售额48778亿元，增长11.8%，增速提高2.8个百分点。
从上面这张图可以看出，到了5月份，全国商品房销售面积和销售额这两个关键指标，有一个明显的上扬角度。
这似乎可以理解为，经过4月份的降准，又有一大部分资金最终又流入房地产。
但东边日出西边雨。经济下滑的风险，也在5月份得到确认。投资、消费、出口，三驾马车，都有放缓的迹象。
2018年1-5月份，全国固定资产投资同比增长仅为6.1%，创下了新低。其中基建投资同比增长只有9.4%。
消费也不乐观，社会消费品零售总额同比增长8.5%，增速比上月回落0.9个百分点，创15年新低。短短2个月时间，同比增速下滑超过了1.5%，极其罕见。
如上两图，投资和消费下滑的速度很快，绿色画圈的部分，下坡陡峭，估计吓了决策层一跳。
而出口呢？我们全年总的贸易顺差量几乎就是同美国一个国家的贸易顺差量，如果茂-义-战真打起来，出口肯定影响最大。
三架马车都有瘸腿的风险，所以郭-务-院反应很快，数据出来没多久，就做出了降准的决定。为什么要这么快？因为数据下滑太厉害，降准太慢的话，6月份的经济数据会更难看，到时反而造成市场恐慌。
观察这一两年的降准，央行给出的理由都是挽救实体经济，挽救小微企业，但是结果呢？最终受益的好像都是房地产。上有政策，下有对策，中国人最在行。
那我们预测经济走向，可以得出这样两条逻辑链路：
不降准>房地产萎靡>去杠杆伤及实体>居民失业>经济下行>人民币汇率下跌。
降准>房地产稳住>实体艰难转型>消费萎靡>经济有望维稳>人民币汇率下跌。
这么一分析，只有第二条路径才是相对较好的选择，我们可以这么拓展理解：
第一，人民币对美元汇率下行，是一个长期趋势。贬值幅度多大，要看央行容忍度。人民币贬，可以对冲一些茂-义-战的成本。如果美国硬要给我国出口产品加关税，中国只能选择人民币贬值。
可以肯定的是，央行手上的弹药已经没有2016年那么多了，外汇储备再次跌破3万亿是极大概率的事。所以人民币贬值是一步险棋，需要央行超高的调控力。
第二，通过房地产稳住经济形势，是当前决策层的不得已选择。因为摆脱房地产依赖需要时间，而美国发起的茂-义-战步步紧逼，对手不会给我们喘息时间。如果房地产不行了，其他新经济增长点又顶不上，那么经济增长和汇率也都保不住。
第三，房地产调控还会继续加码，决策层不可能为了稳住经济，而冒险再次吹大泡沫。在人民币汇率贬值的趋势下，吹起房地产泡沫，可能加速资本外逃，这将引发系统性金融风险。决策层希望的是房地产泡沫软着陆。
那我们可以用一句话概括未来的经济决策：慢降准，稳楼市，保经济，贬汇率。
市场预测未来还会继续降准，因为央行通过公开市场操作投入的短期资金，会慢慢到期。这需要进一步降准来补充资金。
而且随着贸易顺差减少，原来通过外汇占款渠道投放的基础货币会被注销，这一部分货币也要通过降准来补充。
但问题的关键是，如何防止降准的资金大量涌入楼市，如果资金会乖乖的听央行的话，不搞脱实入需，央行也不用这么头痛了。
首先，执行严格的限购和限售还是必须的。昨天有央媒报道，限售手段加速下沉至三四线，遏制炒房成地方调控主要目标。
这两天长沙的限购又升级，西安直接暂停企事业单位购买住房，防止以企业名义投机炒房。西安的做法可能被很多城市效仿。
其次，三四线棚改的规模可能会被压缩。昨天，市场传闻称，“国开行棚改项目合同审批权收归总行，今年将以实物安置为主。”
换句话说，未来货币化拆迁补偿将大大减少。货币化拆迁，说白了就是国家发钱给拆迁户进城买房，这直接推升了三四线楼市的房价。国家已经开始担心三四线楼市的泡沫。
现在央行第三次降准，借道涌入楼市的钱可能越来越多，虽然央行不可能把每个漏洞都堵住，但也要能堵多少算多少。所以最好的办法，就是先把货币化拆迁补偿砍掉一点，让三四线楼市降降温。
最后，房地产税开征会继续提速。前几天，不动产登记系统全国联网。这说明推进房地产税，最大的障碍已经解决了。后面的税法草案征求意见和人大通过，这些法定程序也会加快。如果未来财政收入不理想，房地产税推出的速度会更快。
为了打击炒房，不排除差别化房贷利率可能会更灵活。比如，二套房以上的房贷利率更高，首套房房贷利率会适当降低。
另外，要提醒大家的是，稳住房地产市场，并不代表现在又可以放心炒房了。如果确实要投资房地产，我认为还是要买核心城市和核心地段，如果房地产泡沫有个闪失，这些房产也是最抗跌的。
三四线楼刚需去买买就算了。千万不要去三四线楼市炒房，趁着现在有机会赶紧撤。如果现在去炒，很可能被接下去的限售政策套住，再过两三年房地产税一出台，到你能卖的时候，也找不到接盘侠了。
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