美国股市上涨带来的“财富效应”

财富效应

什么是财富效应,财富效应指由于货币政策实施引起的货币存量的增加或减少对社会公众手持财富的影响效果。 人们资产越多，消费意欲越强。 这个理论的前提为人们的财富及可支配收入会随着股价上升而增加

这是《穷查理宝典》第四章第七讲中查理在2000年11月10日受邀参加慈善圆桌会议早餐上发表为“美国股市上涨带来的所谓‘财富效应’”主题的内容，文章中总结以下一些观点和内容

美国的股票价格对经济产生了多大的影响呢?

经济学专家依靠美邦储收集的数据，并没有正确地考虑退休金的影响，包括401(k)计划(美国私人企业中流行的养老计划)和其他类型计划的影响，漏掉了"黑金(指在尚未败露的贪污中得到的金钱)"因素下,得出错误的结论:股票价格拉动消费的"财富效应"并不大。

现在普遍认为美国股市上涨带来的“财富效应”两个观点:

• 第一，当股价上涨时，消费意愿会跟着上涨，而当股价下跌时，消费意愿也会跟着下跌。
• 第二，消费意愿对宏观经济而言至关重要，然而对于"财富效应"的规模和时机，财富效应和其他效应之间的相互关系,包括想股价的上涨会促进消费的增加，而消费的增加则会催动股价的上涨这样明显的道理，各个专业人士的意见不一致。当然啦，即使消费保持平稳，股价上涨也能提升企业的盈利，因为股价上涨之后，退休金成本的积累也会下降，之后股价趋向于进一步上涨。因为“财富效应”涉及许多复杂的数学谜题，尚未像物理学理论那样被解释得清清楚楚，我们也没有能力做到这一点。

目前美国股票价格上升造成"财富效应"的两个原因：

• 第一，当前大量上市公司的股价突飞猛进，而且股价上涨的速度比国民生产总值快多了，这种情况是史无前例的，所以相关的"财富效应"肯定也是前所未有的惊人.
• 第二，日本过去10年来的情况让经济学界感到震惊，使得人们极其担心“财富效应”反向作用引发的经济衰退。

概念

第一个是"灰金"；代表作用跟"黑金"相同的东西；第二个是“捞灰金”，用来描绘创造“灰金”的过程；第三个是“灰金客”，专指那些“捞灰金”的人。

日本的金融界非常腐败，该国的股票和地产价格在很长时间呢涨幅极大，和美国相比，其实经济增长的幅度也很大。

总结

一个基金，或者其他投资者，每年将3%(或者更多)的资产浪费到多余的，不带来任何收益的管理成本上， 是一种隐蔽的有股票价格上涨带来的"财富效应"。

目前标准会计规则不把股票期权当作公司成本，在这种腐败会计行为的助长下，由职工股票期权引起的"财富效应"实际上是"灰金"效应。

道理:如果一个机构在复杂的大环境中有一个方面做的不够好，那么它其他方面也非常有可能做得不够好，所以我们不但需要改善基金的投资实践。而且也要提高基金捐赠的智慧。有两个古老的法则引导我们：一个是道德法则（对于一个身居要位的官员而言，保持可以轻易消除之无知就是道德责任上的渎职），一个是谨慎的法则。

我仍然认为多余的投资成本催生的"捞灰金"行为给宏观经济造成了重大影响。

你们那些误人子弟的教授太过信奉经济学中的“理性人”假设，对心理学中的“非理性人”理论则所知甚少，也缺乏实际的生活经验。导致人类跟旅鼠一样，在某些情况下都有“集体非理性”的倾向。

这次演讲的目标跟上次演讲一流慈善基金的投资实践相同，也是为了让基金会少犯错误，教它们如何进行有效的投资，尽量减少浪费。