美国昨晚冲高回落，是因为市场担心第三季度盈利的下跌。
比如，供应链短缺带来的成本压力、劳动力短缺的薪资压力以及能源价格飙升带来的通胀压力。
市场涨跌在于投资者的预期下供给与需求的变化，核心就是对利润的关注。
过去美国十年的牛市，根本原因是两点，第一是企业回购、第二是货币宽松。
第一、企业回购
股价变动推导过程如下：
公式一：EPS=净利润/股票数量Q
公式二：市盈率PE=股价P/每股收益EPS
公式三：股价P=市盈率PE*每股收益EPS，
也就是股价的决定关键是估值PE和每股收益EPS。
公式四：.股价P*股票数量Q=市盈率PE*股票数量Q*每股收益EPS
公式五：市值=净利润*PE
简单来说，就是股票的市值是由净利润和估值决定的。
任何一个股市的增长或者股票的上涨都可以分解为净利润的增长或者是估值的提升。
按照公式三：，如果净利润没有变化，那么减少股票的数量就可以提高每股的EPS，也可以大幅地提高股价。
数据证实，2009—2019年间，标普500指数年化涨幅为12．28％，其中EPS年化增速9．91％，市盈率(PE)年化增速2．16％。
但是，保证企业资本结构不变的情况下，EPS的增长主要是因为企业回购和增加负债。
这就是美国十年牛市的根本原因。
以苹果为例，自2012年以来，苹果回购超过3600亿美元的股票，是迄今为止回购股票最多的公司。
而且，由于企业大量的回购，造成市场对股票的需求增加，进一步推高了资产价格。
第二、是货币宽松
公式六：P=D/（k-g）
这是戈登股利模型。
其中，P是股价、D是股利，K是预期回报率、g是不变的股利增长率。
由于美国采取了量化宽松的政策，那么导致预期回报率下降，也就是减少了分母的数值，股价随之上涨。
因为量化宽松，大量资金会流入股市、房市，抬高资产价格，根据财富效应，那么家庭就会消费，从而拉动内需。
而且，随着企业股价的上涨，企业价值的提升，那么企业会进一步扩大信贷规模，增加投资，进一步促进企业盈利面的改善。
而且在美国公司中，苹果、亚马逊、微软公司、Facebook以及谷歌母公司Alphabet的权重占到了标准普尔500指数的25%，这些大公司的上涨进一步推高了标准普尔500指数上涨，其强劲上升也解释了美股仍继续攀升至创纪录水平的原因。
第三、对A股的启示
由于我们的货币政策不会是大水漫灌式的量化宽松，那么股市上涨最重要的就是改善企业的盈利能力。
其次，企业可以适当的回购而不是频繁的增发，从而减少股票的供给。
最后，增加分红，提高企业对股东的回报。
（免责声明：本研究只是本人研究所得，并不具备任何指导投资的效力和作用，文中提到的证券仅为说明需要，并不构成任何投资建议。未经作者允许，禁止转载。）
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