一、 投资者如何判断一家公司的生命力
生活中，若是一个人经历种种磨难觉得坚持不下去想要了却这一生的时候，我们总会去劝他：“别想不开！生活就是这么混蛋，我们一定要活下去才能去干翻它！”
同样，对于一家公司来说，不管此前它是赚是赔，首先要活下去才能去扭亏为盈或者赚更多的钱！
那么，作为想要投资某一家公司并且从中盈利的我们，要如何去判断这家公司是否能活得下去并且能活得长久呢？要知道，那可是一家公司，业务的繁多与复杂可不是简简单单就能了解的。难道我们要就此缴械投降吗？
当然不是！虽然我们无法去事无巨细地了解一家公司的全部业务，但是我们也有办法知道它是否能活下去且活得长久。因为，每一家上市公司每年都要公布其财务报表，这其实就是它每年的体检表和成绩单。财报中就有这么一个指标——现金流量，能告诉我们这家公司的生命力是否旺盛持久。
二、 现金流量
知道了现金流量就是一家公司的“气”之后，现在我们来看它到底是什么。
在实际生活中，现金流量这个大概念由三个子概念组成：
| 指标名称 | 顺序 | 权重 |
|---|---|---|
| 100 / 100 / 10 | A1 | 10分 |
| 现金占总资产比率 | A2 | 70分 |
| 平均收现天数 | A3 | 20分 |
其中第二个和第三个指标我们从字面上就能大概知道它的含义，可是第一个指标——“100 / 100 / 10”，却让人摸不着头脑。这是因为它其实也是由三个子概念组成的：
| 指标名称 | 判断标准 |
|---|---|
| 现金流量比率 | >100% |
| 现金流量允当比率 | >100% |
| 现金再投资比率 | >10% |
现在我们就按判读顺序来一个个看：
1，“100 / 100 / 10”
（1）现金流量比率（看1年的情况）：
计算公式：现金流量比率 = 营业活动现金流量 / 流动负债
含义：一家公司这一年挣回来的钱扣除各种开销、费用后存下来的钱够不够还外面一年之内到期的债务？
（2）现金流量允当比率（看5年的平均情况）：
计算公式：现金流量允当比率 = 最近5年营业活动现金流量 / 最近5年（资本支出+存货增加额+现金股利）
含义：一家公司最近5年自己所赚的钱是否够用，需要看银行或股东的脸色吗？
（3）现金再投资比率（看1年的情况）：
计算公式：现金再投资比率 = （营业活动现金流量 - 现金股利）/（固定资产毛额 + 长期投资 + 其他资产 + 营运资金）
含义：一家公司靠自己日常营运实力赚来的钱（营业活动现金流量）扣除掉给股东现金股利后，自己手上留下的、可用于再投资的钱的多少。该比率越高，表明企业可用于再投资在各项资产的现金越多，企业再投资能力强；反之，则表示企业再投资能力弱。
2，现金占总资产比率
计算公式：现金占总资产比率 = （货币资金 + 交易性金融资产）/ 总资产
含义：一家公司手上是否有现钱？
3，平均收现天数
计算公式：平均收现天数 = 360（天）/ 应收账款周转率
含义：一家公司是否是否是收现金的公司吗？
应收账款周转率：
计算公式：应收账款周转率 = 营业收入 / 平均应收账款余额
计算公式：平均应收账款余额 = （期初应收账款+期初应收票据+期末应收账款+期末应收票据）/ 2（期初=上期期末）
三、判断标准
现在我们以“格力电器”为例，看看它的“气”到底如何（以下数据来源于“财报说”）：
A1，“100 / 100 / 10”
（1）现金流量比率 > 100%
（2）现金流量允当比率 > 100%
（3）现金再投资比率 > 10%
| 指标名称 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 |
|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 23.4 | 13.4 | 17.5 | 39.4 | 11.7 |
| 现金流量允当比率 | 109.8 | 157.1 | 230.1 | 356.7 | 322.3 |
| 现金再投资比率 | 58.2 | 26.3 | 29.8 | 71.0 | 10.2 |
五年来“格力电器”的现金流量比率没有一次超过100%，现金流量允当比率、现金再投资比率倒是都合格，可是可以看到2016年的数据均不如2015。难道格力走下坡路了？！
A2，现金占总资产比率
“现金占总资产比率”至少>10%。如果是烧钱行业，即“总资产周转率<1”的公司，这个指标要求>25%。
| 指标名称 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 |
|---|---|---|---|---|---|
| 现金占总资产比率 | 27.2 | 29.8 | 34.9 | 54.9 | 52.4 |
可见，格力近5年来还是蛮有钱的，同样可以看到2016的数据不如2015，虽然差别不大。
A3，平均收现天数
（1）“平均收现天数”小于15天即可认为是收现金的行业。
（2）因为“应收账款周转率”在6次以上的都算经营不错的公司，所以“平均收现天数”在60天~90天内都属于正常范围。
| 指标名称 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 |
|---|---|---|---|---|---|
| 平均收现天数 | 128.1 | 127.3 | 132.4 | 130.6 | 84.2 |
可以看到，直到2016年，格力的“平均收现天数”才落入正常范围，此前一直过长。
四，阅读顺序
同时满足“现金流量”所有指标要求的公司真心不多，所以对于这些指标，我们要根据其重要性有所侧重。根据权重，我们应该这么看：
- 首先，看“现金占总资产比率”是否>10%(烧钱的公司，是否>25%)，手上有钱好办事。
- 其次，万一手上没钱，要看它是否是收现金的公司，也就是“平均收现天数”是否<15天。
- 最后，再看“100/100/10”，能满足要求自然再好不过，不达标也不是很要紧，只要这家公司手上有现金足够多，它的“气”就足够长！
五，竞争对手情况
| 公司名称 | 美的集团 | 青岛海尔 | 美菱电器 | 格力电器 |
|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 29.9 | 11 | 14.5 | 11.7 |
| 现金流量允当比率 | 294.6 | 130.7 | 194.3 | 322.3 |
| 现金再投资比率 | 25.4 | 18 | 16.1 | 10.2 |
| 现金占总资产比率 | 10.5 | 18 | 32.5 | 52.4 |
| 平均收现天数 | 50 | 67.8 | 73.8 | 83.7 |
可以看到，家用电器行业的“现金流量比率”普遍偏低，难道这是行业特点？
将以上数据结合我们的指标权重来进行“现金流量”部分的综合评分，我们会发现“格力电器”的得分是最高的。因为它在“现金占总资产比率”这个权重70分的项目上位居第一，并且在“现金流量允当比率”上也是排名第一。
所以，根据目前掌握的知识和数据，这几家公司里我会选择“格力电器”进行投资。
六，营业活动现金流量（Operating Cash Flow）
除了以上的几个指标以外，我们还需要格外关注现金流量表中营业活动现金流量这一数据。它最好满足以下4点要求：
我们还是来看“格力电器”：
- 营业活动现金流量 > 0
| 指标名称（单位：百万） | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业活动现金流量（from损益表） | 18,408.7 | 12,969.8 | 18,939.2 | 44,378.4 | 14,860.0 |
很好，每一年都满足要求！
- 营业活动现金流量 > 净利（ NI）
| 指标名称（单位：百万） | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 |
|---|---|---|---|---|---|
| 净利润 | 7,445.9 | 10,935.8 | 14.253.0 | 12,623.7 | 15,524.6 |
2016年“格力电器”的“营业活动现金流量”为189.39亿，“净利润”为155.25亿：营业活动现金流量 > 净利润。
- 营业活动现金流量 > 流动负债
| 指标名称 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 |
|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 23.4 | 13.4 | 17.5 | 39.4 | 11.7 |
这一点每一年都没有满足要求。
- 营业活动现金流量 > 固定资产增额
| 指标名称 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 |
|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量允当比率 | 109.8 | 157.1 | 230.1 | 356.7 | 322.3 |
这一点也是每一年都满足要求！
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