从历史数据来看,很多基金的业绩都有一个均值回归的性质,也就是向平均值回归。也就是说基金经理获得超额收益的业绩是不可持续的,也就是说阿尔法收益是不可持续的。需要注意的是:
1.所有的这些研究,样本都有一个幸存者偏差的问题;因为都是针对存活的基金而言的。
2.向均值回归的规律背后其实指的是:一个基金经理能够找到的投资机会是相对固定的,能够挣到钱也是相对固定的,当更多的人购买他的基金的时候,利润被分配到了更多的投资基金上,回报率也就下降了。
3.从长期和整个市场来看,是存在均值回归现象的。中短期来看,还是存在一些基金能取得正的阿尔法收益。
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