2018-11-12

中国的互联网巨头在2018年遭受了重创

11月11日，腾讯将迎来成立20周年纪念日，如果腾讯感到不安，也就不足为奇了。其股票自2004年在香港开始交易，在2018年下跌了28%(见图表)。去年这个时候，腾讯是亚洲首家市值达到5000亿美元的公司，今年1月的估值达到创纪录的5730亿美元。此后，腾讯已亏损2180亿美元，大致相当于丢掉波音(Boeing)或英特尔(Intel)的市值。其他中国互联网股票的表现不如腾讯，其中包括游戏竞争对手网易(NetEase)和电子商务公司京东(JD.com)。但即便如此，这一下降仍引人注目。

在截至今年6月的3个月里，该公司公布了近13年来首次季度利润下滑。腾讯解释说，阻止其对新视频游戏收费的监管障碍是罪魁祸首。尽管腾讯涉足了从在线贷款(微众银行)、保险(WeSure)到线下诊所(腾讯医疗)等各种领域，但其五分之二以上的收入仍来自游戏。腾讯最近一次在手机游戏““PlayerUnknown’s Battlegrounds””下的大赌注，已经吸引了每天约5000万中国游戏玩家的庞大用户，但由于收入冻结，腾讯无法从中获利。

分析师们现在认为，腾讯需要坚持到2019年下半年。 即使游戏审批重新启动，政府也表示数量将是有限的。为了减轻国家对年轻游戏玩家身心健康的担忧，腾讯还不得不限制游戏时间，并建立用户身份检查系统。

中国国际农业银行(ABCI)是的周先生说，网络游戏的发展放缓可能不能完全归咎于反复无常的监管机构。 随着其他公司蚕食腾讯的市场份额，用户在腾讯在线娱乐上花费的时间可能会更少。 例如，其旗舰游戏《王者荣耀》(Honour of Kings)的日均活跃用户数量在过去一年左右时间里下降了五分之一。对于不安的投资者来说，所有这些都集中在巨头能否在进入第三个十年时保持其势头上。大多数人都认为，游戏仍将是公司的重要组成部分，但不是公司收入增长的主要推动力。

两个问题尤为尖锐。虽然腾讯的游戏做得很好，但是它在其他业务领域的盈利方面一直表现平平。该公司在微信内部扩大广告业务方面十分谨慎，这是有道理的，尽管该公司发现，其月度活跃用户数量超过10亿，是中国移动通信行业无可匹敌的。去年，腾讯在中国的数字广告约占第三方支出总额的十分之一。但中国领先的搜索引擎百度获得了19%的市场份额，而电子商务巨头阿里巴巴获得了近三分之一的市场份额。

第二个担忧是，利润缩水将使公司更难继续在其核心业务以外的领域大举投资。腾讯一直在支持有前途的初创企业，与阿里巴巴争夺新用户和增长来源，在外卖和在线教育等不同领域进行间接竞争。在一些领域，如云计算，两者直接竞争。尽管腾讯的投资者支持这一策略，但瑞银(UBS)的刘先生表示，更广泛的科技股抛售源于一种认识，即中国日益成熟的互联网行业正成为一场“零和游戏”:占主导地位的平台不得不加大投资，以保持领先地位，因此它们的利润率正在萎缩。

9月，腾讯宣布了自2012年以来的首个内部重组计划，从中可以看出该公司的想法。在这篇文章中，腾讯设定了一个长期的转变，从消费互联网转向商业服务，标志着“公司未来20年的一个新的开始”。它已经为云计算和“智能”产业建立了一个新的部门，将其所有随需应变的软件和为寻求数字化的公司提供的在线服务相结合。腾讯总裁马化腾表示，移动互联网的“主战场”正从消费者转向企业。

阿里巴巴的诞生是通过虚拟购物平台将企业带入互联网，它在这一领域拥有强大的领先地位。 根据研究公司idc的数据，去年它占据了中国新兴云计算市场45%的份额，价值690亿元人民币(合100亿美元)，而腾讯的这一比例为10%。 尽管如此，与去年同期相比，腾讯第二季度的云服务收入翻了一番。 来自“其他业务”(即支付和云)的收入首次超过了来自社交网络的收入。

周先生认为，由于云计算市场还有很大的增长空间，阿里巴巴和腾讯都可以在云计算领域开创庞大的事业。腾讯拥有强大的资产。微信在中国智能手机市场的占有率超过五分之四，这为企业提供了一个巨大的市场。去年，它推出了一个基于云的平台，允许公司通过“小程序”(即微型应用程序)向微信的用户提供服务。目前有超过100万个小程序，每天有超过2亿人使用。

然而，研究公司Sanford C. Bernstein的大卫•戴(David Dai)指出，到目前为止，该公司从这些小程序和其他内置服务中获得的收入仍然“接近于零”。与此同时，竞争对手也推出了自己的小程序。其中一个是Bytedance，一个新兴的巨头，它让中国的年轻人沉迷于其完美无瑕的令人上瘾的视频和新闻推送，并辅以人工智能技术。这是腾讯的眼中钉。

尤其值得一提的是，Bytedance吸引了非常年轻的用户和年轻的人才，这让腾讯看起来越来越“老朽”。为了增加对年轻人的吸引力，腾讯在4月份重新推出了一款被其关闭的短视频应用“微视”(Weishi)，并将其打造成Bytedance旗下广受欢迎的抖音应用的近乎复制品

曾任科技记者的潘乱今年5月发表了一篇被广泛阅读的文章，声称腾讯“没有梦想”。潘乱表示，年轻员工说他们几乎没有晋升到决策职位的渠道，也没有机会开发出有活力的产品，因为腾讯在其他公司的股份上投入了大量资金。一名年轻离开腾讯，去了一家较新的科技公司工作的员工说，在Bytedance和快手这样的短视频应用公司(腾讯持有其股份)工作的工资是“in another band”，他们感觉更像是外国初创公司。

腾讯在中国网络世界的巨大影响力应该会稳定下来，因为它的目标是商业客户。 就规模而言，微信似乎能够站得住脚。 它为腾讯自己的游戏提供了一个强大的传播渠道，并通过在其平台上屏蔽新的竞争对手产品(包括抖音)，使其受到阻碍。 但是腾讯正处于压力之下，而且似乎知道这一点。 “我们必须保持清醒，”该公司总裁刘炽平(Martin Lau)上月敦促道。 这种反省是必要的。 周表示，直到今年，人们一直认为“腾讯可以赢得每一场战斗”。 随着更多强大的竞争对手出现，该公司将需要更加谨慎地挑选竞争对手。

原文链接：

https://www.economist.com/business/2018/11/08/chinas-internet-titan-has-had-a-bruising-2018