。。关注朋朋 遇见好书。。
。。每天推荐一本书 || 编号：[1668]
。。原作名: The Dollar Trap: How the U.S. Dollar Tightened Its Grip on Global Finance
。。ISBN: 9787504695246
。。内容简介。。
美元，不得已的安全避风港
历史上，美元在全球货币体系中的主导地位屡遭威胁，但结果总是有惊无险，美国得以继续挥霍“嚣张的特权”。今天，全世界的官方与私人投资者，仍在变本加厉地依赖美元计价的金融资产，也正是这种不可救药的依赖性，逐渐酝酿出美元陷阱的雏形。
《美元陷阱》回顾、分析了美元成为全球经济和货币体系核心地位的过程，并阐释了为什么在可预见的未来，美元作为避险货币、储备货币的霸权地位仍旧坚不可摧。此外，本书还披露了当代国际金融的关键问题，包括：新兴市场日益增长的影响力、货币战争、中美关系的复杂性以及国际货币基金组织等机构的作用，并为修复有缺陷的货币体系提供了新思路。
值得一提的是，《美元陷阱》中大量的数据资料和研究成果，有来自作者埃斯瓦尔·普拉萨德在国际货币基金组织一线工作17年的洞察与分析，也有与康奈尔大学和布鲁金斯学会知名学者的共同研究，甚至还有维基解密曝光和披露的档案，让读者有机会一窥国际金融政策中一些令人匪夷所思的内幕……
当今世界经济正处于弱不禁风的不稳定均衡状态中。美元陷阱既是一种令人痛苦的束缚，又是一种无可奈何的保护。但深陷其中的人们越来越希望逃离陷阱，路在何方？
。。作者简介。。
［美］埃斯瓦尔·S. 普拉萨德（Eswar S. Prasad）
国际货币基金组织（IMF）中国处前处长
康奈尔大学教授、布鲁金斯学会高级研究员
美国国家经济研究局研究员
地道的IMF中国通。普拉萨德常受邀出席中国人民银行、北京大学国家发展研究院、上海高级金融学院、中国社会科学院等机构的学术活动。
全球金融研究权威人士。普拉萨德担任康奈尔大学教授，研究领域主要包括新兴市场国家的宏观经济、金融监管、货币政策及汇率政策等方面。他创建了“布鲁金斯—金融时报”世界指数。此外，他对中国和印度的经济发展研究也颇有建树。
全球影响力媒体座上宾。普拉萨德的许多研究成果发表在《美国经济评论》《美国经济期刊》等顶级学术期刊。他的文章多次被《经济学人》《金融时报》《纽约时报》《新闻周刊》《华尔街日报》《华盛顿邮报》等主流媒体引用和转载。他经常应邀出席BBC、CNBC、CNN 等媒体的节目。主要作品有《赢得货币战争》（Gaining Currency）、《新兴市场》（Emerging Markets）、《货币的未来》（The Future of Money）等。
。。精彩网评。。
#
随着美元购买力的下降，物价将大幅上涨，美联储不得不提高利率。而利率的提高进一步加剧房地产市场乃至整个美国经济的崩溃。此外，国外涌入的美元又会推波助澜，使得利率和物价进一步走高。这是一个螺旋式的自我恶化过程，其最终结果就是导致美国经济的崩溃。
#
一本书带你看懂美丽国如何利用美元“薅羊毛” 有朝一日，美元陷阱或许止步于美元的崩溃，终结美元的很可能是美元自己。但在灾难来临之前，人们对灾难的担忧反而让这种脆弱的均衡变得愈加稳定。
#
中国科学技术出版社引入的这本由国际货币基金组织IMF中国处前处长Eswar S.Prasad所著的The Dollar Trap一书（中文译名为美元陷阱）真正的题眼是落在副标题“美元是如何操纵和套牢全球金融体系的”。就总结全书的论述观点纵观来看，与其说美元“操纵和套牢全球金融体系”，倒不如说美元相对于“全球金融体系”就像古时建筑中楔子相对于榫卯结构一样，不可或缺的，可能在很长一段时间内也无可取代。本书的行文布局也很有趣，从“前世今生”，到“剧情铺垫”，再过渡到最后部分“货币战争”，最后留下了一个“终极悖论”，戛然为止，由低到高，如大戏开幕上演！
#
嚣张的特权 美元的底气从何而来 盲人国里， 独眼称王。 《盲者之国短篇小说选集》 （In the Country of the Blind and Other Selected Stories）・乔治・斯（H。G。Wells）
引自 第 2 章 嚣张的特权：美元的底气从何而来
从金融危机没有促使美元地位下降或者转移，其原因从书中可以看出重点是，美元提供给投资者稳定的安全性储备价值，而美元背后的信用、尊重、平等让投资者们更放心。
#
普拉萨德是国际货币基金组织中国处前处长，康奈尔大学教授/布鲁金斯学会高级研究员，美国国家经济研究局研究员。因此，这本书学术水平较高，写的又比较清晰易懂，是一本围绕美元陷阱问题讨论国际金融体系的佳作。
最早系统性的对美元国际地位的可持续性提出疑问的是耶鲁大学经济学教授罗伯特-格里芬，他的结论可以简单的概括为：美元价值要稳定，就很难长期承担国际货币的责任。但如果美元要承担国际货币的责任，美元的价值就无法稳定。后来的很多学者对“格里芬两难”做了修正，因为经常项目逆差并非美国向国际经济提供流动性的唯一渠道，海外援助、投资、贷款等同样可以达到这个效果。但即便这个问题可以得到解决，另一个问题更难解决：负责制定美元货币政策的美联储只关注美国经济状况，只向美国国会负责。但美联储制定的政策却会实实在在的广泛影响到世界经济，也就是说，美联储决策的外部溢出效应非常明显。所以，现在的问题是，虽然美元体制有问题，但没有更好的选择。这就是本书所阐述的美元陷阱问题的核心。
在本书的具体论述中，作者首先研讨了外汇储备的问题。美国前财长保尔森提出过火箭筒的比喻，即只有拥有足够的储备情况下，央行才能名正言顺地告诫投机者，如果你胆敢攻击我们的货币，我们就让你粉身碎骨。20世纪90年代的金融危机促成了Guidotti-Greespan rule，即一国的储备水平必须能够偿付该国所有的一年期外债。然而，2008年7月开始，人们发现，在金融危机时间，即使是AAA评级的私人证券也不再安全。印度、俄罗斯等新兴国家的货币体系也遭到攻击，损失了大量储备。之后，新兴市场国家试图结成货币互换联盟，用外汇储备形成保护本国经济安全的防线。
IMF一直力图促进和控制全球的资本流动，但是它还面对三重障碍。首先，它要求相关国家必须执行紧缩政策，这就使得IMF的参与必然会对新兴市场，尤其是亚洲新兴市场造成伤害。其次，IMF根本就没有足够的资源。第三，如果一个符合“灵活贷款额度”等贷款计划的国家出现政策恶化，IMF就不可能维持原有贷款额度，而不对接受国施加任何事后条件。
与IMF一样可能挑战美元地位的是人民币。中国在过去几十年里实行着存款利率上限，也就意味着过去几十年里，经过通胀率调整后的实际银行存款利率很低，甚至是负利率。在维持存款利率上限的同时进一步放开资本流出，必然会导致家庭和企业将放置在银行的存款转移到离岸市场。只有同时具备资本账户的可兑换性，国际化使用和浮动汇率制这三个条件，才是人民币成为储备货币的必要条件。
作者指出，当下的现实是，美国依旧是唯一值得信赖的流动性提供者，而且也只有美国才有能力提供无穷无尽的流动性。在这个过程中，美国通过大规模的货币创造活动为购买各种有价证券提供融资，而这些活动本身却不会马上引发金融危机。正如伯南克还在普林斯顿大学任教时，他就指出，美联储是具有无限制发行货币，为自己的金融机构提供流动性，并且无止境地满足其他央行的欲望的能力的。
总体来看，由于信用永远是货币的根基，而美国仍然是地球上法律、政治和经济体系最为完善的国家，因此美元的主导地位仍然很难被挑战。而人民币想要成为重要的国际储备货币，还有很长的路要走。
#
火鸡饱食终日，一次次躲过劫难，有惊无险，以为未来终是如此，却不料砍头之日已近。作者主要分析了08年金融危机后，尽管美国债务基本面持续恶化，债务不断上升，但美元以及美国国债的安全资产地位反而随着全球寻求安全资产的冲动而得到进一步加强的历史。因为无法从基本面进行解释，作者最后只能回到所谓的“软实力”，即美国的体制机制优势来进行解释。美元和美国国债能在08年金融危机后仍被视为安全资产，主要是因为美联储操纵利率，通过QE持续压低利率，维护美国国债、抵押担保债券等资产价格。08年后的低利率是自80年代以来四十年利率下行长周期的末尾。美国幸运的是，尽管有美联储在QE下的大规模扩表和财政在金融危机后和疫情下的大幅扩大赤字，通胀并没有起来，以至于人们认为这套把戏可以一直玩下去。但通胀的确是个谜，没有人能解释它为何有时一直不起来，有时又突然起来。在多年呼喊狼来了之后，今年的俄乌冲突、全球供应链紧张最终让通胀酝酿成完美风暴，加息成了唯一的选项。在降息周期中，在市场动荡时，国债是安全港。这也是08年金融危机后各国将低利率的美国国债作为“安全资产”的原因。但在生息周期下，股票和国债正相关，都会随利率的上升而下跌。投资者会突然意识到美国国债是“垃圾资产”。生息周期刚开始时，美元可能因更高的利率而走强。但是加息是对通胀的应对，是第二位的因素。随着生息戳破美国资产的泡沫，投资者逃离美国资产，美元在近期取得的强势也可能反转。如果通胀持续，我们不但会看到美国资产泡沫的破裂，还会看到美元的崩溃。所谓软实力、体制机制优势支持美元霸权的说法也会像肥皂泡一样破灭，成为一个笑话。
作者在IMF多年，这本书颇多记述IMF的官僚主义琐事和八股，以及IMF鼓吹资本自由流动的陈词滥调。作者最后支持“大傻瓜游戏”，得出软实力、体制机制支持美元的结论，也是中毒太深。第11章提出的保险机制有一点新意，该机制获得支持的可能性不大，也未必能起作用，但其中提到要限制发达国家以低资金成本获得融资的特权值得思考。
#
当谈到美国时，常常会听到这样一句评价，要不是有美元与军事力量的支撑，美国，这样一个建国200多年的国家，已经是垂垂老矣，腐朽不堪……当然了，稍有常识的人，就知道这是一句带有调侃的话。但不可否认的是，美元这一货币对美国自身乃至整个世界都是现时不可或缺的。
二战后建立起的“布雷顿森林体系”标志着战后利益分配得益最多国美国的货币“美元”正式成为一种世界性货币，一个以美元作为国际货币中心的系统诞生。更是在上世纪70年代，成立了“环球银行金融电信协会”(SWIFT)和“清算所银行同业支付系统（CHIPS）；前者连接全球数千家金融机构的高安全性网络用来发送安全信息和支付指令，后者则代替原有纸质支付清算方式，为企业间和银行间的美元支付提供清算和结算服务。即使是在同时期“布雷顿森林体系”结束之后，美元也一直保持着强势地位至今，英镑、欧元等只能屈居其下。这种以美元为基打造建立体系的溢出效应可见一斑……
中国科学技术出版社引入的这本由国际货币基金组织IMF中国处前处长Eswar S.Prasad所著的The Dollar Trap一书（中文译名为美元陷阱）真正的题眼是落在副标题“美元是如何操纵和套牢全球金融体系的”。就总结全书的论述观点纵观来看，与其说美元“操纵和套牢全球金融体系”，倒不如说美元相对于“全球金融体系”就像古时建筑中楔子相对于榫卯结构一样，不可或缺的，可能在很长一段时间内也无可取代。本书的行文布局也很有趣，从“前世今生”，到“剧情铺垫”，再过渡到最后部分“货币战争”，最后留下了一个“终极悖论”，戛然为止，由低到高，如大戏开幕上演！
最会让人产生思考火花的是最后一部分“货币战争”。本书的主旨正如上文所述是美元的强势主导地位以及背后的原因；而是否有强大的竞争对手，或是可能改变这一现状的契机，所以在本书的最后重点着墨。作者运用大部篇幅讨论了RMB发展前景如何、当局如何渐进式开放以及想要成为储备货币需要什么诸多因素。作者指出，尽管我国在经济上和世界贸易等方面具有极其重要的地位，但在金融流动开发性及自由度方面仍需下苦功，RMB想要成为世界性的储备货币还会有很长一段路程要走。
美元“陷阱”是对美元在金融和资本流动不断增加的世界中作用的全面概述（在我看来，可能“美元依赖”或许更为贴切）。美元的某些属性起初似乎违反金融本能，但当被视为稀缺、安全且在世界中最具吸引力的资产时，悖论就消失了。正如书中所引述“没有一个人喜欢美元本位……，毫无疑问，美元是最成功的生存者，它太宝贵了，因此我们必能失去美元……”，虽然，存在不可忽视的缺陷，但美国的机制与市场始终是全球投资者衡量其他国家的标杆；正是这样的一个巨大的经济体量与机制优势，让其始终处在金融世界的中心位置且对其他国家经济拥有不可想象的直接或间接影响。想要重塑却又害怕打碎，一种束缚，却又是一种保护，矛盾性贯穿之中……尽管如此，对于那些对当前全球货币体系、其脆弱性以及未来走向感兴趣的人来说，此书值得一读。
“在理想与现实之间……在理性与创造之间……总有阴影重重”，但是否能击破阴影，重获新生，可能交由时间评判会是一个会更好的选择！
。。关注朋朋 遇见好书。。
网友评论