不夸张，不褒贬，A股现在已经是傲雪寒梅。
咬定青山不放松，立根原在破岩中。
千磨万击还坚劲，任尔东西南北风。
1、未雨绸缪
9月27日，统计局发布数据：1-8月，全国规上工业企业利润总额同比下降1.7%，降幅与1-7月持平。
2018年，规上工业企业利润增长是10%。
抛开现金流的角度，规模以上工业企业，年主营业务收入在2000万元。
已经具备不小的规模，整体增速下滑。
撇开税的角度，国家对于企业的呵护是无微不至的。
评规上，有补贴，这也仅仅是撒钱的冰山一角。
在财报中经常会看到上市公司收到国家补贴。现金充沛的有补贴，经营不好的，依旧有补贴。各地政策略有不同，某项达标就有。
这已经是一条产业链，很多小公司专门服务企业申报项目，帮助获取补贴。
国富。撒钱，是真金白银，认真的。
饶是如此，规上企业过的不好，意味着经济整体真的不算好。
这还是规上企业，已经具备规模。
小微企业更是难过。例如工业类，按照营收划分。
营收300万以下算微型。
大于300万，小于2000万算小型。
其实从去年至今，就经常听到小微企业主，小型企业主的抱怨，生意不好做。
但没有理由吐槽什么，反而要佩服郭屋院未雨绸缪。
尽管利率已经多年未必，但去杠杆的同时，去年至今，什么SLF、MLF，降税，变相撒钱。能用上的手段，几乎都用上了，精准定位。
帮助的不是上市公司，而是小型微型企业啊。因为上市公司，IPO成功等于被股民补助了一大笔巨款。
如果没有这些动作，中小微企业今年会更惨。
2、世界级难题
小微企业当然重要，解决了大量的就业，是经济活力的源泉。
就算是规上企业，背后都有一些中小微企业合作供应商。
更何况是大型上市公司，背后是整条产业链的支撑。
很多上市公司，因为“榜上”了一些大公司，作为供应商，修成正果，上市。
详见：为什么小公司活的不容易？
如果说大公司是塔尖，那么小公司就是地基。
大公司，都是由小公司成长起来的。
可尽管小公司重要，但很难受到重视。这符合经济规律。
都说中小企业融资难，没办法，这不是一家的难题，而是全世界的难题。
企业活下去靠的是钱，融资的方式很多，上市，发债，找银行借款。
但这些中小微企业通通不占优势。
上市，有规模卡着。尽管科创板已经上桌，但也不是什么企业都能去排队的。
发债，那是大公司的“专属”。有了知名度，抗风险能力强，发债才会有人买。显然，中小微企业与知名度以及抗风险不搭边。
找银行借款，银行真心不想放贷。
放贷给中小微企业，风险高。去调研企业吧，人力物力的投入，成本高。怎么算都划不来。
公司论规模的存活率，中小微企业一定是存活率最低的。
不过由于数据沉淀的科技发展，这道口气已经被阿里，京东撕开了一条缝。
3、宏观货币
宏观的首要，是货币。
货币多了，市场一定上涨。
货币少了，市场一定下跌。
详见：一文读懂降息与降准
但这个货币可不是少了就放，多了就紧。
简单倒推一下就明白了。为什么要金融去杠杆？为了防范系统性金融风险。金融风险是不断积累的，哪一次积累的最重？
当然是4万亿那一次，实际上4万亿计划层层下放，曾有学者做过统计，最终40万亿可能都止不住。
所以，金融去杠杆，是还08年的债。
实际上4万亿至今备受争议。当时的情形是，美国因为次贷病了，咱们这还没有大感觉。
并且，读货币政策是最难的一环。
每年两会的《政府工作报告》，就是货币政策的定调子。
读过的朋友都知道，从字面意思理解，好像千篇一律，每年的变化都不大。
这就是最大的难点，从套话里面找重点。
尤其是关键词以及历年来的变化。例如近些年的关键词变化。
15年：松紧适度。（模糊，多少是适度？）
16年：灵活适度。（模糊，多少是适度？）
17年：稳健中性。（模糊，多少是中性？）
18年：管好总闸门。（略具体，总闸门。）
19年：满足经济运行的合理需求。（略具体，偏宽松。）
就算是历年来连着读，也会遇到非常模糊的尴尬。
并且，其中的重要数据，例如赤字率，就算是百分之零点几的变化，涉及到的资金数字也是万亿。
而19年，勉强偏宽松。
尽管嗷嗷待哺，但是不敢多补。勒紧裤腰带，继续还当年的债。
4、分众微观
微观比宏观更具象。
广告业与宏观的关联性极强，例如腾讯依托庞大的用户流量，广告费用都在下滑。不过腾讯相比于脸书，广告方面的数据运用确实有待提升。
分众的主营就是广告，楼宇这一块，新潮已经打到亏损。
19年度半年报令我印象最深的就是分众的官司，看笑了。
很多中小企业已经开始拖欠广告费，还不上了。
逼得分众打官司，要债。
企业获得订单，广告必不可少。拖欠广告，缺少订单，雪上加霜。
不是真的没钱，断然不会拖欠广告费。
为了活下去，只能减少开支，熬过寒冬，开春再战。
大家都在捂紧钱袋子。
5、两极分化
二八分化，旱的旱死，涝的涝死。
所谓好公司，不是概念，而是钱多。
看看现在A股中的大盘蓝筹也好，小盘蓝筹也罢，最大的优势就是账面趴着大量的现金。
钱多，才是活下去的根本力量。
小公司忙着苟延残喘，对着利润表“大刀阔斧”，现金流量表暂且顾不上。
大公司依旧活的滋润，发现好机会，满满的余力并购。
市场预期悲观，自然对于那些忙着活下去的公司兴趣不大。
所以熊市中，蓝筹股涨幅更好。
6、活下去
梳理了宏观与微观，不难发现形势严峻。
但放眼历史的长河，不过是一朵浪花。
假期重温《伟大的博弈》这本佳作，华尔街350年的风风雨雨，远比这残酷的多。
巴菲特说从不预测宏观经济，不是无法预测，而是预测到了也要经历。
上证自16年2638低点，被认为是铁底。然经历了更惨烈的18年，2440点。
经济未见起色，股市自2440点，今年最高涨至3288点。
绩优股未受伤害，反而屡创新高。
尽管A股从来不是经济的晴雨表，但依旧是经济的急先锋。
经济转凉，A股提前下跌。经济转暖，A股提前“感知”。
因为预期差，当我们得知经济回暖时。股市，已经飞了。
回顾去年的2440点，不正是跌了一年的A股，最惨与最恐慌的时刻么。
所谓的寒冬，已经体现在了股价。
火热时担忧，冰冷时满仓。
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