比特币是一 条应用和底层技术高度耦合的链，其技术扩展性无法支持众多真正想使用去中心化解决方案 的应用场景，POW 共识导致的每秒 6-7 笔交易吞吐量距离商业应用还很遥远。为此，以太坊希望通过建设一条公共的底层区块链并支持应用场景在其之上建立 DAPP 的方式，方便应用场景落地。同时又革命性的提出了智能合约“代码即法律”的思想。基于 ERC20 的通证产生极其配套的 ICO 成为以太坊上最大的应用。
然而以太坊技术设计的先天缺陷， 使其至今也无法支持真实场景的落地，反而是一键发币的火热，造就了数以万计的空气币。由于区块链行业游离于传统监管之外的灰色地带，通证本应该成为打开共享经济大门的钥匙，反倒沦落为骗子圈钱的工具，颇具讽刺意味。2018年4月，某平台共识别出36235个疑似传销平台，而顶着虚拟货币、区块链等名义的“空气币”平台高达15000多个，参与人数达3000多万人。由于信息不对称，项目方夸大其词、卷钱跑路的现象屡见不鲜，给投资者带来极大的损失，也阻碍可区块链技术的发展。
2017年7月25日，美国证券交易委员会(S E C)发布调查报告，提醒市场参与者:根据联 邦证券法要求，线上“虚拟”组织发行和销售数字资产的行为将可能作为证券法的监管对象。也就是说一旦项目方的代币被认定为证券，就会被纳入监管，如果触及违法将会被惩罚。与此同时中国政府和学界也在积极研究ICO的风险，出台措施加以规制。
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