引论: 我为什么反复写2W1H和逻辑分析的作业？
是因为所有类型的文章中都用到它，比如记叙文中最重要的“起因、经过、结果”就相当于WHAT、WHY、HOW。
论述文中的“论点、论据、论证”、说明文中的“何事（什么东西）、何因（起什么作用）、何法（怎么使用）都是WHAT、WHY、HOW的形式体现,即2W1H。
反复使用它进行文章分析，你就能学会作者的文章组织架构方法。慢慢地，看其他文章时，也能一下子看出作者使用了怎样的结构组织方法，哪里用得好？哪里用得有待改进？
我经过了10来篇的2W1H之后，现在已经初步有了这个感受，就仿佛一下子钻进了作者的脑袋里。这对于我们日后写作的“开眼”“开脑”有着非常重要的作用！
因此，打好写作的基本功，就从最难的2W1H和逻辑分析开始！
一、原文 （见图片）
二、WHAT
本文将价值投资与趋势投资二者进行比较，得出了一个令人震惊的结论：在基于长期视角的情况下，趋势投资优于价值投资。
文章最后提到，定投策略采用者，因此比其他投资者多出了一个筛选标准：长期持续成长，增长越大越好，没有任何一个单独的标的可以入选——无论现在表现有多好——因为长期看，都会死掉。那么定投策略采用者该何去何从？这也为下文提出定投BOX打下铺垫。
因此本文在整本书《定投改变命运》第二章 定投标的的选择中，相当于用WHY的形式解释WHAT ，是WHAT与WHY 的结合。
三、WHY
本文将价值投资与趋势投资对比分析论证，得出结论：站在两个大周期之后往回看，在基于长期视角的情况下，趋势投资优于价值投资。
作者从以下几方面来分析：
1. 开门见山提出二者关系：从短期看，价值投资与趋势投资是反义关系；（&并列关系）长期看，二者正相吻合: “两个大周期之后，之前有价值的投资标的，必然呈现出复利式增长的趋势。”
2.（*递进关系）进一步论述价值投资与趋势投资的关系：不要盲目相信价值投资，因为很多价值投资者其实并不可信：绝大多数短期趋势投资者，是被随后而来的熊市的价格深深套牢了之后，才“变”成价值投资者，只要环境稍加变化，他们注定还是会突变成趋势投资者。这些人是以短期作为判断依据，根本无法理解那些市场上既免费又正确，且可以盲从的来自最成功投资者的建议——因为这些观点都是基于长期。
3.（*递进关系）再进一步，作者提出观点：“站在两个大周期之后往回看，在基于长期视角的情况下，趋势投资优于价值投资。”（总述）
作者针对这个观点分析如下：（分述）
（1）（因果关系）格雷厄姆的价值投资理论有个隐秘的局限，你必须总是关注，且只能关注当下的价格。
（2）（因果递进关系）这个隐秘的局限，背后还有另外一个更隐秘的因素，判断当前的价格是否低于价值，可能，但判断未来的价格，是不可能的，尤其至少两个大周期之后的价格。因为既要紧密关注当下的一切细节，又要认真思考极远的未来的一切，是几乎不可能的技艺，这也是为什么真正成功的价值投资者凤毛麟角的根本原因。
（3）（因果递进关系）根据价值投资理论，拼尽全力找到当前价格远远低于实际价值的投资标的之后，要在它的实际价格远超出你以为的价值之后马上卖出，不管十天后还是十年后，在这样的理论指导下，即便是巴菲特也一样会出错。他最著名的失误是对迪士尼的投资，不仅错过，（*递进关系）并且还错过两次。
（4）（#转折关系）巴菲特这个故事并不能证明他真的失败了。他用两次卖出迪士尼股票的钱继续投资，最终用55年获得了25%多一点的年化复合回报。
（*递进关系）而迪士尼股票呢？如果算上所有拆分、全部分红，其年化复合回报率的确超过了巴菲特！
得出结论（总-分-总结构）：“不得不总是聚焦短期价格的价值投资策略，在两个大周期后回头看时，并不见得优于基于长期的趋势投资策略。”
（因果关系）于是定投策略采用者更看重趋势，他们也是价值投资。区别仅在于他们是基于长期视角。如果趋势选择正确了，眼前的价值和价格之间的差异并没有那么重要。
4.（因果*递进关系）定投策略采用者比其他投资者多出了一个筛选标准，长期持续增长。
作者附案例解释了“绝对不要小瞧仅仅多出一个筛选标准的作用。”
亚马逊为什么只选择了书籍销售作为起点？除了书籍属于刚需、高频、大市场之外，仅仅多出了一个人们没想到的筛选依据：卖书几乎不需要提供售后服务！仅这一条，就直接踢出了99%的其他选择。（因果关系）于是在15年的时间里，为投资者创造了28.51%的年化复合回报率。
5. 定投策略采用者只选择长期持续增长的标的，并且增长越大越快越好。仅仅这一个看似简单的筛选标准，就剔除了99%的可选性。没有任何一个单独的投资标的可以入选——（*递进关系）无论现在看起来有多棒——（因果关系）因为所有的企业和项目都跟人一样：长期来看都会死掉。
那我们这些定投策略采用者该何去何从？为下文《2.3长期视角与宏观观察》提出定投BOX埋下伏笔。
四、HOW
本文采用价值投资与趋势投资相对比的方法，以格雷厄姆价值投资理论的局限入手：你必须总是关注且只能关注当下的价格。这个局限背后还有一个更隐秘的因素：判断当前价格可能，但判断未来的价格是不可能的，尤其两个大周期之后的价格，因为既要紧密关注当下的一切细节，又要认真思考未来的一切，是几乎不可能做到的。因此真正成功的价值投资者凤毛鳞角。
再进一步，根据价值投资理论，当目前价格远超出价值之后，要马上卖出。而不考虑长期趋势的发展，这就导致了很多人与后期的高价擦肩而过。比如巴菲特两次卖出迪士尼股票的失误。而事实上后者的年化收益率要高于前者。
于是作者得出结论：不得不总是聚焦短期价格的价值投资策略，在两个大周期后回头看在两个大周期后回头看时，并不见得优于基于长期的趋势投资策略。
这里，作者使用了迪士尼的股价走势图清晰展示。并且还详尽地罗列了巴菲特的投资以及卖出过程。案例描述清晰准确详实，很具有说服力!
逻辑上采用了大量的因果递进关系，环环相扣地推进。
五、我的思考：
笑来老师把价值投资者当成了“只关注当下价格与价值关系的短期频繁交易者”。事实上，价值投资者并不是只关注短期的价格与价值之间的价格差，也关注长期的价值体现，也可以说是“趋势”。从这一点上说。价值投资与长期的趋势投资是殊途同归的。正如笑来老师在文中所说，只有在关注长期视角时，两者是相吻合的。
具体到他举的巴菲特投资迪士尼的例子，只是他一个失误，并不构成价值投资的失误，不能以偏概全。价值投资者中确实也有很多那种“被价格套牢的价值投资者”，但那绝对不是正宗的价值投资派。
我们通常所说的与价值投资相对应的“趋势投资者”，是短期的，只关注当下价格的高频交易者。他们只关注当下的趋势，看K线图做短期买卖。笑来老师说的跟我们所认为的应该不是一类人。他所说的趋势是“关注长期趋势的价值投资者”，这与我所认为的价值投资如出一辙。
六、逻辑分析
在WHY的分析中，已详细标注。
PS: 2W1H小妙招:
我发现原文，尤其是逻辑严密的文章，看上去错综复杂，容易晕。这时候你可以将文章各段的主要内容罗列在一张纸上，文章的脉络结构顺便也就清晰有条理了，这时候再进行2W1H的分析就容易了很多。
下图是我罗列的。你参考一下，不足之处欢迎留言拍砖！你也试试吧，挺好用的。
网友评论