上周欧佩克与俄罗斯就延长减产协议谈崩，全球最大原油出口国沙特阿拉伯上周末采取激进措施，原油价格战与疫情带来的巨大需求冲击同时爆发，造就08年之后市场最大黑天鹅。布油跌逾20%至35元左右，10Y美债盘中最低逼近0.3%后反弹至0.5%，原油一天跌了30%到32，全球股市暴跌，各类风险资产暴跌，美债继续向下突破，十年国债到2.54，上证跌3%，深证4%，创业板4.55%；。2、据CME“美联储观察”显示，美联储3月降息75个基点至0.25-0.50%的概率为77.5%，降息100个基点至0-0.25%的概率已升至22.5%，此前概率为0
总结一句话，又是倒霉又风雨飘摇的一天，刚看了夜盘，美股盘中熔断了，也是活久见。。。。不过本身就已经风雨飘摇了，也没啥好说的。只差一个借口。
今天央行未开展逆回购操作，资金面有所收敛，DR001上23BP到1.6%附近，DR007上5BP到1.94%。国内避险情绪急剧升温，3-10Y利率债收益率大幅下行8-10bp，10Y国债190015下行10BP到2.52%附近，10Y国开190215下行10BP到3.03%，30Y国债190010下16.5BP至3.13，迅速缩窄上周较16年偏高的30-10Y利差。
真是
中国资产影响一般，石油成本下降，模式变化，影响还好
海外市场波动特别大，美债低于0.5%,油价因为跟俄罗斯的争议暴跌，未来怎么演绎？反映出来什么前景？油+美债怎么走？
首先需要分开，债券市场的结构有很大的问题，注意到，不光是十年期，更大的问题是整体的收益率曲线扁平，30年期的低于1，极其低的货币水平下形成的极平的曲线，看债券收益率曲线，应该是contagone的形势，应该有标准利差，即便是2008年的流动性危机，看债券结构仍然保持3-4的收益率水平，认为央行只要一出手，一方水，未来的经济增长和通胀会起来；疫情是诱发性事件，透过表面去看深层次的东西； 30年期债券定价在1 意味着什么，预期是货币政策财政政策无法带动经济增长，长期通缩的情况
常规来讲，货币都会出现，体现了经济增长的潜力；原则上利润最大化，以前的债券收益率曲线长短端利差以及其他金融资产的关系，全球分工会不会重新展开，美国靠后，欧洲欧债危机之后没办法搞了，全球日本化；
债务有人还，90年代经历了资产负债表衰竭的一代，自杀率很高，一代人在压力下还债的一代人；欧洲也是这样的状态，通过不停的政策适用，累计下来的巨额债务，要么政府买单，MMT，全部债务货币化；分配失衡的过程中，买单人，中美的贸易战和美日的贸易战本质上来讲是一样的，广场协议就是那个让日本买单的路径；其次，极端性的战争打乱重来也可以；
油价暴跌的起因？沙特跟俄罗斯为什么这么极端？
债券定价精准，大类资产配置之母；全球债券一路下行，收益率；12年四万亿之后，总需求不足，大宗商品什么时候开始跌的，原则上来说8年了，大宗商品8年路径，铜、油都跌，砍半，尤其16年供给侧改革之后，商品的牛市跟债券的收益率走高一样，商品还多一个供给，商品不会跌没了，在反应经济层面的时候主要考虑需求，大宗商品8年的熊市已经初几了供给边际，各方力量博弈的边际，重大事件都是布伦特50的水平决定的；橡胶，1万，1万1，商品微观上结构性的变化，时间成本，动态边际，
近期与远期价格变化很快
本来谈好了的，并且把油价53左右，只是在第二次的会议中，opec要求要减产，让俄罗斯承担50%，人家不乐意，斗气了；一旦谈崩了，没有赢家；油价的跷跷板一头比较有利，另外一头是投资收益的下降和通缩的预期；对于产出的压力；不坐回谈判桌的话，差了很多；看谁扛不住，谁先死让出市场份额；
策略上讲必须给我足够的近远月价差，然后就可以进场，然后再观察；
美股也暴跌，就2个部分 ，低波动率的价值投资+高波动率的防御，转换早就已经转换了，我们更重要的看创新高的，标普期货3000点，转成防御，长期投资回报率，长期持有回报0；当时债券市场长短端利率倒挂，跟美股、经济、波动的关系，
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