《巴菲特的护城河》

第11章  实践见真功

选股箴言

①要了解一个公司是否拥有护城河，首先要检查以往的资本回报率。超群的资本回报率意味着企业可能拥有护城河，而糟糕的资本回报率意味着竞争优势的匮乏——除非公司的业务出现实质性的变化。

②如果资本回报率的历史业绩保持强劲，那么我们就需要知道企业如何延续这样的资本回报率。可以运用3－7章讲述的竞争分析工具，确定企业是否拥有护城河。如果没有充分依据证明企业能继续保持这种资本回报率，就说明企业没有这种护城河。

③如果认为企业拥有护城河，就需要判断这条护城河是否牢固，能维持多久。有些护城河可以保持几十年，但有些就没那么久了。