D14 毛利率

一、盈利能力概述

盈利能力的指标算是五大模块中最多，但也就只有——6个。分别是“毛利率、营业利润率、经营安全边际率、净利率、每股收益（EPS）和股东报酬率（ROE）”

D14 毛利率

这六个指标，对于判断公司“盈利能力”中的权重如下：

D14 毛利率

下面我们进入第一个指标“毛利率”的学习。

二、公式

公式很简单：毛利率=毛利/营业收入。

其中分子：毛利=营业收入-营业成本。

D14 毛利率

三、实例计算

说到盈利能力，不得不提绝世美女“贵州茅台”，我们一起来算算2016年美女的毛利率。

分子：“营业收入”和“营业成本”都在“利润表”中，2016年其数据分别为：388.62亿元、34.10亿元，毛利=388.62-34.10=354.52亿元

D14 毛利率

因此，其2016年“毛利率”=354.52/388.62=91.2%，90%以上的毛利率，是我算错了吗？

与“财报说”对比，结果一致，还真是对的！

D14 毛利率

四、“贵州茅台”的独孤九剑

我们来分析下贵州茅台的毛利率为什么能那么高？

D14 毛利率

MJ老师有句话叫：低价得转的快（即毛利低的话，一定要提高各项资产的翻桌率）

                高价守得住，别人非你莫可！

茅台明显是高价的，我们在茅台身上怎么理解后面这句话呢？

十年以前，茅台酒并不是酒王，那个时候五粮液的规模要远远大于茅台酒的规模，但五粮液后来选择了不断扩大规模和产能，高端酒、中端酒、低端酒全部大规模的生产，市面上五粮液系列的酒高达几百种，到最终，它在市场上的定位就参差不齐。

但是茅台呢，它非常专注，酒只有两种：清香型和酱香型，而且只做高端市场。

相比五粮液，茅台走的就是差异化路线，茅台在市场上制造稀缺效应，这样酒的价格才能不断的提高，最终获得的利润也会非常的可观。

这也是为什么茅台能成就今天地位的最主要原因，只做一种产品，不断的把这个产品的高端定位打入消费者的意识形态中，而不是去追求规模效应。

可见，战略的定位对企业的发展来说至关重要！我们在财报中也能看到战略的影响！

五、“毛利率”指标分析

“毛利率”没有统一的判断标准，各行业之间可能差距很大，“毛利率”高的行业俗称暴利行业，“毛利率”低的行业不计其数。具体行业要具体分析。

比如餐饮行业，由于人租水电等费用很高，所以毛利率通常要在50%上下，才能有足够的利润支付高额的经营费用。

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大家一起看下“全聚德”的5年毛利率基本都在56%~60%之间。

D14 毛利率

一家餐饮公司的毛利率也不可能高达80%~90%，如果达到这样夸张的毛利率，说明老板对成本控制已经超出生活常识范围了。

中国最会控制成本的企业，大家一定听说过，它就是——三鹿奶粉！给宝宝们喝三聚氰胺，这种高毛利简直是自寻死路！所以，如果一家餐饮店的毛利率能达到80%~90%，那一定是偷工减料、以次充好，还是不要去的好

六、“毛利率”的特征

（1）特征1：

毛利率越高，代表这真是一门好生意！

毛利率越低，代表这真是一门艰难的生意。

如果毛利率是负的，代表这真是一门烂生意，坚决不能投资！

MJ老师建议不要投资任何“连续三年毛利率都是负值”的公司！

（2）特征2：

如果一个行业是挣钱的，那么就会有其他人参与竞争，参与的人多了，行业毛利率自然会逐年下降，这是正常现象。

（3）特征3：

毛利率是一个相对平稳的指标，如果出现突变，一定是出现了重大转变，我们要去研究到底出了什么重大事件！

因此，看毛利率要五年一起看，从数字中看到趋势，而不能只看一年单一的指标，那没有太大的意义。

总结“毛利率”这个指标想告诉我们两件事：

1、这是不是一门好生意？

2、看五年的毛利率变化，这家公司是否有长期稳定的获利能力？

七、行业毛利率统计

下面是MJ老师总结的各行业不同的毛利数据：

D14 毛利率

根据这个标准可以对比各家公司是否符合行业标准，判断这家公司在行业中属于什么层次。

八、同行对比

说了那么多，还是要去做

下面以白酒行业为例，看看各家指标吧

D14 毛利率

没有比较没有伤害，贵州茅台五年的平均毛利率高达92.24%，真是一门好生意；

同时，五年可以保持90%以上的毛利率，说明它有长期稳定的获利能力，遥遥领先其他同行！

类似上述白酒行业的比较，所有公司毛利率这些主要的盈利指标，都要放到行业中去对比，才能一比高下。

比完全国，最好还能放到世界舞台上去PK。这对我们构建行业的财务知识非常重要！

一般，中国只有互联网行业能算得上世界杯级的选手，其他行业，哈哈，just so so，你懂的~

五家商超毛利率对比

D14 毛利率

南京新百的毛利率最高，在前面的指标中它都是落后的，唯独毛利率最高。说明它的商品利润高但周转慢，生意虽好但缺钱，需要自己掏钱做生意。

下图是苏宁易购五年毛利率对比

D14 毛利率

五年来持续下降，可见生意越来越不好做

九、延伸阅读

这是MJ老师在其公众号“超级数字力”上关于“毛利率”指标分析的文章，里面有很多实例分析，推荐阅读。