以前写过关于“便捷化的交易软件增加了投资者的交易频次，降低了投资者的收益”一点随感，但仍然停留在现象级，没有深入探究人们为什么要频繁的查看之后要频繁的操作。
春节期间略读了《“错误”的行为》，其中提到人类“损失厌恶”心理，好像找到了一些答案，借此再做一些延伸。
在“退休金投资方式”的实验中，理查德-泰勒写道：“人们越是经常查看自己的投资收益，越不愿意承担风险”。原因在于，查看的次数越多，看到的损失也越多，敏感性越高，实际上，半年或一年查看一次，理论上并不会影响最终的收益，但事实并非如此。
股票的收益每个交易日都在跌宕起伏，长期收益可能会不定期地被短视损失所打断，短视的投资者把股票市场视同赌场，过分强调潜在的短期损失，他们从缓慢增长的业绩中获得的快乐远远抵不上股价跌落带来的痛苦印象深刻。
区别在于“短视损失厌恶者”的查看收益后的大部分的感受——痛苦——直接影响到投资决策行为，进而影响到了投资收益。
(以下例题2、3、4为两位诺贝尔经济学奖得主——理查-泰勒与丹尼尔-卡尼曼行为经济学研究调查问题,问题答案后的【】为回答选择占比)
散户投资者频繁查看账户后的决策行为有以下四种：
1. 收益锁定：如果有收益，人们往往会急于卖出变现，这是“禀赋效应”在作祟。“你拥有的东西属于你的一部分禀赋”，与即将获得那些东西而言，人们更加看重自己已经拥有的东西。“二鸟在林，不如一鸟在手”，人们不在乎未来能获得什么样的收益，他们更愿意将已经获得的收益装入口袋。丹尼尔-卡尼曼称此为“确定效应”，即处于收益状态时，大部分人是风险厌恶者。
反应在股市上，多数人是“赔必拖，赢必走”，这种见好就收，获利了结的“卖出效应”决定了投资者卖出盈利股票的意向要远远大于卖出亏损股票的意向。所以我们经常看到很多散户的篮子一直是‘绿油油’的。
例题1:现在你有机会做一个选择：
A.你一定能赚30000美。
B.你有80%可能赚40000美元，20%可能什么也得不到。
你会选择哪一个呢?
实验结果是大部分人都选择A。
2. 风险逃离：跌宕起伏带来的痛苦让很多人难以忍受，在股价深跌或刚好回本略有盈余之时，很多投资者就在想：未来飘忽不定，与其忍受痛苦，不如决断卖出，逃离风险。
例题2：你刚刚输了30美元，现在请选择：
（a）有50%的概率赢得9美元，有50%的概率输掉9美元。[40%]
（b）不再投注。[60%]
3.翻本加注：事实上人们对风险偏好并不是一致，当涉及的是收益时，人们表现为风险厌恶；当涉及的是损失时，人们则表现为风险寻求。在巨大的损失面前，当可能翻本的机会来临时，本来厌恶风险的投资人反而会加码加注。实际上这种风险更大，加注之后的结果往往事与愿违。
例题3：你刚刚输了30美元，现在请选择：
（a)有33%的概率赢得30美元，有67%的概率不输不赢。[60%]
（b)有100%的概率赢得10美元。[40%]
4.最后一种情况是——“快钱快出”。股市上赚到的钱不是钱，来的快去的也快：如果在投资者股市上偶尔赚到了一大笔，他可能会觉得原来的经验是“正确的”，进而按照原有的“感觉”进行加大投资，甚至不惜利用杠杆。殊不知这种过分自信带来的结果往往是灾难性的。
例题4：你刚刚赢了30美元，现在请选择：
（a）有50%的概率赢得9美元，有50%的概率输掉9美元。[70%]
（b）不再投注。[30%]
交易频次越高，投资收益越低。这是很多职业投资者的经验。
以上四种交易决策的背后，投资者仍然是把股市看成一个赌场，因而身在其中的自己则是赌徒。以上所附的例题也正是两位诺贝尔经济学奖得主在对赌牌行为调研时所用，其结果在股市上依然适用。
投资者频繁交易的原因看起来是对利益的“贪念”和对风险的“恐惧”，其实是人类“损失厌恶”的本性黑洞所致。
要走出黑洞，投资者就必须离开“赌桌”，摆脱差价意识，并首先认识到企业利润是股价形成的基本常识，树立股东观念和价值投资基本理念。
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