《周期》霍华德·马克斯
企业周期、金融周期、市场周期，在上行阶段大多都会走过头。不可避免地，在下行阶段也往往会走过头。这种现象，都是投资人心理和情绪钟摆摆动过度所造成的结果。
总而言之，所有投资人的态度和行为的波动合在一起，会让股票市场成为一个超级钟摆。
有一句话说得很好“市场在贪婪和恐惧之间来回波动。”也就是说，有时候人们感觉良好，积极乐观，预期好事会发生，而且后来情况确实如此，此时，投资人就会变得贪婪，什么都不顾了，心理只想着赚大钱。贪婪让人抢着去投资买入，结果大家纷纷开出更高的价格，从而导致市场上涨，资产升值。
反过来，有时候投资人感觉不好，预期就变成负面了。在这种情况下，恐惧主导了投资人的心理和情绪。投资人不再一心只想着赚钱了，而且担心会亏钱。这就导致投资人买进的数量减少，原来推动资产价格上涨的动力就会消失，从而使价格下跌，处于恐慌状态时，投资人的情绪带来了巨大的反向力量，让市场转向熊市。
市场就是买方乐观派和卖方悲观派双方的拔河比赛。可是在比赛的紧要关头，会有很多人突然叛变，从绳子的这头退出，加入绳子另一头的队伍。
总之，不过于乐观也不过于悲观的解读事件，拒绝跟着感觉走，不过于情绪化，做一位合理怀疑，勤勉分析的理性投资人，是投资成功的一个关键因素。
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