《投资中最简单的事》：简单才是最强的法则

菁华阅读 为您解读的第5本书：《投资中最简单的事》

荐语

投资这个游戏的第一条规则就是得能够玩下去。再好的投资理念都要放到实践中去验证，即使再伟大的投资人，犯错误都是必然的。能否把犯错误的代价控制到一定风险范围内，是甄选出一个成熟投资人的关键。正所谓，“君子不立危墙之下。”

作者简介

邱国鹭，南方基金管理有限公司投资总监，拥有十几年基金业股票投资研究经验，曾任美国韦奇资本管理公司执行副总裁、合伙人，奥泰尔领航者基金合伙人、基金经理,普林瑟斯资本管理公司基金经理。注册金融分析师（CFA），经济学金融学双硕士。

目录

一、投资理念

二、投资方法

三、投资风险

四、投资策略

五、投资心理学

正文

一、投资理念

1.要以实业的眼光去做投资

股价下跌后，投资者悲痛欲绝；上涨之后，投资者欢呼雀跃，两者均无必要。其实，经济情况还是那个经济情况，公司还是那个公司，两者既不能因为急跌而变得更差，也不会因为急涨而变得更好。股价的短期起伏，反映的只是看客们的情绪波动，与企业价值无关，投资者以买企业的心态去做投资，不因股价急跌而失措，也不因股价急升而忘形。

2.人弃我取，逆向投资

首先，看股价估值是否够低，是否已经过度反映了可能的坏消息。其次，看遭遇的问题是否是短期问题、是否是可解决的问题。最后，看股价暴跌本身是否会导致公司的基本面进一步恶化。

3.便宜就是硬道理

投资中影响股价涨跌的因素是无穷无尽的，但是最重要的其实只有两点，一个是估值，一个是流动性。买一只股票如果估值低，便宜，就不用太过担心，时间到了，它该是什么价值就是什么价值。

二、投资方法

1.在投资分析中，简单的往往是实用的。简单的投资理念，就是在好行业中选好公司，然后等待股价在好价格时买入。

2.投资分析中的基本工具：

（1）波特五力分析。不要孤立地看待一只股票，而是要把一个公司放到行业的上下游产业链和行业竞争格局的大背景中分析，重点搞清楚三个问题：公司对上下游的议价权、与竞争对手的比较优势，行业对潜在进入者的门槛。

（2）杜邦分析。弄清楚公司过去五年究竟是靠什么模式赚钱的，然后看公司战略规划、团队背景和管理执行力等是否与其商业模式一致。

（3）估值分析。通过同业横比和历史纵比，加上市值与未来成长空间比，在显著低估时买入。这“三板斧”分别解决的就是好行业、好公司和好价格的问题，挑出来的就是值得长期持有的好股票。

三、投资风险

1.价值陷阱与成长陷阱

（1）有几类股票存在价值陷阱：被技术进步淘汰的；赢家通吃行业里的小公司；分散的、重资产的夕阳行业；景气顶点的周期股；存在会计欺诈的公司。

（2）成长陷阱：估值过高；技术路径踏空；无利润增长；成长性破产；盲目多元化；树大招风；新产品风险；寄生式增长；轻弩之末；会计造假。

2.真假风险与安全边际

（1）真假风险：要知道感受到的风险和真实性的风险；暴露的风险和隐藏的风险；价格波动的风险和本金永久损失的风险。

（2）安全边际：低估值是安全边际的重要来源；有安全边际的公司通常业务简单，价值易估，可越跌越买。

3.价值投资的局限性

事实上，价值投资有其特定的适用范围和条件，清楚地认识到价值投资的局限性是成功投资的必经之路。价值投资的第一个基本条件是所买的公司的内在价值应该是相对容易确定的；第二个基本条件是所投资的公司的内在价值应该相对独立于股票价格；第三个基本条件是要在合适的市场阶段采用。第四个基本条件是选取合适的投资期限。

四、投资策略

1.四种周期：政策周期；市场周期；经济周期；盈利周期。

2.三种杠杆：财务杠杆，对利率的弹性；运营杠杆，对经济的弹性；估值杠杆，对剩余流动性的弹性。

3.周期分析：有周期就表明有可预测性；有杠杆，股价的波动幅度就常常会出人意料的剧烈；投资周期性的股票，一定要在炮火声中买进，在烟花声中卖出，比如，消费者信心低迷时通常是买入消费品股票的好时机；当股市经过大跌到合理的估值水平后，开始在资金面和政策面的推动上涨，这个时候应该考虑的是基本面。熊市见底时，表现的是基本面不是很理想，往往是黎明前的黑暗。

五、投资心理学

人性的弱点有贪婪和恐惧。投资者要学会去克服，别人贪婪时我们恐惧，别人恐惧时我们贪婪。不跟风，不盲从，学会独立思考。最重要的一点，就是要有耐心，从容淡定。

结语

这本书最后给读者讲述了未来的投资策略和投资思路。从资产配置的角度来讲，买股票优于债券；从商业模式来看，高利润的模式优于高周转的模式，有定价权的公司会好于有成本优势的公司；从投资风格来看，价值股优于成长股。

总的来说，投资是一个考验耐心的事情，是一个需要投资者通过时间去学习实践来积累经验的事情。投资说简单也简单，说困难也困难，关键是投资者如何将其化繁为简，拥有独立思考的能力，还有就是一个淡定从容的心态。

投资有风险，入市须谨慎。书中自有黄金屋，书中自有颜如玉，投资者多读书，多实践，不断获得经验，就会发现，投资其实没那么困难。