讲师：郭晔

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一、机会成本

我们先来看一个生活中的例子。

我想要买一辆车，车已经选好了，车行告诉我有两种购买方式，第一种是全款买车，第二种是贷款买车，贷款的方式下，最低只需付一成首付就可以把车开回家。

假定此时我手里的存款足以支付全款，那么我应该全款买车还是贷款买车呢？

我们用利率的思维来思考这个问题--

假如车商或银行给我的汽车贷款利率是5%，而我拿着省下来的钱，可以在其他的投资项目上获得8%、9%甚至更高的利率（收益），那么毫无疑问，我应该贷款买车。

这就引出了利率的一个非常重要的含义：利率就是资金出让者索要的一种补偿，把资金借出去，需要有补偿。

当我把一笔钱借出去，就牺牲掉了这笔钱用作其他用途的收益，补偿的第一项就是机会成本。（对银行，对个人来说，皆是如此）

生活中常常遇到有人在网上提问，问自己该不该提前还房贷，从利率的角度来看，答案其实很简单，你的投资收益率高于房贷利率，自然没有必要提前还贷，而是把资金用于投资；假如你的理财收益率低于房贷利率，那手中有余钱就把房贷提前还了吧。

二、风险补偿

总所周知，在我国，银行存款是非常安全的一种投资方式，与之对应的是，银行存款的利率也是偏低的，譬如央行规定的一年期定期存款基准利率才1.5%

而股票则是风险比较高的一种投资，大家进入股市的时候往往也对股票的投资回报率有较高的预期，假如股票不能获得高收益，那还不如把钱存银行了，对不？也就是说，当人们承受的风险越高，预期的回报率也会越高。

因此，利率也是对风险的补偿。风险越低，要补偿的利率也越低，反之亦然。

三、利率导致了货币具有时间价值

因为利率的存在，我们很容易推导出今天的100元和明年的100元，它们的价值是不一样的。

所以，在不同时点上发生的现金流，或者说在不同时点上发生的资金，价值是不一样的。

现值（折现价值）是我们把不同时点上的资金，通过利率进行贴现到今天，加总之和。

（现值的一个有趣用途是来确定彩票中奖金额究竟价值多少。例如，美国加利福尼亚州政府通过广告宣称它有一项彩票的奖金为一百万美元。但那并不是奖金的真正价值。事实上，加利福尼亚州政府承诺在二十年内每年付款5万美元。如果贴现率是10%且第一笔账及时到户，则该奖金的现值只有46.8246万美元。）

四、年金

年金是指等额、定期的系列收支（即每个时点上有等额的，并且是定期的，比如每月/每季/每年，定期的一些列“收”或者“支“。

比如银行的住房按揭贷款，就是等额、定期的系列 "支” ； 领固定薪水的人每月领取的工资就是等额、定期的一些列“收”。

在年金的计算里，利率是非常重要的因素。

商业住房按揭贷款示例

我们以一笔20年的住房按揭贷款为例，贷款金额30万元，按揭利率4.9%，每月等额本息还款。20年下来，除了偿还本金30万元，还偿还了利息17.12万元，还款总金额47.12万元。

也就是说，20年后的47.12万元，用4.9%的利率贴现到今天，等于今天的30万；47.12万元分摊到240个月份，每月还贷1963.33元，这就是年金的算法。

小结：

1.利率是资金出让者索要的一种补偿，它主要补偿两种内容，一种是机会成本，一种是对风险的补偿。

2. 利率导致了货币具有时间价值。

3. 年金是利率方面常见的运用，它实际上是等额的、定期的一些列的“收”或“支”。