书摘|投资中最简单的事（二）

最近，零碎时间休息的时候在看邱国鹭老师的《投资中最简单的事》

1. 我把选股的要素简化为估值、品质和时机，并且淡化了时机的重要性。于是选股的复杂问题就变成了寻找“便宜的好公司”这个相对简单的问题。然后，针对不同的行业特性，利用波特五力、杜邦分析、估值分析等简单工具，弄清这个行业里决定竞争胜负的关键因素是什么、什么样的公司算“好公司”、什么样的价格是“便宜”。

2. 一些简单的原则：第一，便宜才是硬道理，发现价格合理的伟大公司的难度远远超过寻找价格被低估的普通公司。第二，定价权是核心竞争力。有核心竞争力的公司有两个标准：一是做的是自己可以不断复制的事情；二是做的是别人不可能复制的事情。（后者是门槛，决定利润率的高低和趋势，前者是成长的可复制性，决定销售增速。如果二者不可兼得，宁可要有门槛的低增长-可持续，也不能要没门槛的高增长-不可持续）第三，胜而后求战，不要战而求胜。第四，人弃我取，逆向投资。

3. 张磊先生是我最钦佩的投资人，他对行业规律的深刻理解、对企业品质的深入剖析、对格局变化的前瞻性把握...

4. 成长VS门槛 多数人喜欢成长，但我喜欢门槛。成长是未来的，难预测；门槛是既成的，易把握。（门槛，即行业护城河）

5. 长期牛股 行业集中度持续提高的行业易出牛股，因为这样的行业有门槛，有先发优势。

6. 用自己的钱做实业投资要考虑的问题：这是不是一门好生意？这门生意的现金流状况如何？

7. 为什么银行地产百般打压却总是赚得盆满钵满？这是由内在的经济规律、行业格局、供需关系和商业模式决定的，不以人的意志为转移。做投资要研究的就是这些不以人的意志为转移的规律，而不是整天去猜测市场的情绪变化。

8. 市场总是对动态的、暂时的信息（政策打压、订单超预期...）过度反应，却对静态的、本质的信息（公司的核心竞争优势、行业竞争格局）反应严重不足。