2019-02-19

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互换就是将各种未知事物一不管它是每月不确定的利率,还是带来

L利率,或者每天

喜的午餐甜品一交换成确定日

的果。不确定性带来风,四呼能术性批,所,行总能找

思意承担风险的人,甚至它自己也可能去亲自参与互换。参与互换的双

方,被称作交易对方(mpmy,也叫订约方,或者交易对手)。餐厅里

互换甜点的两个孩子,在这个交易中是交易对方:在利率互换中,我的冰

淇淋公司是一个交易对方,面银行是另一个。

在金融世界里,风险是形形色色,有大有小的,但是通常来说,总有

准备承担风险的人一为了收取酬金。冒险游戏里最大的玩家,传统来说

直是保险公司。它们的生意就是承担风险,无论是我们的冰淇淋卡车

遭遇事故的风险,还是沉船风险,或者是大树砸到我的房屋的风险。如

这些事情发生,而我们没有上保险,那就得全额支付损失。这样的未

知成本可能是非常高的。但是,我们每月只要支付一个比较小的费用

险公司就会为我们分优:我们进行了互换,它得到收益,面我们换

风险。实际上,保险的原则就是互换:卡车事故互

CO给我评细解释下,对新。你知道的,我不懂那帮人

萨:在贷款存结期间,我们每个月给他们9美元,如果销屋未

3“,大,柔塞付我们如,以我们个

10如果是没有追的,把贷延给我们了,会发生件么呢

不会发生什么。但是不管怎样,弗某塞姆都会把互换费收

行CEO:什么?那不是小数目,5年要3万美元!

信货员:是的,先生,但是3万美元的保险费,总比损失5万美元好

甜屋要是违约了呢?

信用违约

来很像一个保险合同:就像我会去保险公司是因

为我需要获得水灾风险保险一样,银行会去弗来塞因为它也需要得到保

护,以免因为我的公司破产无力还贷而受损。在后者这项交易中,银行是

信用保护的买方( buyer of proteetion),弗菜塞姆是信用保护的卖方( seller of

方一发现银行破产了呢

尽管票据也有许多缺点,它们还是在商人们中间流行起

对那些使用大笔金钱进行复杂交易的商人

付款承诺

早在7世纪,中国人就发明了一种钞票,比圣殿骑士们的做法还

早。在欧洲,稍后在美洲,每一张票据,据称都是代表特定数量的某种

品一一丝绸、铜或者金、银。每一张票据上都写有一个书面承诺,

人可以拿着这张票据去银行兑换确定数量的某种商品有些票据上的

话直是似曾相识:比如,英国纸币上写着“我承诺付给持票人总数为

Xxx的英镑”。

且人们习惯了使用纸币,生意就变得更容易做了一只要你用对

了钱。有些银行,甚至某些国家,会在自己的密室中保存足够多的金或

银,与它们发行的纸币上的每一句书面承诺都一一对应。另外有些国

家,一开始也这么做的,但是很快就开始发行更多的纸币,超过了自

储存的贵金属的数额。这种做法是有风险的:如果所有人同时要求兑换

出金子,那这个国家的银行是无法支付的。如果人们知道了

纸币的价值就会急速下降,而金子的价格会上涨。这叫作通货

inflation) o

今人就买一品脱牛奶!

在密室中保存足够多的黄金用于票据兑现的好处是,每个人都对自

已的钱的价值有信心

它表现够好( as po as gold,跟黄金一样好

缺点是,筹集更多资金就比较难做到了:需要更多黄金才可以发行更多铁

票,而且,越是需要黄金,黄金还就变得越贵

当一种货币变得昂贵时,会有几件事情发生。首先,商品价格下跌

发生这种情况时,拥有黄金的人倾向于继续围积,所以现金就变得更昂费

了,这会进一步降低商品价格。这就是所谓的通

开始的时候通货紧缩不的:车

品便宜啦!但

是,很快,通货紧缩这只蝎子,就露出了它尾巴上的毒刺。投资者不甘

心去投资于任何日贬值的东四,所以呢,他们就不公道们投钱

并开始出售自己的股份。这就是经济学家们所说的通缩螺旋(

spinal)。

设想有一家名叫玩具岛的玩具店。玩具岛专注于玩偶,店主的库存

有几千个,颜色、形状、大小齐全。一切都很好,直到有一天,一个鄙

的科技公司推出了一种新的手持式电子装置,这种装置上装有虚拟的玩偶

孩子们底狂地速上了这个电子转置,不再抱看洋注线,这我

难啊!玩具岛的老板迅速地清理了库存玩具蛙,买了多

金人

他只好静睁地看着他的玩具蛙娃价格暴跌,丧面无能为力

师告诉他,应该把玩具全部卖掉,否则它们都将会一文不值

每也开始大价

这就是所谓电售压力( selling pressune),在通缩螺旋情况下,公

份也会发生间样的事情,投资者们卖掉一些手头的股份,买人一些

为是避风港( safe haven)的东西,比如黄金或者国债。如果太多投资者能

售,又没有很多买家,价格就会下跌。其他的投资者因为担心他们的

接下来也会跌价,所以他们也会自己持有的股份。用不了多久,

人都在卖了:没人愿意去买两周内价格就会跌得比他们买入价还要低的车

四。在这种情况下、风有兴趣,他们害怕买了酸票或发

放贷款后,他们的钱会缩水,所以这两件事他们都不会干,没有了

司也不再成长。他们

不久,整个经济就有陷人萧条(

思不两购买其他公司的产品成服务

从货币诞生那一刻起,政府就在通过发行所的法定货币(

urgency),与通货膨胀、通货紧缩这对孪生恐怖作斗争,这意味着,钞票

值多少,是由政府命令规定的。换句话说,是政府说:“这张纸值20美元

没有理由,就是我们说了算。”法定货币出现了几个世纪,但是直到1972

年,美国政府将美元作为法定货币,几乎全世界才都决定采用一套类似的

体系。

且大多数国家决定采用纸币和法定货币,在钱的方面合作起来就比

较容易了,但是,还是没有完全征服这对孪生恐怖。这是因为,大多数园