我们知道如果持有的是优质企业，企业的盈利是真实且持续增长的，我们就不用担心股价的长期下滑，那么该如何选择优质企业呢？那么多价值投资者选择茅台又到底为什么呢？
一、优质企业的选择方式
两种思路：一种是自上而下式的筛选，一种是自下而上式的筛选。
自上而下式，这种选择的思路就是先从大的点出发。思考路线是首先前瞻性的找出未来发展空间大的行业，然后再寻找这个行业里某家或某几家具备成为龙头潜力的企业。这种方法，对投资者个人的商业前瞻能力要求较高，需要具备识别产业机会的能力，能大概率的判断出来未来产业的发展趋势，这也是为什么很多投资家都酷爱读书并建议他人读书的原因，我们做投资不仅要读投资方面的书籍，各个方面都要充分的了解才能对未来发展有更准确的判断。
自下而上式，这种方法还分为两大类，一种是侧重寻找严重低估的企业，另一种是侧重寻找优秀的企业。寻找严重低估的思想，来源于本杰明.格雷厄姆，格雷厄姆在《聪明的投资者》第五章第二节明确提出他给予普通股票投资者的四条建议：
1.充分但不过度的分散投资，将资金分散在10-30只股票上。
2.只选择大型、杰出且举债保守的企业。
3.购买对象应具有长期持续的股息发放记录。
4.只买低市盈率的股票，建议用过去数年的平均净利润得出一个市盈率，并在不高于25倍时购买。
这句话的意思可能有点不好理解，比如，一个企业过去7年的净利润分别为：1亿1.2亿1.4亿1.6亿1.9亿2.2亿2.5亿，这个企业的过去7年平均净利润就是1.68亿，然后用总市值除以这个平均净利润，不高于25就可以考虑买入。如果只按最近四个季度的净利润计算的话，格雷厄姆建议不要高于20倍市盈率。
这种思路可以帮投资者构建一个低估值的组合，通过分散来规避财务造假的风险，利用市场情绪，悲观到乐观的转变获得收益。沃尔特.施洛斯就严格遵循了格雷格木的投资原则，在漫长的47年投资生涯里，通过不断寻找严重低估的股票这一简单清晰的投资方式，获得了5456倍的收益，年化收益率20.09%。
另一种自下而上的投资方式，侧重于优秀的企业，代表人物就是我们熟知的沃伦.巴菲特。这种方式一般从净资产收益率指标开始。巴菲特曾说过，如果只能挑选一个指标来选股，他会选择净资产收益率。（净资产收益率，缩写为ROE，ROE=净利润/净资产。一家企业如果长时间维持较高的净资产收益率，意味着它赚同样多的利润，相比其他公司用了更少的资本。或者用了同样的资本，赚到了比其他公司更多的利润。）
有人可能会说，同样多的投入，获得更多的利润，这不科学呀，凭什么？为什么同行和其他资本没有参与竞争，最终抢走她的超额利润呢？
带着这个疑问仔细研究，我们会发现获得超额利润的企业肯定有某种特殊的资源没有被记录在财报的净资产里，这个道理很简单，小到周边的朋友创业开店，大到上市的企业，想要优于自己的同行，你的企业或店铺必须具有某种稀缺性。这可能是某种难以模仿的独特产品、可能是满足虚荣或产生信赖的高知名度品牌、可能是准入门槛、可能是越多人用越好用的网络效应、可能是高昂的转换成本，总之一句话这些优质的企业总会有一种，对手知道但是没办法模仿的优势。
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