我在獅子行的那些年(5) 港元危机
80年代初期，世界各地都普遍面对高通胀，高利率及低或负經濟增长。香港也不例外，經濟増长从70年代的双位数増长大幅下滑，銀行最優惠贷款利率也一度接近20厘。除此之外，撒切尔夫人在1982年歷史性访华也揭开了中英有关於香港前途谈判的序幕，香港未来的信心危机导致资金逃离香港，令港元在外汇市场持续受压。
80年初对美元还在5算（即5.0）左右
82年中跌破6算，83年初徘徊在6.5左右
83年5月跌破7算
三年间美元对港元共升值超过40%！
我在83年8月中“学成”回港，正式结束trainee 生涯，成为初级同业交易员 junior dealer。当时美电价刚破7.5 ，每天上下波幅很大。由于市场波动需要调配人手，我便被安排在港元队伍幫忙，还兼管纸黄金的買賣。
当时整个队伍面对前所未有的挑战，毎天疲于奔命，很多同事早上買了早餐但直到午饭时间才发现早餐原封不动。那时面对的难题主要来自多方面：
市场波动太大，动彻几百点甚至过千点上落（当时美电市场叫价是点数位后四个位，一点就是0.0001），以当时美电同业市场一手三到五百万美元计算，一点就等于300到500港元，如果一千点上落就表示一手当天的利润或虧损便有三十万到五十万港元，在当时来说是相当可观。所以報价及开盘都要格外留神，一不小心代价不斐的。
由於獅子行是“阿爺”，在港元市场居於龙头地位。每当市场波动，几乎全世界的交易员都会向“阿爺”问价平盘。电话机常常闪得像聖诞樹，路透机和电報机整天响个不停。
但正因為“阿爺”的特殊地位，无形中对我们交易的自由度做成不少制肘。我们如果主动出擊常常会被市场误解為背后有特殊原因或政策上的导向，这令我们很多时候都处于被动状态。
从我加入隊伍后港元持续下滑。有每况日下之势。
9月中在中英有关香港前途谈判进入僵局之际，美电终于升破8算。从9月19日到23日一周的交易，港元分別跌破了8.2，8.3，8.4，8.5，8.6 的关口。终于迎来了1983年9月24日歴史性的“黑色星期六”！
周六国际市场是不开市的，但港元市场例外，因为那时周六是有半天结算，而且本地黃金市場也有半天交易。所以通常周六的交易只局限於小额的客户買賣，以及金商的套戥活动（香港金商通常是用倫敦金对美元和香港九九金对港元作互相套戥，在过程中会產生美元对港元的风险需要平盘）。由于交易量小，周六通常是只有少数几个交易員值班。
剛巧当天我便是其中一个值班的交易员。周五下班时美电亜洲收市是在8.6左右，已经预计当天晚上必有波动。周六早上回到交易室，第一时间看倫敦及纽约分行的电報，知道周五晚上港元迫近9算，心里立刻涼了一大截。开市后听見經紀報价有零星的買盘在9算以上，然后有金商问價。当时整个市場交投稀疏，而且看见隔夜这么波动美元賣盘自然缺乏，在市场有点失去理智的追价下，更加推高了美电价格。我想当时所有高管及政府官員都在緊急会议，而且是周六，所以未见大型政府干預活动。当时只是做了一个月初级交易员的我，坐在交易室內真有点手足无措，被強烈的无力感撃垮了。最后也不知道最高成交价是什么，后來官方紀彔說是9.6，几个交易日内美电价格共上升了超过15%！
当天混乱一番后隨著來一片死寂，我想整个市場都呆了。收市后帶著沉重的心情回家，沿途听到议论紛紛，电台及电视更報导超級市場出现人龙搶購物資，恍似世界末日來臨。
我在獅子行的那些年(5) 港元危机
9月26日开市前傳出政府正考慮不同方案穩定港元汇率，再加上銀行公会宣布加息三厘，美电价格便迅速回落到9算以下。汇价急速在8至9算间上落，買賣差价一度扩大到几千点。經歷了惊心动魄的一周后，之后几个星期在謠言滿天飛下，美电价在8算以上繼續波动。
直至10月15日香港政府宣布，从10月17日起实施美元对港元联系汇率制度，汇价定在7.8。从此香港便与7.8这数字结下不解之缘！
其中也有段小插曲，进入10月一直有謠傳联系汇率，但各方都猜测汇率定价。10月13日早上美电价还在8.2左右，剛巧当天台风逼近香港，高掛八号风球，下午休市。10月14日也刚巧是重阳节公眾假期，所以在13日下午掛风球至15日公布联系汇率这时段香港是停市的，但中间汇率移动了四千点，是不是有人欢喜有人愁便不得而知了！
之后汇率波动了一段短时间后便渐趋稳定，大致在7.8上下浮动，但波动也不超过1%。联系汇率于是成为了稳定香港金融政策的主要支柱，直至97年亜洲金融风暴时才面对嚴峻的考验。但这已是题外话，因为那时我已离开香港，也不再是交易员了。
經过84-85年相对稳定的港元汇价，港元队伍人手显得比较充裕。正好美元对其他主要货币持续強勢，相比起来其他主要货币队伍人手便有点紧张，于是在另一輪人手调配之下我便加入了美元对马克的队伍，剛巧趕及见证了80年代中期的一輪美元汇率风暴！
註：文章内提及的数据都是根据个人记忆，再經从互联网上反复对证的。如有任何錯漏，欢迎读者提出及指正。
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