读《指数基金投资指南》

看题目，顾名思义，这本书主要就是讲怎么投资指数基金。

作者，银行螺丝钉，专注于指数基金，雪球超人气大V，畅销书《指数基金投资指南》，曾多次排名亚马逊财经书籍榜首。

银行螺丝钉是90后，但是非常努力，毅力非常之高。每天在公众号“定投十年赚十倍”更新文章、更新估值表，回答粉丝的提问。

银行螺丝钉凭借他的毅力和努力在全网收获了不止百万粉丝，为指数基金在中国的普及贡献了巨大的力量，很多人都是通过银行螺丝钉开始学习指数基金、学习理财的，抛弃了追涨杀跌，可以淡定从容面对亏损。

有人说他“过度神话指数基金而贬低主动基金”，可见他对指数基金的推广不余遗力。当然，新手小白往往对他口中的指数基金心向往之，至于反对他的，只能说“仁者见仁、智者见智”。总的来说，对于新手小白，这本书是完全匹配的；至于作者银行螺丝钉本人，我只想说，跟着这么努力的人学习，一定能有所收获。

简单介绍了作者，那么该怎么投资指数基金呢？

长期定投低估值的指数基金，如此而已。这里面包含三个因素，即指数基金、低估值、长期定投。

怎么投资指数基金

第一、首先介绍指数基金

⒈包含基金、指数和指数基金三个概念。如下图：

指数基金概念

⒉指数基金是一种特殊的股票基金。

⑴一般的股票基金依赖于基金经理的个人决策能力，而指数基金不一样。它是以某指数作为模仿对象，按照该指数构成的标准，购买该指数包含的证券市场中全部或部分的证券，目的在于获得与该指数相同的收益水平。

⑵一般的股票基金，依赖于基金经理的投资水平，基金的业绩好不好很大程度上取决于基金经理的能力；而指数基金的业绩跟基金经理的关系不大，主要取决于对应指数的表现。

⒊知道了什么是指数基金，那么为什么要选择指数基金，它有什么优点呢？

⑴指数基金“长生不老。

指数基金的第一个优势，针对单个股票和普通的股票基金来说，它可以“长生不老”。

因为没有一家公司可以长生不老，但是指数基金可以通过吸收新公司替换老公司的方法，实现长生不老。理论上，指数的寿命与国家的寿命等同。

作者举了个例子，美国最知名的指数是道琼斯指数，它诞生于一百多年前。最初道琼斯指数有20个成份股，从100点起步。结果100多年过去了，道琼斯指数从100点慢慢涨到了今天的近2万点。而最初的20个成份股，一家家先后衰落，到今天，存活的只有一家通用电气。

普通的股票基金无法做到这一点，因为普通股票基金的表现取决于基金经理，由基金经理来决定股票的买入和卖出。但很少有基金经理能投资30～40年以上，所以普通股票基金一般无法长期存在下去。

⑵指数基金能长期上涨。

为什么呢？

股神巴菲特提到过，买指数基金就是买国运。只要相信国家能继续发展，指数基金就能长期上涨，我们就能分享国家经济增长的收益。

只要国家有一个稳定的环境，指数背后的公司就能创造越来越多的盈利。或许某些年份遭遇困境，盈利会下滑，但长期看盈利会不断上涨。这是指数长期上涨的根本动力。

⑶指数基金成本低（这里的成本主要讲的是管理费和托管费）。

指数基金之父”约翰·博格（John Berger）在创建指数基金的时候，就介绍过，低成本是指数基金战胜其他股票基金的最根本的制胜法宝。

从整体来看，所有股票基金中，指数基金的管理费和托管费是最低的一类，这对于我们长期投资者来说，能省下一些费用。省到就是赚到，长期投资低成本指数基金更有利。

⑷指数基金还可以帮助我们规避投资中最常见的风险。

第一类风险是个股黑天鹅风险。

黑天鹅风险指的是突发的无法预料的风险。这种风险只有发生了我们才意识到会有这种风险。

例如乳制品行业曾经遭遇过“三聚氰胺”事件、白酒行业遭遇过“塑化剂”事件。

这些都是事先无法预料、短时间内爆发的黑天鹅风险。很多相关个股就因此而破产倒闭。这种无法预料的风险，对个股来说是很大的灾难，但对指数基金几乎没有影响。

因为指数基金包括几十上百只股票，单只股票出现问题并没有多少大碍。而且，依照指数基金的规则，本身就不会挑选经营太差的股票，更进一步减少了这种无法预料的风险。

第二类风险是本金永久损失的风险。

假如我们看好了一家公司，觉得非常不错，打算长期投资，结果公司第二年倒闭了，只收回来很少的本金，亏损的部分再也无法从这个公司身上赚回来了。这就是本金永久损失的风险。

像前些年还经营不错的诺基亚，在智能手机出来之后很快就经营不善了，如果我们投资了诺基亚的股票，那我们投资的损失就永远没有办法在诺基亚身上赚回来了。

指数基金只会按指数去买股票，而且不会选择亏损、财务有问题的公司。指数基金所买入的几十只上百只股票，即使下跌也会有些限度，不会跌没。这种特性帮我们规避了本金永久损失的风险。

第三类风险是制度风险。

投资市场的制度还是有很多不完善的地方。像传统股票基金，还是会存在利益输送、内幕交易等各种不完善的问题。人是有私欲的，让人来选股难免会受到主观情绪的影响。

指数基金是按照指数来选股，而指数的规则是早就确立好了的，任何人都可以查询、监督。所以指数基金不会有利益输送等情况出现。

第二、接着是重点，指数基金如何估值？

⒈如下图，股票常见的几个估值指标。

⒉股票基金中，只有指数基金可以计算出估值指标。

指数基金是可以计算出这些估值的，但是普通的股票基金就无法计算这些估值了。

因为指数基金按照指数规则选择股票，而指数规则是固定且公开透明的，这样便可以依照指数规则去计算指数基金的估值。

因为普通的股票基金虽然也有股票，但是具体投资哪些品种，投资多少，都是由基金经理来决定。

⒊根据盈利状态区分、定投指数。

（1）盈利稳定的指数。

采用格雷厄姆的投资策略，这种方法容易掌握，成功率比较高，又简单有效，是最适合新手投资者的方法。

（2）盈利呈高速增长态势的指数。

盈利呈高速增长态势的指数，可以使用博格公式法对其进行判断。如果指数当前的市盈率处于它历史市盈率波动范围的较低区域，就可以投资它。这种应用，比上一种方法增加了难度，需要我们具备分析指数的历史数据、判断指数的历史波动范围的能力。

（3）盈利处于不稳定状态或呈周期性变化，但行业没有长期亏损记录的指数。

盈利处于不稳定状态或者盈利呈周期性变化，但行业没有长期亏损记录的指数，则可以应用博格公式的变种来分析它。

如果指数当前的市净率处于历史市净率波动范围的较低区域，可以对其进行投资。不过，这种应用的难度比前两种就更大了，因为增加了不稳定的因素——盈利，再加上我们还要有足够的能力来分析指数的相关历史数据。

（4）长期亏损的指数。

直接放弃！

⒋指数的估值怎么查

方法一：部分关注指数基金投资的微信公众号提供了相关数据的查询。

银行螺丝钉的微信公众号“定投十年赚十倍”，有持续更新相关指数估值，不懂的可以直接留言，相信你会收到满意的回答。

方法二：指数官网。

上证综指、上证180、上证50、上证380、沪深300、深证成指、深证100R、中小板指、红利指数、中证红利，这几只常见的宽基指数的市盈率、市净率在中证指数官网上可以查看，数据每个交易日更新。 另外中国香港的恒生指数和恒生国企指数的估值，在恒生指数官网上也可以查询到。

方法三：金融终端。

一些付费金融终端的数据相对来说更加齐全，例如WIND、Choice。但是这些金融终端大多售价不菲，若不是真的想致力于深入研究的话，就大可不必去买这些金融终端了。

⒌买入低估值的品种，为何还会下跌呢？

因为短期的涨跌与估值关系不大，更多的是供求关系。

第三、讲长期定投

很多朋友对于指数基金是没有长期持有的打算的，大家在指数基金上赚到钱之后会想着把这个“烫手山芋”抛掉，生怕之前的收益没了。

⒈定投有三大好处

⒉适合定投的四类投资者

⒊具体到定投的时候，有两个因素需要先确定下来。

⑴一个是定投的时间。作者认为，选择哪一天定投对最终的收益率影响并不大。

长期看，按月投和按周投的效果差距非常小，几乎是一样的。只是按周投的时候，我们短期的收益率曲线看起来会平滑一些。

指数基金投资一轮大约平均需要3年以上的时间。

⑵一个是定投的金额。作者以为，长期投资，不缺机会，缺钱，所以资金很重要。

定投指数基金的资金需要几年的时间内不能动，也就是不能拿来使用，所以得留出一部分钱作为备用金，以备不时之需。

⒋为什么要长期定投指数基金？

⑴避免高位

指数基金是一种很特殊的股票基金，它会始终持有一篮子股票、始终持有较高比例的股票资产。

如果投资者可以始终不间断地去定期、分批地投资指数基金，就不会在某个高位大批量地买入。

投资者有的时候会买在低点、有的时候会买在高点，但是不要紧，坚持定投下来，总会买在一个平均价格。以一个平均价格买入了指数基金，就很难亏损。

⑵长期持有

长期定投，天然就是长期持有的。股票市场的收益并不是均匀的，80%的收益出现在20%的时间里。只有长期持有下来，才能等到下一次牛市的出现。定投自带“长期持有”这个特征，也是有利于在股票市场盈利的。

最后的最后，作者还介绍了“构建属于自己的定投计划”、“做好家庭资产配置”、“长期投资的心里建设”三个话题，感兴趣的朋友可以自己去看书，记得书名是《指数基金投资指南》，作者银行螺丝钉。

其实，我觉得后面三个话题完全是对“长期定投”的补充，就是从不同的角度引导你去长期定投。可见，本书作者是多么提倡“长期定投”。