投资的增长率陷阱：《投资者的未来》读书笔记

投资的增长率陷阱：《投资者的未来》读书笔记

美国经济学家杰里米j.西格尔教授在《投资者的未来》这本书中提到“增长率陷阱”这个概念。

增长率陷阱指的是投资者投资那些增长率高的股票，反而不能取得理想的收益。

增长率陷阱使投资者为那些促进创新并带动经济扩张的产业，和公司付出过多的资金。西格尔教授用大量的数据证明，历史表明，那些业绩最好的投资往往出现在正在萎缩的产业和发展缓慢的国家。

股票的长期收益并不依赖于实际的利润增长情况，而是取决于实际的利润增长与投资者预期的利润增长之间存在的差异，根据这个原理，不管真实的利润增长率是高还是低，只要它超过了市场预期的水平，投资者就能赢取高额收益。

投资者在选择股票时，必须注意价格与利润的对比情况，仅仅关注增长前景会让投资者陷入低收益率的窘境。

对投资者而言，表现最好的公司来自拥有知名品牌的日常消费品行业和制药行业。漂亮50中没有一只科技或电信类股票为投资者带来了高额收益，这些科技公司的股票拖了市场收益率的后腿，有的还落后很多。这是因为投资者普遍预期，科技类公司会达到很高的利润增长率，因此即使这些公司拥有出色的业绩投资，他们的收益也会被乐观预期造成的，过高股票价格拖累。

大部分表现最好的公司拥有：1.略高于平均水平的市盈率，2与平均水平持平的股利率，3.高于平均水平的长期利润增长率表现最好的股票中没有一只市盈率超过27，这些就是旗舰企业的特征。

投资市盈率最低的股票远远强过投资高价格高预期股票的投资组合。

读了增长率陷阱的相关理论知识，反思前段时间的投资操作，确实有所印证。我买的一个高科技赛道的股票基金二季度高歌猛进，收益达到30%以上，但七月份以来大幅回撤了20%以上。其原因大约就是投资的股票价格过高，需要均值回归。

按照西格尔教授的理论，投资估值低的传统产业和消费产业反而能取得长期的收益。

读了此书之后我打算调整自己的基金组合，适当降低科技型基金的比重，增加消费类基金的比重。并且如果科创型基金短期内达到目标收益就止盈赎回，以免价值回归调整把我的收益有给调没了。