怎样深入浅出地解读美林时钟？（1）

见：

美林投资时钟理论按照经济增长与通胀的不同搭配，将经济周期划分为四个阶段：

1. “经济上行，通胀下行”构成复苏阶段，此阶段由于股票对经济的弹性更大，其相对债券和现金具备明显超额收益；
   2、“经济上行，通胀上行”构成过热阶段，在此阶段，通胀上升增加了持有现金的机会成本，可能出台的加息政策降低了债券的吸引力，股票的配置价值相对较强，而商品则将明显走牛；
   3、“经济下行，通胀上行”构成滞胀阶段，在滞胀阶段，现金收益率提高，持有现金最明智，经济下行对企业盈利的冲击将对股票构成负面影响，债券相对股票的收益率提高；
   4、“经济下行，通胀下行”构成衰退阶段，在衰退阶段，通胀压力下降，货币政策趋松，债券表现最突出，随着经济即将见底的预期逐步形成，股票的吸引力逐步增强。

感：

第一次听到美林时钟这个概念是在香帅的线下大课上，这个经济周期波动对不同市场的影响确实有一定的规律性，从中国股市的历史来看，7、8年一次大牛市，中间低迷的这段时间并不是全球市场都不行了，而是市场之间在轮动。

思：

美林时钟的本质是围绕整个市场供需关系的变化进行。

1. 复苏阶段，表现为经济上行，通胀下行，主要受的是市场供需关系的影响。经济上行主要针对产品的供需方面，现代商业经济以企业为主要市场主体，通俗说理解就是企业的日子开始好转，企业日子好转体现在流动资金慢慢缓解，产品销路也开始增加，企业开始增加产能，利润也随之提升；企业产能提升意味着增加了总供给，复苏表现是基于上一个衰退阶段而言，衰退阶段是经济下行，通胀也下行，供给段先出现了好转，坚持不住的企业基本上都破产了，坚持下来的企业开始出现转好迹象。
   通胀下行主要针对资金的供需方面，就是大家手里的钱购买力下降不再那么厉害，需求方面，国家之前的财政与货币政策限制了市场上流通货币的总量，市场上那些聪明的钱都在观望或者存在安全性较高的金融资产，虽然会有一部分人先知先觉，但需求总体是滞后的。
   这就好比在一个菜市场里，由于上一阶段经济衰退，大量农户要么是种的东西不对市场胃口，要么是没钱种更多的东西，导致农产品总体有效供给不足，进入复苏阶段，总供给缓慢上去了，慢慢从供过于求的方向进行，农产品价格也开始逐渐降低，老百姓感觉手里的钱可以买到更多的农产品，也就是通胀下行。

行：

不同的经济现象背后往往有千丝万缕的联系，但价格变化本质上都是遵循着供需关系。