《时间的玫瑰》

1、对价值近乎虔诚的信仰，是一个价值投资者最核心的基础要件。所谓对价值的信仰，简而言之，是无论风雨，都首先坚信价值的存在。坚信整个人类进步的力量与财富创造力，坚信国家和民族的未来。这种信仰必须深入骨髓。做投资，我们绝大多数时候是在对一个国家、一个民族下注，赚的是一个大趋势的钱。

2、虽然，个人的沉浮在时代的潮流中显得微不足道，经历其间，无法彻底做到举重若轻，但却能够让人明白，生如夏花般绚烂，走如秋叶般淡然，需要的不是聪明或者狡黠，而是近乎笨拙的信仰。是信仰，让我们接受，却从不妥协于现实的重量。

3、价值投资有且只有4个核心理念，这4个核心理念堪称简单、完美：1.股票是对公司的部分所有权。2.市场只会告诉你价格是什么，而不会告诉你价值是什么。3.投资本质上是对未来进行预测，预测结果不可能100%正确，因此要有安全边际，安全边际主要源自买得便宜和低预期。4.通过长时间的努力可以形成自己的能力圈，能力圈的边界比大小重要。

4、在最艰难的时刻、在正确的方向上坚持——这几乎代表了价值投资的核心精髓。

5、这个世界，看似周遭复杂，各色人等，泥沙俱下，本质上，还是你一个人的世界。你若澄澈，世界就干净。你若简单，世界就不会复杂。你不去苟且，世界就没有暧昧。你没有半推半就，世界就不会为你半黑半白。有些底线是必须坚守的，你失守得越多，人生就沦陷得越多。

真正的坚守，是没有人给予你任何承诺的，就如同价值投资，它极可能是一种苍凉中的无望守候，维系意志的只有一往无前的心。

6、如果你是在仰视这些企业家，很难赚到钱，作为投资人你一定要独立思考。思想没有禁区，一定要和企业家站在一样的角度，甚至比他站得更高才能赚钱。

7、学习与培养一种正确的哲学与思考方式，无论对于个人，还是对于一个组织，都是至关重要的。正如巴菲特的合伙人芒格所言：“你能全面彻底地吸收几种（正确的）观念，生活会与以前大不相同。”“人们往往低估了一些简单却优秀的想法的重要性。”人们想成功，必须学会控制他们的思考方式。据我们多年投资活动与观察，许多失败的投资者一直被似是而非的观念困扰着，无法理清自己的思维。投资哲学是投资活动的灵魂，没有哲学指导的投资犹如一座没有神灵的庙宇！

8、简而言之，我们希望选择的企业符合几项标准：

1. 有长期稳定的经营历史；

2. 有高度的竞争壁垒，甚至是垄断型企业，最好是非政府管制型垄断；

3. 管理者理性、诚信，以股东利益为重；

4. 财务稳健，负债不高而净资产收益率高，自由现金流充裕；

5. 我们能够理解的，能够把握的企业。

9、寻得价格合理的卓越的企业，自然会买进，那么何时卖出呢？理论上讲，好企业最好长期持有，但以下三种情况我们也会选择卖出：

1. 好企业被市场高估太多了。

2. 好企业开始衰退期。

3. 当我们发现更好的企业，更换旧的投资。

10、马云在股东大会后重申，“如果一个公司的赢利模式通过财务报表就可以看清楚，那这家公司的PE确实只有两三倍。阿里巴巴是很独特的，假如阿里巴巴的十年商业模式就这么固定了，那么阿里巴巴永远成不了伟大的公司。它要根据客户的变化而变化，这是我的第一个观点”。