现在哪个行业不内卷，哪里赚钱，哪里就聚集人，2021年可转债打新人数破千万(某些债)，大家都知道可转债既简单，又赚钱，号称「下有保底，上不封顶」。 为什么说「下有保底，上不封顶」？这个就要从可转债的本质来看，它到底是什么？
可转债是什么？
可转债是「可转换公司债券」的简称，在某个特定时间、按特定条件可以转换成对应公司的股票。 说的通俗一点：我们把钱借给公司，公司给我们打的一种类似于欠条的保证。 但可转债不仅仅是具有欠条的功能，它具有三个特征：可转换性、债权性、股权性。 一、可转换性 可转换性是指可转债持有者可以按约定的条件将债券转换成股票。 这个最容易理解，把债转成股，这是可转债的重要特征，也是区别于普通债券的重要标志。 二、债权性 从字面上看，可转债就是「债」，我们把钱借给发行可转债的公司当债主。 而这个发行可转债的公司不简单，他一定是上市公司，通常称发行可转债的上市公司的股票为正股。 而上市公司能发行可转债的条件是相当严格，要过五关斩六将，层层筛选，像三年要连续盈利、资产负债不超过70%、债券余额不超过公司净资产额的40％、符合公开发行股票的条件等等，过关了，证监会才放行，这样看来能发行债券的那妥妥的是好的上市公司。 既然是借钱给上市公司，可不是白借，我和你又没有半毛钱关系，凭啥白借，这需要上市公司在5-6年后除了还本金外，还要交利息，不管上市公司的股票涨跌成啥样，都得还本付息。 正股上涨，可转债跟着涨，但正股跌成狗，被摁在地上，该还钱的还得还钱，本金利息都不能少「下有保底」，利息平均年化1%-2%。 从债权性角度，再加上证监会把关，听起来是不是就感觉安全性很高，小白投资，安全系数高了一层。 一般我们也不会等五六年，基本上涨幅差不多就卖掉，这也是后面高阶套利的轮动策略。 三、股权性 成为上市公司的股东，说到股东，有没有感觉自己有了无限大的权利，可不可以参与公司的决策，哈哈想多了，我们就是小散户，一不小心还有可能成为 “小韭菜”。 我们投资可转债才不是看上它那1%-2%的利息，我们看上的是上市公司的股权性。 举个栗子，以贵燃转债为例，它是贵州燃气发行的债券，以下截图来源于集思录。
开始时说可转债在特定时间、特定条件下转成公司股票，可转债在发行时，就约定了一个把可转债转成股票价格，简称「转股价」，1张可转债的「面值」是100元。 那1张可转债可以转换成多少股股票？需要用到这个公式：转股股数 = 可转债面值 / 转股价。 从上图中可以看出，1张贵燃转债的面值是100元，转股价是10.17元，那1张贵燃转债可以转成贵州燃气的股数就是 100元 / 10.17元 = 9.83股。 接下来需要关注两种情况：一种是正股价格低于转股价，另一种是正股价格高于转股价。 正股价格低于转股价 这个时候转股就亏了，基本上也没人去转股，如果贵州燃气正股价格是 9 元，低于转股价 10.17 元，刚才算的是转股股数有 9.83 股，这个时候转股后市值只有 9.83股*9元 = 88.47 元，这不就亏大了。 正股价格高于转股价 如果正股价格是12元，那转股后持有贵州燃气的市值就是 9.83 股*12 元 = 117.96元，这比100元可是高出了17.96元，收益17.96%。这个收益，不比「债权性」的1%-2%利息香太多吗？ 从投资者的角度看，转股价越低，转换成正股的股数就越多，且正股价格高于转股价时，未来收益就越高(取决于正股涨幅)。 其实这个时候，你可以不用转股啊，因为正股上涨，可转债就上涨，这时候卖出可转债就行。 小结 可转债特征 = 可转换性 + 债权性 + 股权性。 从可转债的特征来看，它的「债权性」保证了「下有保底」，而它的「股权性」可以让投资者收益「上不封顶」。 从上市公司的角度来说，他们当然希望把债主转成股东，希望投资者去转股，这样上市公司就不用还钱，投资者和上市公司共存亡。 - END -
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