资产避险与比特币

关于比特币是否具有避险功能一直有较大争议。认可者认为比特币数量恒定，规则透明，是很好的避险资产；而反对者则认为，从过往历史看比特币的避险功能不是很明显。这段时间随着金融市场发生动荡，再加上比特币的大幅上涨，关于比特币避险功能又被不少人提起，那比特币是否具有避险功能；如果有，这种功能来源于哪？

要说清比特币是否具有避险功能，我们得搞懂什么叫资产避险。按大部分人的理解，资产避险指在经济下行，金融市场发生动荡时，人们选那些不会出现大幅贬值，甚至出现增值的标地。比如在经济危机期间，黄金会大幅上涨，因此黄金被人们视为具有避险功能的资产。

要指出的是，所谓避险也是相对的，比如在经济繁荣期间，投资股票，或者房地产反而是在选择避险资产，因为如果大量持有黄金，或者现金反而会让自己的资产相对贬值很厉害。

按我们大部分对资产避险的理解，比特币已经初步具备了避险功能。从2013年以后，世界上每一次大局部动荡或全球事件，比特币都会出现暴涨，而这种暴涨其实就是一部分人选择比特币作为避险资产的结果。特别是2017年以后，随着比特币的影响力越来越大，很多正规金融机构都以开始研究比特币，也有不少机构选择比特币作为其投资的资产配置。

事实上，判断比特币是否具有避险功能，只要看全球金融市场动荡与比特币的涨跌情况就可以略知一二。更直观的判断方法就是看其与黄金价格的相关性。从相关数据可知2019年比特币与黄金的相关性变得越来越强，这也从一个侧面佐证了比特币的开始具有避险功能。而在2013前由于市场规模不大，且比特币影响力相对有限，所以比特币的避险功能其实并不明显（或者说不存在）。而如今，随着比特币认可度不断增加，在加上市值的扩大，比特币的避险功能将变得越来越明显。

那比特币为什么会有避险功能？因为现代经济体系都是基于预期所构建，金融资产的定价是基于预期，人们的投资消费也是基于未来，借债发展是整个现代经济的主旋律。当这种寅吃卯粮做法无法持续时，经济体系就开始奔溃。人们对现代经济这套体信任度极大降低，这时不少人把财富转移到黄金、及比特币这套相对稳定体系中来。从某种角度上说，持有比特币、黄金是对现有经济体系风险的一种对冲。