准确估计价值

今天继续看《投资最重要的事》这本书。

投资若想取得切实的成功，对内在价值的准确估计是根本出发点，没有它投资者任何取得持续投资成功的希望都仅仅是希望。最古老也最简单的投资原则是低买高卖，看起来没再明显不过了，谁不愿意这样做呢？但价高价低的标准是什么？什么是高什么是低？其中最有用的就是资产的内在价值。

投资者有两种选择：判断证券的内在价值，并在价格偏离内在价值时买进或卖出价证券，或者将决策完全建立在对未来价格走势预期的基础之上。作者并不相信第二种方法，他认为应该立马抛弃这种方法技术分析及对过去股票价格行为的研究。价值投资强调的是有形因素，如重资产和现金流，无形因素如人才流行时尚，长期增长潜力所占的比重较小。

价值投资追求的低价。价值投资者通常会考察收入、现金流等财务指标，并强调在此基础上低价买进。价值投资者的首要目标是确定公司的当前价值，并在价格足够低时买进公司证券。成长性投资，介于枯燥乏味的价值投资和冲动刺激的动量投资之中，其目标是识别具有光明前景的企业，从定义上来看，它侧重于企业的潜力，而不是企业的当前属性。

成长型投资关注未来，而投资强调当前，但不可避免的要面对未来。成长型投资重心是寻找制胜投资，但毫无疑问的是，预见未来比看清现在更加困难，因此成长型投资者的平均成功率会更低，但是一旦成功得到的回报会更高，如果能够准确预测出哪家公司将推出最好的新药，最强大的计算机或最卖座的电影，那么带来的收入是相当可观的，如果判断正确成长型投资的上涨潜力更富戏剧性，价值投资的上涨潜力更有持续性。作者选择的是价值投资法，认为持续性比戏剧性更重要。

结合作者的价值投资理论，回头看看2017年以来的区块链投资，个人的经历让我更偏重于成长型投资，或者说是运用作者在第一章中提出的"第二层次思维"判断趋势，认准就重投。因为在区块链的世界里，更多的是虚拟资产，还没有出现一个明确的价值体系。