行为金融学

研究：我们的分析判断决策当中那些不完全正确、不完全理性的成分

△三个要点

“过度自信”（“二八现象”：80%的人会认为自己是20%最优秀的人）

——自我认知偏差：（“心理账户”）

——认知偏差的普遍存在，而不容易被克服（“损失厌恶”：亏钱时渴望“割肉止损”，赚钱时希望“快速套现”）

——认知偏差导致的行为和决策，会对金融市场有非常重要的影响（过度交易、止损过慢、过度套现）

△两大研究内容：

——从有限理性的角度来研究人们的分析判断，以及对金融市场的影响

——价格误差的存在，是会很快消失还是持续存在。（套利是有风险和成本的，也可能没有套利的动机，因此其具有一定的限度→市场是无效的）

△行为金融学对我们日常的两个影响：

——判断时不要过于自信，要时刻审视自己可能出现的误判和误差

——市场作为所有人的集合，也不是完全理性的，市场有时会发生系统性误差。（例如：恐慌）

【衍生】

·禀赋效应(Endowment Effect)（By Thaler）：一定量的损失给人们带来的效用降低要多过相同的收益给人们带来的效用增加。因此人们在决策过程中对利害的权衡是不均衡的，对“避害”的考虑远大于对“趋利”的考虑。出于对损失的畏惧，人们在出卖商品时往往索要过高的价格

·旅鼠效应：旅鼠在数量庞大到一定程度时，就变得焦躁不安，集体跳海自杀。（人的从众效应）