【BW0349】好行业的定义

如果某家企业创造的盈利是固定的，这家企业的资产越少，它的价值就越大。真正吸引人的行业是不需要不断大额投入去经营的，因为事实已经证明，仅靠金钱是不可能在市场上取得主导地位的。

从这个思路我们也可以想到巴菲特比较认可的指标ROE，对于ROE高的企业，说明同样的资产，他产生了更高的收益，意味着这一家企业，大概具备某种隐藏优势，他不记录在资产中却发挥着巨大的作用。正是这些隐藏的优势，才让企业能够不断赚钱，同时阻挡竞争者。企业的优势是什么，这个优势能否长久，这是我们需要思考的地方

投资中我们真正需要花时间思考的是，这个生意模式未来是否依然可以稳定赚钱，在价格诱人的阶段我们能够买入多少，而不是去想今天买了，明天会不会下跌。

巴菲特认为，当买到了便宜货，如果价格进一步下跌，我并不在意价格下跌，如果有钱我会继续买入，更低的价格只能进一步降低购买的风险。

关于估值这件事难点其实不在于公式，而是对企业商业模式的理解，同样一家企业，同样的现金流折现，有人认为企业未来业绩会增长，有人认为企业未来业绩会下降，也会算出不一样的估值，对这项生意有足够的认知，能准确判断他未来的发展这才是关键。