股灾3年纪
股票投资传统上有两种理念：趋势投资和价值投资
回首我的炒股之路，从懵懂到伪价值投资，然后到趋势投机，最后到目前的趋势投机、价值投资并用。深知前进是不容易的。以我管窥蠡测的标准来看，见过的很多人基本都停留在懵懂和伪价值投资的阶段了。
趋势投资是小技，适合短炒，容易学；大道还是价值投资，这个就难。
我在书中提到，价值投资通常是指投资者以投资标的的估值作为交易依据的一种投资理念。在投资标的低估时买入，高估时卖出。其实讲起来非常简单：低买高卖，但是做起来并不简单。
怎样知道股票是被低估或是高估呢？就要会给股票估值。股票估值，就非常不简单。
投资蓝筹股就是价值投资、“好公司什么时候都可以买入”，这就是伪价值投资。
好公司即使是黄金，也不应用比黄金贵的价钱来买；同样道理，如同黄金般的好公司，若有人愿意出钻石的价格来买，价值投资者也一定会卖。
投资垃圾股，未必不是价值投资，做好估值工作，在低估时买入，在高估时卖出，也是价值投资。
理论基础
趋势投资的理论基础：
（1）市场是有效的，价格能反映一切。
（2）价格以趋势方式演变。
（3）历史会重演。
比如举例说，历史会重演，这就是技术分析中的头肩顶、头肩底等等形态的理论基础；如果历史不会重演，那么，技术分析中的头肩顶、头肩底等等形态，全部都没用了。
价值投资的理论基础：
（1）价值规律在市场中起着根本性的作用，证券价值决定证券价格，价格围绕价值上下波动。
（2）证券市场是无效的，有时投资标的价格受供求关系等因素的影响，会低于它的价值，被低估。如果没有这些，价值投资也将失去存在的理由，不会存在。如果巴菲特认为市场是有效的，价格反映了一切，那他就没办法投资了。
价值投资者代表言论：
巴菲特所说：“你一生能够取得多大的投资业绩，一是取决于你倾注在投资中的努力与聪明才智，二是取决于股票市场所表现出的愚蠢程度。市场表现越愚蠢，善于捕捉机会的投资者赢利概率就越大。”
“股市在那儿，仅仅是作为观察是否有人出价去做某件蠢事的一个参考而已。”
“在投资世界，恐惧和贪婪这两种传染性极强的流行病，会一次又一次突然爆发，这种现象永远存在。”
“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。”
趋势投资者代表言论：
索罗斯：“市场是愚蠢的，你也用不着太聪明。”
华尔街俗语：“一个没有观点的操盘手是最好的操盘手”、“不要试图接住下落的刀子”
买入卖出条件：
价值投资：在股票价格低于价值，被低估时择机买入。在股票价格高于价值，被高估时择机卖出。
趋势投资：在趋势形成或者持续时择机买入，在趋势结束时择机卖出。
另外，笑看红绿认为，索罗斯的反身性理论，也是趋势投资的一种思路，但索罗斯并非是完全意义上的趋势投资者，
他的跨市场套利，他的眼界和操作界限。已超出趋势投资的理论范畴了。
能否抄底？
抄底是价值投资者的事。哪里是底？你能判断吗？企业、股票估值，什么时候是被低估？你能确定吗？
如以上问题能解决，比较确定，当然可以抄底。
但是如果是趋势投资者，压根没有抄底的理由。
趋势投资者的字典里没有“抄底”这两个字。
趋势不走好，不进入上行通道，就两个字：等待。
有了自己的趋势交易系统后，在跌得比较厉害时手痒抢反弹，同样不足取。俗语云“高手都是死在抢反弹上”。还有趋势投资者忍不住抄底，这些都是和趋势投资原则相违背的事，如同神父得花柳病，是不应该的。
要控制自己的手痒、心痒，不蠢蠢欲动，有所为有所不为，心如止水，方可。
关于止损
会止损在股票投资中是一件非常重要的事。没学会止损的投资者，等于股票投资还没入门，像开着一部跑车，刹车却坏了一样，非常危险。
价格的波动性和不可预测性是市场最根本的特征，这是市场存在的基础，也是交易中风险产生的原因，这是一个不可改变的特征。交易中永远没有确定性，所有的分析预测仅仅是一种可能性，根据这种可能性而进行的交易自然是不确定的，不确定的行为必须得有措施来控制其风险的扩大，止损就这样产生了。
市场的不确定性造就了止损存在的必要性和重要性。成功的投资者可能有各自不同的交易方式，但止损却是保障他们获取成功的共同特征。投资大师索罗斯说过，投资本身没有风险，失控的投资才有风险。学会止损，千万别和亏损谈恋爱。止损远比盈利重要，因为任何时候保本都是第一位的，盈利是第二位的，建立合理的止损原则相当有效，谨慎的止损原则的核心在于不让亏损持续扩大。
很多投资者不会止损，所以在股市的绵绵阴跌中越套越深，亏损惨重。但是，有些投资者虽然知道止损，事到临头，却没有按预定的计划，在止损点卖出。
为什么止损如此之难？
明白止损的意义固然重要，然而，这并非最终的结果。事实上，投资者设置了止损而没有执行的例子比比皆是，市场上，被扫地出门的悲剧几乎每天都在上演。
止损为何如此艰难？原因有三：
其一，侥幸的心理作祟。某些投资者尽管也知道趋势上已经破位，但由于过于犹豫，总是想再看一看、等一等，导致自己错过止损的大好时机。
其二，价格频繁的波动会让投资者犹豫不决，错误的止损会给投资者留下挥之不去的记忆，从而动摇投资者下次止损的决心。
有时股价跌到了止损点，投资者止损了，但是很快股价又反弹，涨上去了。这往往会给投资者留下痛苦的记忆。
其三，执行止损是一件痛苦的事情，是一个血淋淋的过程，是对人性弱点的挑战和考验。
人性追求贪婪的本能会使每一位投资者不愿意亏钱，即便是小钱。
正是由于上述原因，当价格到达止损位时，有的投资者错失方寸，患得患失，止损位置一改再改；有的投资者临时变卦，逆势加仓，企图孤注一掷，以挽回损失；有的投资者在亏损扩大之后，干脆采取“鸵鸟”政策，听之任之。
个人小结
市场大部分时间，对大部分公司的估值都是有效的，价格与价值基本吻合。
但这个有效不可能达到100%，加之人性使然，群体情绪与认知偏差等原因，信息差与分歧永远存在，所以市场不是绝对有效的。
趋势既体现了大众的站队，也体现了群体的无意识。
大部分内容转载自笑看红绿的博客：http://xiaokan.honglv.blog.163.com/
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