各位亲爱的书友，今天这本书是《巴菲特之道》。最近我在关注企业价值，不断的观察我自己身边的企业，不断回溯自己创业以来，对自己企业的观察。实际上，有一条主线，就是如何能够不断的创建和不断增长我们所创办和所投资的企业的市场的价值。
中国的市场经济走过30几年的历程，现在慢慢的从相对投机为主的市场环境，转向了一个以理性投资，或者慢慢的趋向一个理性的投资。我也听到一个说法：未来的中国的10年，是金融的10年，中国经过前些年的大规模的工业化的改造，整个中国的经济已经蓬勃发展，接下来可能有更多的资源，或更大的发展空间来自于金融。来自于实体转化。
在金融这个领域里面，一个人的名字全球闻名，就是巴菲特，每年他的上市公司的股东的见面会和巴菲特的午餐总会成为全球新闻关注的热点。老先生几十年来持续的在这个市场上创造着奇迹。而本书已经是第三版，非常详尽的论述了他自进入这个市场以来的每一个重大的投资决策和他投资原则的起点。
比如说，我们在书中看到，巴菲特的投资哲学来自于三个人：巴菲特的早年老师和导师，以及曾经工作过的地方创办人本杰明格雷厄姆，这次在全球价值投资领域一个如雷贯耳的人物。现在一个普遍的共识是：在他之前，人们更多认为，股票或者金融市场完全是一个无规律可寻的一个市场。而在他之后，金融投资成了一个近乎是一个可衡量的市场。
比如目前，我们所常见的对企业价值的估值，等于纯利润×资本系数。实际上，这个算法就来自于这个先生。第二名叫菲利普费雪，第三名就是查理芒格。特别是查理芒格，他们两个不光是益师益友的关系，查理芒格深化和完善了巴菲特的投资哲学。比如说，查理芒格帮助巴菲特建立了一个心智模式的隔山。
所以，我想就巴菲特投资哲学的形成也让我们思考一下您自己的心智模式的形成生活的和工作的哲学的形成又来自于哪里呢？是来自于身边的某一个特定的人，还是曾经读过看过、了解过什么人的什么学说而影响和形成了你的哲学呢？我们说，每个人都生活在哲学家的思想通道里，而我们每个人，都要思考我们所建立的生活和工作的哲学是什么呢？是阳明心学，是稻盛和夫先生的心学，还是什么呢？
我想我们尽早的建立一个自己可以自洽的哲学逻辑，对我们更好的工作、更好的生活极为重要。比如说，巴菲特在早期的时候，从一个相对的以看技术线，靠这种技能和投资转向了价值投资，这就是一个重大的转变。
在这本书中，重点的部分是讲了巴菲特购买企业的12个坚定准则，在把目前的投资决策中，分为两大部分：一个是并购，一个是证券投资。也就是说，一方面是直接买一家公司，另一方面通过金融、证券的市场拥有那家公司的股票。根据他的说法：买下整个企业和购买股票的形式，买一部分企业实质上没有根本不同。而在两者之间，他更倾向于直接拥有整个企业，因为这可以让他对企业最重要的事物拥有决定权。而这个重要的事物就是资本的配置。同时，仅仅购买企业的部分股票，有一个很大的不利，因为作为二级市场的小股东，你根本无法控制企业。当然，我们购二级市场的小量股票，也会有两个有点：第一，虽然不能够控股，但是因为股市上可供选择的投资对象必须非上市公司来说多很多。第二，股市可以提供更多的发现便宜货的机会。因为二级市场相对价格的波动会比较深入。
不管是购买整个企业，还是购买二级市场的一部分股票，巴菲特认为，我们需要遵循同样的策略。这个策略简而言之就是找那些能够看懂的企业，有着长期的光明前景，诚实而能干的管理者，以及最重要的是具有吸引力的价格。关于价格，他的投资策略有两个变化：一开始追求便宜货。后来查理芒格影响了他，说：我们并不是一贯的找便宜货，而是要找找到合理价格，追其长期回报。因为看起来便宜，可能未来的增长性不强。
就如同我们买衣服或者买我们长用的物品一样，你是花一两千块钱或者更低的价格买一个手机，还是买一个质量、功能更加卓越的手机、衣服呢？而基于查理芒格的建议，巴菲特就转向了以一个合理的价格，而不是追求便宜。实际上，巴菲特倾向于买整个公司，和目前我们国内的环境可能同样的问题。现在国内的很多投资机构去投一家公司的时候，实际上，特别是国资背景的投资公司，更倾向于控股，因为这样的话，能够决定公司的重大事项，不是因为别的。而是目前国内的商业信用环境比较差。如果能够控住公司绝大部分控股的位置，可以了解和掌控公司的重大事项。
在这本书中，作者总结了巴菲特投资的12个原则，分为4大类，分别是：企业准则、管理准则、财务准则、市场准则。
第一项是企业准则，一共有3条，这3条构成了企业的3个基本特点：第一，企业是否简单易懂。第二，企业是否有持续稳定的经营历史。第三，企业是否有良好的长期前景。
巴菲特说：我每天到办公室里面，就先看看我自己的公司是否具备我想投资的那些公司的准则的满足。
所谓的简单易懂指的是我们要能够看清楚那个企业的商业模式，盈利模式，壁垒是否是足够的。这里面就涉及到一个能力圈的概念。巴菲特认为投资成功并不是靠你懂多少，而是认清自己不懂多少。我们过去分享过，我们要找到自己的能力圈，首先要确保知道自己在哪方面是不行的，如何避免失败。就如同我们看到马云创办湖畔大学，讲的就是我不教成功，只教失败。因为我们避免了那些失败的大坑，我们就很有可能活下来，先活下来，活得久，就有了机会。根据他说的：实际上人生之中，很多的选择并不需要那么多，就如同我们的衣服一样，实际上我们并不需要那么多，但是我们需要好的。所以我们需要在每时每刻保持清醒的头脑，等待。然后看到了一个非常好的几乎，迅猛的拿下，这一切来自于确保它在你的能力范围内投资。
这并不是圈子多大多小的问题，而是你如何定义圈子的问题。所以各位伙伴，在你的生活、工作中，你是否清晰的知道自己的能力圈有多大，是否清醒的觉知到你的能力圈的边界在什么地方。
第二项是管理准则，也就是说，对管理层的3个他认为最为重要的素养，如果您是管理者，或者您正在投资一家公司，您可以以这3条标准看看自己，或者衡量自己所投资的企业是否具备这3个素养。第一，管理层是否理性。第二，管理层对股东是否坦诚。第三，管理层能否抗拒惯性的驱使。我们说，经验会帮助我们更好的决策，同时，经验也是最大的坑。
第三类是财务的准则。因为投资在很大程度上或者说在最后衡量的是财务的指标。所以在前面的序里面，有一位中国的投资人讲过：实际上，我们需要的是不断的提高自己的软实力，所谓的软实力是你的认知和能力圈，同时通过这样的软实力转化成硬实力，硬实力指的是财富和影响力。财务的准则有4个：
第一，重视我们的净资产的回报率。而不是每股的盈利。
第二，计算真正的股东的盈余。
第三，寻找具有高利润率的企业。
第四，每一个美元的留存利润，至少要创造1美元的市值。在中国的市场上，我们可以根据目前的发展阶段，而贯彻、传承和应用这样的投资的哲学。
第四项是市场准则。一共有两个：第一，必须确定企业的市场的价值。第二，相对于企业的市场价值，能否以折扣价格购买到呢？
关于企业的价值，我们现在不光是看股票投资，还是看很多的风投的投资或者并购的时候，我们都采用很多市盈率算法。巴菲特认为，对企业价值一个最好的系统描述是一个作者叫约翰波尔威廉斯，在《投资理论价值》中所说的：一个公司的价值取决于其生存期间预期产生的所有现金流，在一个合理的利率上的折现。
所以巴菲特说，按照这样的说法，不管是手机的运营商，尽管他们的性质各异，所有企业在经济层面上是一样的。所以按照巴菲特的投资哲学，我们确定企业价值就很简单了，我们只需确定两个变量：一个变量是现金流，一个变量是合理的贴现率。实际上，在他心里面，对一个企业未来现金流的预测，就像带券的票息一样的确定。
你看，如果一个企业的业务简单易懂，具有持续的营运能力，那么，他就会以一个较高的确定性，来预测其未来的企业价值。如果不能的话，他就会放弃，这就是他的与众不同之处。也就是因为这样的方法，使他在某段时间错过了，现在不能说是否是真的错误，他没有投很多的高科技企业，他认为他看不懂。
巴菲特的投资哲学也许短时间内还不能在中国这个大地上被广泛的应用。因为这个市场还在高速的波动，以大量的投机、操纵在运行着。但是不管如何波动和投机，在较长的时间段里面，价值是其永恒的主题。
借由巴菲特的这本书，我们来思考一下，我们每个人的能力圈是什么呢？在我们所从事的工作里面，我们是否建立了自己系统的工作的哲学和相应的行为准则呢？我们从中学习到的精神重要的是我们如何从这位智慧的老人身上学到普世的智慧，应用到自己的工作。让我们在这样的一个晚上，静静的思考，最终我们该如何去做，对于下一半年我们该如何去做，创造价值，不断增长，祝福大家，晚安！
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