商业| 181208 刘润进化岛第二期活动小结

18年12月8日，上海的初雪，大雪纷飞，仍赶赴了刘润进化岛上海学域第二期线下聚会的活动现场。

同第一期一样，一开始，会有分组和破冰游戏，目的是让同学们彼此互相认识和了解，加深不同行业的思想碰撞，发展同行业的可能的人脉链接。

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接下来，就是本期的主题分享环节

分享主题：

《从投资小白到CFO都必备的财务思维》

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分享者简介

- “晓燕读财报”社群创始人，付费用户近千人。

- “剽悍品牌营”成员。

-    致力于把纷繁复杂、晦涩难懂的财报知识用生活化的经验和语言说给大家听，

-    让大家快速学会在平淡无奇的数字中找到投资的正确道路，避开那些坑！

分享目的

- 了解如何轻松读懂财报的方法。

- 学会如何通过财报避开股市90%的坑。

- 现场解读上市公司，分析财报，分析公司。

- 教会大家如何从CFO的视角看待公司财报，如何用财报指导公司经营。

- 让大家拥有5分钟看懂公司财报的神奇能力！

分享内容:

1.背景介绍:晓燕姐曾在国企担任了8年土木工程师，后转行做财报解读这块的知识分享。

2.两本书推荐：赚钱绩优股，用生活常识看懂财务报表

3.推荐方便查看财报的工具:

网页：财报说

小程序：每天读财报

4.如何通过看财报避开股市大坑

八个技巧

1/会计师审计意见

2/营业活动现金流量

3/股东报酬率（ROE）

4/毛利率

5/现金占总资产比率

6/总资产周转率和现金占比

7/财务结构

8/偿债能力

避坑指标一：会计师的审计意见

a.标准无保留意见--心理坦荡荡

b.带强调事项段的无保留意见--难言之隐

c.保留意见--看不懂

d.无法（拒绝）表示意见--不及格

避坑指标二：营业活动现金流量

TTM: 代表前面4个季度，比如12/8，2018年3个季度，加上2017年第四季度。

举例：乐视

贾跃亭，2017/4/20说乐视营收很高，发展站在行业领头羊的地位，2016年年报什么时候公布？2017年4月底之前披露。2016年年报亏了10.68亿。

中国大多数人是不看财报。只看营收和净利润。

要注意看营业活动现金流量。

乐视网 2017年 OCM 亏损26亿

避坑指标三：股东报酬率（ROE）

净资产收益率

一只股票的回报率与企业的发展息息相关。

举例：

a.金亚科技:今年刚刚退市,2013～2017年，ROE都是负数。

b.大败局：国产奶粉第一品牌 贝因美陨落记

股价从30元下跌到4元多

c.绿地控股: 钱非常少，ROE有好转

整个地产行业不算特别好。

毛利偏低，2014年的数据比较奇怪。

2015和2016年的营业活动现金流量是负数。(投资结论：不会投资这个股票。)

避坑指标四：毛利率

代表公司: 小米，名创优品，都是低毛利，周转很快的公司。

毛利率高，代表这真是一门好生意！

毛利率低，代表这真是一门艰难的生意。

如果毛利率是负的，代表这真是一门烂生意。

坚决不能投资！

举例:

a.贵州茅台，90%的毛利率。白酒行业的平均毛利60%

b.兰蔻，售价1000多，成本25元，20元是瓶子的成本。广告营销成本高。明星代言，商场店铺，装修得很豪华，让消费者产生认同，认为这个护肤品就值这个价

c.餐饮，毛利60～70%之间。餐饮的人工水电，要占到1/3以上。

公式:毛利=营业收入-营业成本

d.OFO，资金链断了，现金流断了。

e.各个公司和行业毛利率一览

宝钢，毛利率～10%。

永辉超市，毛利率～20%。

益生股份，毛利率是负的。

周期性公司：例如汽车行业。今年汽车行业过得很艰难。

宝钢 2017年平均毛利率只有5%

燃机行业，毛利是负的

华东数控:毛利率是负的。可悲之人必有可悲之处。

服装行业毛利率：海澜之家，毛利率40%

东方园林，毛利率30%。有一个朋友是东方园林的总监，上游是政府爸爸，上游回款慢，工资都发不出。

互联网行业，是烧钱行业。

引申☞ 如何结合财报，选择行业规划。

要选择有发展潜力的工作和行业，而不是只在乎几千元的差距。

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避坑指标五：现金占总资产比率

要点: 至少要占10%。

举例:贵州茅台

避坑指标六：总资产周转率和现金占比

相当于一家公司的翻桌率

餐饮类公司:哥老官，海底捞火锅，外婆家。

举例:雅百特。总资产周转率和现金占比非常少。

避坑指标七：财务结构

负债占资产比率>80%，属于比较高。

举例:

a.红黄蓝:去年发生了丑闻，费用非常省。可能的原因，克扣师资，从孩子的角度，压缩孩子的开支，

李笑来在微博上写，解决这个问题的最好的办法，是提高老师的薪资。

b.四川泸天化，比率很差

避坑指标八：偿债能力

流动比率 < 100% ， 你欠我的能不能还

速动比率 < 100%，你欠我的能速速的还吗？

存货，预付费用—不能快速变现

流动比率大于300%，是比较好的。

速动比率大于150%，是比较好的。

财务思维，不仅运用在判断公司，也可运用在自己的生活中。

举例:白酒行业，洋河股份(天之蓝)，现金只有7%，太少了，钱拿去做了短期的理财投资。

小结:看财报不能只看一个指标，也不能只看一年的指标。

要看上市5年以上的公司，联系3张报表一起看。

结合行业数据一起分析。

整个行业毛利率在下降，但公司自己的毛利率在上升，是不是有其他不合理的原因。

看所在的行业，同时要有国际视野角度。

目前中国企业能摆在世界舞台pk的，只有贵州茅台，和互联网企业。

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5.财报解析

ROE>15%,20%是优秀的，10%以下不合格，5%以下就要有疑问能否活下去?

万科A

1.营业活动现金流量：2014～2017年都是涨的，现在823亿。

碧桂园，现在步伐很快， 快要做成快消行业了。房地产不能做成快消行业。涉及施工，监理，隐蔽工程，抗震性好不好等多项工程。

2.ROE：从17.4上涨到22，连续5年大于15%就很高了。

3.毛利率：从30%到34%。比较稳健

4.现金占总资产：15

5.翻桌率-总资产周转率：0.2

1200多天，3年

6.偿债能力：流动比率不错，但速动比率不好，手上的存货比较多。

7.负债占资产比率：77.2%到88.6%，占比很高，但整个房地产行业就是这样，同行业比较。万科预付款，买期房，今年付的定金，预付账款，属于负债。但预付款越多，说明房子卖得越好。

负债分为有息负债和无息负债(收的定金和付给职工的工资)。有息负债只有16%

对标行业，整个行业负债率在60%以上。60%～90%

行业毛利率在20%～40%之间。大起大落的是绿地控股。

听完了财务专题分享，进入了五商第一季行为经济学的五个概念讨论环节，大家分组针对心理账户，沉默成本，比例偏见，损失规避，价格锚点，结合各自的经历和理解，进行解析和分享，在这个过程中，大家加深了理解，将理论知识结合实际生活，学以致用。

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最后，晚间的私董会环节，我也非常幸运地成为了案主，大家针对我的提问，给予了一系列的建议，无论是围绕未来的趋势，还是结合自己的身边实例分享，都给了我新的思维升级。总结一下各位大牛给的意见: 认清自己，设定目标，拆解目标，去积累去实现。如果想要做一个热爱的行业，就找到这个领域最顶尖的那群人高密度学习，然后践行，知行合一。

感谢<得到>，让我认识了一群热爱学习，积极进取，不断思考，乐于分享的志同道合的朋友。

期待下次线下聚会！

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