银保监会、中国互金协会要求，P2P平台要在每年4月30日前披露平台审核信息，其中就有上一年度的财务审计报告。
目前，包括上市系平台在内的多家P2P平台相继公布了2017年财报，其中不乏营收数十亿、净利润数十亿的平台，也不乏营收数亿、亏损数亿的平台。
P2P平台的财报数据、特别是净利润数据，再次撩拨投资人的敏感心情。我们投资人该如何正确分析P2P平台的财报，今天小星就和大家聊聊这个话题。
一、越来越多的P2P平台开始盈利
1、2017年这100家P2P平台中有71家实现盈利
网贷之家根据公开信息，统计了100家P2P平台的2017年财报，如下图：
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上表中，营收方面，营收过亿的P2P平台达到33家，有9家平台营收超过10亿，宜人贷、拍拍贷、陆金服、微贷网、宜信惠民5家平台营收超过30亿，其中宜人贷以74亿营收高居首位。
净利润方面，2017年实现盈利（即净利润显示为正）的平台有71家，59家净利润超过百万，34家平台净利润超过千万，13家平台净利润过亿，其中拍拍贷以10.82亿净利润位居榜首。
2、小星持仓平台2017年财报
小星根据上市公司财报、平台在官网和互金协会官网披露的财务审计报告等公开资料，整理了11家持仓平台2017年财报，如下图：
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除小赢理财、短融网2家平台尚未披露详细的营收和净利润数据外，
营收方面，有5家平台营收过亿，8家平台营收超过千万，营收最高的平台是桔子理财（母公司乐信集团）、营收56亿元。
净利润方面，1家平台净利润过亿，6家平台净利润超过千万，7家平台净利润超过百万，2家平台亏损。
二、投资人必须知道的P2P平台财报猫腻
1、P2P平台财报可信度
不完全统计，2017年有13家P2P平台净利润超过1亿元，其中一直负面不断的麦子金服净利润高达2.31亿元，颇有争议的小牛在线净利润更是高达3.78亿元。
P2P平台的营收、净利润等财务数据，是判断平台风险的重要指标之一，那么麦子金服和小牛在线净利润过亿，是不是代表平台风险较小呢？
要谈这个问题，我们需要先谈平台财报可信度这个问题。
截至2018年4月末，全国正常运营的P2P平台有1800家左右，其中A股上市系P2P平台约有90家左右，独立上市的P2P平台不足10家，剩下的P2P平台均是非上市系平台。
我们知道，上市公司有着非常严格的会计准则，不仅受监管部门严格监管，还面临一些做空机构的窥伺，财报造假不仅会被监管惩罚，还会被做空机构利用造成公司股价大跌；因此，上市公司系平台的财报，可信度更高。
而非上市系平台的财报，平台本身财务规范性较差，有些平台公司账户和老板私人账户相互混杂，有些平台甚至有多套账本（这也算是我国民营企业的特色之一），有些平台甚至串通会计师事务所出具经过优化的财报，所以非上市系平台披露的财报虽然也经过会计师事务所审计，但是可信度一般。
因此，就可信度而言，上市公司的财报可信度更高（美股最高、港股次之、A股第三），具有较高的参考价值；而非上市系平台的财报，参考价值一般。
2、财报中利润前置、风险后置
以拍拍贷2018年第一季度财报为例，营收9.17亿元，同比增长37.1%，净利润4.38亿元。
要知道拍拍贷2017年全年净利润才10.82亿，今年一季度净利润就高达4.38亿。
拍拍贷净利润暴涨的秘密是什么呢？奥秘是拍拍贷在财报中采用ASC606代替ASC605。
ASC606是美国通用会计准则中的客户合同收入准则，简言之，ASC605更加审慎，只有到手的现金才能确认为收入；而ASC606允许借款合同签署后即可确认大部分收入，因此新的ASC606更利于短期业绩的改善。
也就是说，拍拍贷提前把未来的收入都计入第一季度的营收中。
同时，ASC606会计准则中虽然也需要考虑预期逾期率等因素，但是这个逾期率是由平台决定的，平台如果将逾期率设底，就意味着净利润提高。
因此不难看出，会计准则变动才是拍拍贷今年第一季度利润大涨的主要原因。
千万别以为只是拍拍贷一家这样操作，从2018年1月1日开始，在美上市的中国P2P公司均采用ASC606。
小星再以宜人贷为例，援引新金融琅琊榜的数据：
2017年第二季度宜人贷促成借款总额81.90亿人民币，净收入11.83亿人民币，其中实收服务费合计18.63亿，这意味着宜人贷的主要营收是由“砍头息”提供的。
而二季度宜人贷净利润为2.69亿元。从实收服务费18.63亿元到最终的2.69亿元的盈利之间，发生了什么？
首先要扣除的质保服务金，类似于银行业的风险准备金。目前，宜人贷将新增借款额的8%计提到质保服务金账户，用于偿付已经发生的违约本息。二季度宜人贷提取了6.55亿元。
同样的，计提风险准备金的比例也是由平台决定的，如果平台降低计提风险准备金，财报中的净利润也会增加。
假如平台不计提风险准备金，或者将坏账进行延后处理或剥离（不少平台逾期率为0、坏账率为0），那么净利润就会更高。
从这两个例子中我们可以看出，P2P平台利用会计准则，通过收入前置、风险后置的方式，达到改善财报中的营收和净利润数据的目的。
上市P2P平台尚且如此，而非上市P2P平台，财报中的营收、净利润、逾期坏账等关键数据的计算方式，我们投资人就更不知道了。
所以，我们投资人看到P2P平台净利润那么高，也不能放松警惕，觉得平台的风险就降低了，千万不能被平台在利润中寅吃卯粮、风险中后置的花招蒙蔽了。
二、如何根据P2P平台财报预判平台未来发展及风险
1）、从运营数据看平台未来发展
以桔子理财（乐信集团）为例，乐信集团2018年第一季度财报显示：
一季度末，乐信用户数达到2640万，同比增长94.8%；
一季度借款金额148亿，同比增长98.3%；
一季度末，在贷余额达213亿，增长99.3%；
平均借款年化利率23.4%，平均借款期限接近12个月；
单个用户获客成本，从2017年同期的144元降低到了108元；
一季度乐信促成借款中超过90天的逾期率为1.44%；
一季度乐信净利润达到1.46亿，增长160%。
从这些数据，我们能够看出乐信集团保持较快发展，资产端合规性高，资产优质、逾期率极低，公司获客成本降低，盈利能力较强，平台风险较低。
2）、平台亏损怎么办？
从网贷之家统计的100家P2P平台财报中可以看到，去年有 25家平台扭亏为盈。
投资的P2P平台净利润亏损，投资人要不要下车呢？这时需要视具体情况而言。
如果投资的P2P平台背景实力等基本面一般，业务持续下滑，财报一直持续亏损且亏损越来越大，那么平台的风险就非常大，我们投资人就要格外谨慎，坚决不投或者及时下车。
对于背景实力强等基本面较好的平台，只是运营中战略性亏损，投资人可以乐观对待。
以信而富为例，信而富2018年第一季度业绩预报，平台净亏损预计在2500万美元至3000万美元之间。其中受监管影响，造成一季度信而富约1600万美元的一次性消费支出。
虽然信而富第一季度亏损，但是截至2017年底，信而富的现金余额仍然有9490万美元，按照一季度最高亏损3000万美元计算，信而富的现金余额仍然有6490万美元，足以保证平台运营和发展。
同时，信而富也在削减成本开支，由于贷款来源增加和运营费用减少，平台经营业绩显著改善，预计下半年将扭亏为盈，可以说是一个比较好的兆头。
总之，P2P平台有政策风险、道德风险、经营风险等多重风险，财报数据只能大致判断平台的经营情况，我们投资人既要能识别财报之后的风险，更要学会从多个方面综合评判平台风险。
文/智小星( 微信公众号 zdxlcs ), 与小星一起体验钱生钱的乐趣
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