一、华为产业链迎来十年黄金投资机遇期
从总量上看，预计华为公司总体营 收将在 2025 年左右达到 3000 亿美金水平，给供应链公司提供足够的成长空间;从结构上看，相对封闭的、华为占据绝对主导地位的传统运营商业务占比将下 滑至 20%左右，而更多依赖合作伙伴价值共创的智能终端、云计算、安防、车 联网等业务占比将持续提升;同时，华为公司对生态和合作伙伴的态度也正在 发生积极变化，采购战略从价格采购和价值采购向战略采购进行转型。
二、通信设备
预计华为公司运营商业务总体营收会保持平稳，维持在 500 亿美 元水平。通信设备端核心元器件由于研发投入大、技术壁垒高，国产替代过程 会相对缓慢。我们相对看好光通信领域高速光模块/光电芯片，高速/高频连接 器、基站射频/滤波器/PCB 等领域的国产化替代机会。
三、半导体
在专业安防领域，海思占有全球 50%以上市场份额。智能手机未来 增长点主要集中在 AI 和 5G 领域，海思分别推出了麒麟 970、麒麟 980 以及天 罡、巴龙 5000 等对应手机芯片。机顶盒芯片预计未来三年复合年增长率达到 15%，海思市占率在全球范围内超过 50%。服务器芯片，华为推出基于 ARM 架 构的 7 纳米 64 核服务器芯片组:鲲鹏920(KunPeng 920)，以及使用该芯片的 ARM 服务器:泰山。我们看好晶圆制造和封测国产化的机会，台积电和中芯国 际是主要晶圆代工厂，日月光及长电是主要的封测厂。
四、消费电子
华为手机销量持续增长，硬件产品多点开花。华为2018年手机出 货量 2.06 亿部，同比增加 33.6%，2019 年华为智能手机的目标销售 2.5-2.7 亿 部，高增长有望持续。除了手机外，华为笔记本电脑、平板电脑，智能手表销 量增长也表现优异。此外，华为正在研发的智能电视、AR 眼镜也值得期待。
五、云计算
我们认为未来五年(2019-2023)，华为云服务收入(含私有云等) 会从 2018 年的 10 亿+美元增长到 100 亿美元水平，数据中心市场、ARM 生态 圈、基础设施配套、云安全等产业链合作公司有望与华为云实现共同成长。
六、安防
华为利用自身两大优势，安防芯片(海思全球占比达到 60%)及视频 云，积极进军安防产业，目前发展快速，未来将通过千亿研发投入、引爆产业 创新，让智能安防与 5G 跑在一条水平线上。
七、车联网
我们认为华为有望填补国内空白，成为类似博世、大陆等世界级 Tier1 供应商。华为自身定位是做增量部件供应商，面向 70%的增量市场，未来 有望做到 500 亿美元。产业链中，与华为公司能力和资源长板互补性强的智能互 联上游、智能能源上游和智慧交通供应商将受益最大。
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