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一、短线操作需求

很多投资者都知晓或深谙长线价值投资的重要性，但在投资实践中，往往很难严格贯彻执行。面对短期行情的剧烈波动，投资者往往容易产生焦虑情绪，陷入“从众心理”，盲目地做一些短线投机操作。

事后，他们往往又容易感到“愧疚”：责怪自己“没有忍住”、一时冲动地做了一波“短线操作”，或抱怨自己太“贪婪”，担心操作有“追高”或“低抛”的风险。

三九投资学院的张三九先生告诉我们，其实如此这般的归咎大可不必，偶尔的“短线投机”不仅与长期的“价值投资”并不矛盾，而且还有其必要性与合理性。

乍一听，此见解有违常理，深究之下，实则有其更深层次的原因。

二、底层逻辑

长线价值投资是投资策略之根本，但不能因此“否认”或“排斥”短线价值投机存在之必要性。究其本源，盖因人性之贪婪。

根据维基百科词条的定义[1]：

贪婪指一种攫取远超过自身需求的金钱、物质财富或肉体满足等的强烈欲望。

在天主教中，“贪婪”被列为“人类七宗罪”之一[2]，甚至，其它六宗罪皆与其相关，可见邪恶的一面。然而，不能因此完全否定“贪婪”的存在价值，需知，人类许多进步都源于人性之贪婪，而“投资行为”本质上亦是人性贪婪在驱动，若大家都与世无争地“知足常乐”、“安分守己”，世上恐怕就没有“富翁”了。

在行为心理学中，人对欲望的满足又可以分为“延迟满足”和 “即时满足”。而投资行为中的“短线投机”就是一种即时满足。我们无法克服人性中的贪婪，无法根除这种人性的弱点，但我们可以通过即时满足对其适度疏导，以引导我们的欲望和注意力专注于长期的价值投资。这便是“短线投机”与“长线投资”并不矛盾、并不互斥的底层逻辑。

三、短线操作原则

强调短线价格投机的必要性，并非为了写作而刻意拔高其地位，而是它本身就是作为与“价值投资”互补的一种合理存在。

三九老师认为，在短线价格投机实践中需遵循四个原则。

3.1 原则一：白马当作黑马骑；

依笔者之浅见，所谓“白马”，是指从长期来看具有巨大增长空间与潜力的优质项目；而所谓“黑马”，是指在短期的价格波动过程中有望通过短线交易操作而获利的项目。“白马当作黑马骑”，是指对一个具有长期投资价值的项目适当地进行短线投机操作。

在投资领域中，因不同个体在价值观、教育水平、投资能力、学习能力、自我管理能力等方面存在较大差异，因此，每位投资者对“白马”和“黑马”的定义亦有不同，无统一标准。无论白马还是黑马，有一个重要前提是不变的：

对所选投资品种有足够的了解。

为何是“白马当黑马骑”，而非“黑马当黑马骑”呢？

笔者认为其中的重要原因是风险控制。“黑马”的投资标的固然可能产生更高的收益，但在市场对其形成“黑马”共识之前，它们往往难以被识别，投资者“命中”的概率较低。又因其短期内的价格偏离项目实际价值的幅度较大，风险也较高。而白马则可以在较大概率上降低这种风险。

张三九先生以EOS项目为例，4月份，EOS主网上线前的节点竞选造势曾一度推高了EOS的价格，直逼130元[3]，他利用了这一波短期红利进行了部分减仓的操作，但这与他依然认为EOS是一匹白马的想法并不矛盾。

3.2 原则二：提前制定止盈止损策略，将贪婪进行疏导；

为了更好地疏导内心的贪婪，避免沦为欲望的奴隶，成了“赌徒”，需提前制定止盈止损策略。

此原则中有两处关键：一是“提前”，二是“止盈止损”。

“提前”，是为了避免在行情突变时手足无措，无法冷静思考，陷入盲目从众之流。

“止盈止损”，是两手准备，无人能预测下一秒的市场价格，因此做好止盈与止损的两手准备完全必要。止盈，为了疏导自己膨胀的欲望；止损是为了遏止侥幸心理。需知，在熊市的背景下，不亏钱就相当于赚了钱。

三九老师依然以EOS为例。EOS主网上线前曾被检测出存在安全漏洞，随后紧急修复，主网激活上线之后又出现了停止服务4小时的突发状况，此前被一片看好的EOS，在关键时刻却频频传出利空消息，表现远低于投资者预期，加之基于EOS生态的DApp迟迟未见有真正的落地应用，市场情绪因此反应在了短期价格上，EOS此后开始持续走低，受BTC大跌的拖累，于6月X日一度暴跌至接近50元[4]的位置。

张三九先生根据此前制定的止损策略，深夜进行了部分减仓。其操作依据是：

EOS主网上线的利好已在一个多月前提前透支，加之上线进程的缓慢和主网的一些bug，上线后EOS在短期内不太可能再有冲高的机会，相反，震荡下行的可能性则更大。

3.3 原则三：买入金额控制在个人可支配资金的五分之一左右。

这一原则与李笑来先生的“给资金判上无期徒刑”[5]有异曲同工之妙。

由于这是“白马当黑马骑”的短线投机操作，意味着风险系数较高，因此，三九老师建议将投机资金与价值投资资金的占比控制在“五分之一左右”。他强调，这一数值并无理论依据，而只是他的个人偏好，每位投资者可以根据自身的风险承受能力而调整比例，但绝对不建议ALL IN。

3.4 原则四：提前想好卖出的“触发点”，分批次卖出，严格执行。

此原则是“原则二”的延伸，是止盈止损策略的“实操版”。

“触发点”是指触发交易行为的“心理预期价位”。比如，三九老师认为，在熊市背景下，翻倍的时候，卖出一半，后面每涨50%，再卖出三分之一或四分之一。

或许是熊市的条件限制，虽是“短线操作”，但我们可以看出，三九老师的策略依旧趋于保守。高手尚且如此，更何况我等投资小白之辈？

不过我有一点疑问：在熊市背景下翻倍，恐怕很难吧？如果一个项目能涨100%，大盘行情恐怕也不太可能是熊市吧？当然，可能是因为是“白马”，限制的条件也较为严格，如此，方更有利于“按兵不动”吧？

四、总结

科学地进行短线操作，可从四个方面着手：

一、白马当黑马骑；

二、提前制定止盈止损策略，将贪婪进行疏导；

三、买入金额控制在个人可支配资金的五分之一左右。

四、提前想好卖出的“触发点”，分批次卖出，严格执行。

短线价格投机与长线价值投资，两者并不矛盾并不互斥，后者是前者的根基，前者是后者的必要补充，是疏导人性贪婪的合理手段，两者共同构成了“资本思维”。

资本思维

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参考文献：
[1]维基百科，贪婪。
[2]维基百科，七宗罪一般指傲慢、貪婪、色欲、嫉妒、暴食、憤怒及怠惰。
[3]数据来源：coinmarketcap。
[4]数据来源：coinmarketcap。
[5]李笑来，《通往财富自由之路》，2016

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我是戴德文，一名爱学习、爱思考的区块链践行者。践行区块链写作，知行合一。更多区块链领域原创文章，欢迎关注【区块链践行录】。