想理解为何长期持有是成为优秀投资者的一种共同选择，我们先逆向思考一下他们为什么不选择相反的一面，即频繁交易和波段操作。
频繁交易和波段操作反映的是一种快速赚钱和最优化操作的心理倾向。这样做的人，总希望抓住一切赚钱的机会而无法忍受一丝一毫的平静。他们试图在所有的股票上赚钱，试图在每一份钟赚钱并规避掉一切可能的下跌。
他们的愿望是美好的，但正是这种不切实际的想法和不自量力，为他们带来不可避免的糟糕结果。无论是频繁交易还是波段操作，都是建立在 市场价格的预测基础上的。而且这种操作的频率越高、时间周期越短，就越需要对价格波动作出更加精准的预测。有信心做到这一点的有两种人：要么是真正的天才，要么是根本没明白这样做的困难。
投资者看待问题的核心视角是企业，而企业的运营是要遵循一定的规律的，没有哪个企业的经营状况会在短短的几天时间里发生巨大的变化。所以在投资者的眼里，等待是必不可少的。
具体长期持有是个什么程度，这要结合具体的投资对象来看。越是具有广阔发展前途和高确定性的企业，其持有周期就越长。
芒格说：如果你买了一个价值低估的股票，你就要等到价格达到你算出来的内在价值时卖掉，这是很难算的。但是如果你买了一个伟大的公司，你就坐在那儿待着就行了。
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