在A股市场，普遍的认知是“好公司，不便宜”，这个“便宜”不单纯的指股票的价格，而是企业估值。在过去中国市场的过去30年里，消费股和医疗股是长期大牛股数量最多的两个行业。因此，在2020年下半年科创板实行注册制之后，势必将逐渐推广创业板及主板。当全面实施注册制之后，上市公司的数量势必会增加，或者更新速度会加快，就容易分散市场的注意力。这种情况下，市场会更倾向于选择确定性更强的龙头企业，从而导致了医疗和消费食品的一波大涨行情。甚至出现了114倍PE的海天味业、142倍PE的酒鬼酒、216倍PE的宁德时代等企业，大部分龙头消费及医疗企业都不断的创出了历史新高。
企业估值的支撑点主要有两点：1、企业业绩的增长；2、市场对企业估值认可。市场对企业估值的认可也是基于对企业业绩增长的预期的看好。如果市场觉得某企业未来3-5年的现金流增长可以达到30%，于是给予其现在100倍的动态PE。但是，这100倍的动态PE是基于其未来3-5年都能实现每年30%的现金流增长，而只要有其中的一年因为任何原因达不到这个增长速度的预期，其估值就可能被市场调整。当然，这只是个假设，也是最基本的市场逻辑。
那么，100倍PE的企业到底需要多大的增长才能支撑其估值呢？在判断和评估这家百倍PE估值的企业是否值得购买时，首先我们需要做两个假设：1、高增长的企业合理估值是50倍，缓慢增长的企业估值在20-30倍之间；2、假设我们购买的是企业未来5年的业绩。这两个假设都是基于我们对这家公司未来的心理预期而做出来的，也可以是3年期限，30倍PE估值等。
计算公式如下：a代表买入当年的利润，p代表公司的市值；用x代表年增长率；
①第1年利润=a（1+x）；②第2年利润=a（1+x）2；③第5年利润=a*（1+x）5；
3年后30倍PE情况下公司的市值：p3=50a（1+x）^3；
当前100倍市值情况下公司的市值：p0=100*a；
判断这家公司在100倍PE情况下是否值得购买，就需要判断其在5年内是否能消化100倍PE的估值，同时还要能有得赚。否则，如果我们以100倍PE的估值买入，而在未来5年里都是在消化估，使其达到合理的50倍估值，那就相当于什么钱都赚不到了。
假设这三年里公司的市值没有变，只是在消化估值，那么p0就应该与p3是相等的。这种情况下计算出来的x=0.15，也就相当于每年要有15%的利润增长，才能刚好消化100倍PE，达到合理的50倍PE估值。
而如果我们想要在未来三年不仅消化估值，还想要有50%的收益率。那么p3=1.5p0，此时算出来的x=0.25，相当于在未来的五年时间里该企业每年都要有25%的增长，才能获得50%的收益。
当然，还有一种可能是以100倍的PE估值买入，在未来5年时间里市场都能一直给予其100倍的PE估值。那么这个时候如果企业以15%的年增长，那么我们就可以赚到年化15%的收益率。但是这是基于在企业到第五年的时候对企业未来五年还能保持同样的增长速度的前提下才能给出的估值。只要市场认为其第5到10年不可能再有第1到5年的增长速度的时候，就不再可能持续给予其100倍PE估值，这就极有可能出现戴维斯双击的结果。
公式很容易，人人都能懂得计算。但是估值的计算以及合理性都是基于对公司的心理预期以及对企业增长的理解。但是超出一定范围的时候，就是用常识也能做判断的，而往往这个时候市场就已经开始进入了疯狂的状态。通常，进入疯狂状态时，市场也就忘记了尝试。
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