投资是一件非常反人性的事情，当股价上涨，账户浮盈之后，本能会感到高兴，从而会产生进一步投入的想法甚至动作。当股价下跌，账户浮亏之后，本能会感到失落和沮丧，会产生割肉或者补仓等不理智的行为。这是人的生存本能，每个人都是趋利避害的，当一件事情我们做了获得了收益，我们就会觉得这件事情是值得做的，就会加大做的力度，反之亦然。
这是一种正向的反馈机制，当我们工作中获得了加薪升职，我们就会更加努力。当我们创业获得了回报，我们会加大投入。当学生的行为和成绩获得了老师的肯定，学生会更加用心。
可惜的是，股市正好相反。当股价上涨速度超过了企业的业绩增长时，则出现了“风险”，而股价的下跌则意味着出现了“机会”。这意味着我们要用更加理性的心态去面对股价的波动。
但投资最难的就是面对自己的内心，尤其是当我们不是作为一个个体决策而是看到成千上万个投资人的决策造成了股价波动，这时候就产生了群体效应。《乌合之众》这本书如果浓缩成一句话，无论构成群体的个体智商多么高，但群体的智商非常低下。同时群体是没有理性的，只有感性。
资本市场，无论中外，每一次的泡沫，群体都高呼着“这次不一样”，而上帝并不会在意缺乏理智者的呼声，只在乎什么是合理的。所以，现实是“每次都一样”。
当茅台市盈率超过了70倍，片仔癀超过了100倍，通策医疗超过了200倍时，我感觉都可以透过屏幕感受到群体的兴奋。我想起了2008年，那时候市场上也充斥着“这次不一样”的呼声。回顾历史可以预判未来，看看那次的不一样，最终是怎么样的。
一、片仔癀
2007年6月，片仔癀突破65倍PE。2008年10月，下跌50%+，PE20倍。由于利润快速增长，2010年9月股价回升突破07年高点。用时3年消化泡沫。
期间：2010年11月到67倍，接着一路盘整，2014年6月到27倍，2018年5月，回到86倍。2018年10年，跌到44倍，这一轮最高到150倍，目前为105倍。
2007年至2019年，片仔癀的扣非净利润从8513万元一路增长到13.5亿元。年复合增长率为25.89%。
二、伊利股份
2007年8月，伊利突破50倍PE。2008年10月，股价下跌80%，当年发生三聚氰胺事件。由于利润快速增长，2010年1月股价创新高，用时2.5年消化泡沫。
三、腾讯控股
2007年10月，腾讯突破100倍PE。2008年11月，下跌30%，PE 26倍。由于利润快速增长，2009年4月股价创新高。用时2年消化泡沫。
四、招商银行
2007年10月，招商银行突破60倍PE。2008年11月，下跌70%，PE 7倍。直至2017年6月，股价才创出新高。用时10年消化泡沫。
五、香港交易所
2007年10月，港交所突破70倍PE。2008年11月，下跌80%，PE10倍。直至2015年4月股价才突破07年高点，用时7.5年消化泡沫。
六、万科
2007年11月，万科突破100倍PE。2008年9月，万科距高点下跌80%，PE 11倍。直至2016年8月，股价才突破07年高点，15倍PE。用时9年消化泡沫。
七、贵州茅台
2007年12月，茅台突破100倍PE。2008年11月，股价腰斩，PE 18倍。随后PE在30-35倍徘徊。2012年三公反腐，PE跌至10倍以下。2014年底，股价回升至07年高点。用时7年消化泡沫。
八、恒瑞医药
2007年12月，恒瑞医药突破80倍PE。2008年11月，股价下跌30%，PE 37倍。由于利润快速增长，2009年9月股价新高。用时2年不到消化泡沫。
九、苏泊尔
2008年1月，苏泊尔突破80倍PE。2008年10月，股价下跌60%，PE 19倍。由于利润快速增长，2010年6月股价创出新高。用时2.5年消化泡沫。随后增速下滑，2012年PE跌至13倍。再次突破08年高点，是2014年11月，相比08年高点用时近7年。
十、格力电器
2008年2月，格力电器突破50倍PE。2008年9月，股价腰斩，PE 9倍。由于利润快速增长，2009年11月突破08年股价。用时2年不到消化泡沫。
这十只股票，在08年的泡沫破裂中，股价都受到了众创，能否再次起来，起来的时间长短，与他们的业绩增长速度相关。对此，我们进一步的体会到巴菲特所说的，投资股票就是投资企业，企业的业绩增长才是我们获得收益的根本。
巴菲特的原话是：
我们的目标是使我们持股合伙人的利润来自于公司，而不是其他共有者的愚蠢行为。
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