公众号丨积木拼图（ID：jimubox_news）
记得小时候，我对一本小人书上的故事印象深刻：
扁鹊，医术高超，众所周知。不过大家可能不知道，他的两个哥哥也是学医的。有天，扁鹊周游到了魏国。魏国的国君魏文王问他：你们三人中你最出名，不过谁的医术最高？
扁鹊思考片刻，回答说：我大哥的医术最高，二哥次之，我最差。
魏文王一听，心想，给你脸了，明摆着让我夸你呗。
扁鹊赶紧解释：之所以说我大哥医术最高，是因为他能够在发病之前，就把病人治好；二哥能在发病之初，就把病人治好；而病人来找我时，已经病入膏肓了，我把他们治好，大家就会觉得我医术高，因而我比较出名，但实际上我的医术比不上两位哥哥。
放在理财领域，那些择时择股的投资者就是扁鹊，他们追逐市场高点、低点，一旦成功，声名鹊起，成为众人偶像。但人们往往选择性忽视这样的事实：只有很小一部分人能成功。
而如扁鹊两位哥哥那样的高手们则在高点、低点到来之前，提前布局，他们配置资产，风险小、收益高，闷声发大财。
1、投资市场上唯一的免费午餐
1952年，经济学家马科维茨（后获诺贝尔经济学奖）首次从理论上论证了资产配置的重要性，他说资产配置是“投资市场上唯一的免费午餐”。
什么是资产配置？
资产配置的第一步：考虑资产类别的历史表现及投资者的风险偏好；第二步：在此基础上决定不同资产类别在投资组合中所占的比例；目的：消除投资者对收益所承担的不必要风险。
资产配置到底有多重要？
投资要看收益，而资产配置是决定投资获利绩效的最重要因素。美国一项研究追踪了1977至1987年10年间前82大退休基金的表现，结果表明：在决定投资收益的因素中，资产配置占据91.5%的重要性，而我们普遍认为重要的择时和择股的占比分别仅为1.8%和4.6%。
为什么会这样？择时择股确实可能带来短期的超高收益，但单次的成功并不代表真正的投资水平。事实上，每次都能踩准市场脉搏的人，是不存在的。一次市场震荡就可能让此前的收益烟消云散。
2、资产配置的方法论
资产配置最典型的方法是“标准普尔家庭资产象限图”，它被认为是最合理稳健的家庭资产配置方式。
“标准普尔家庭资产象限图”将家庭资产分为四个账户，分别是“要花的钱”、“保命的钱”、“生钱的钱”和“保本升值的钱”。实际上仍是收益、风险和流动性三个方面的综合考虑。
象限图为四个账户分配了不同的投资比例，分别是10%、20%、30%、40%。不过，这是就一般情况而言的。具体到个人，因为不同的风险偏好与投资需求，比例肯定也会不同。
资产配置的方法论则回答了我们两个通用性的问题：
1. 配置哪些类别的资产？
（上图是1802~2011年间，剔除通胀后各类资产的真实回报。白色的线是股票，其下依次为债券、国债、黄金和美元。）
我们通常认为，股票是用来低买高卖，赚短线快钱（α收益）的，但上图告诉我们持有股票的真正意义是获得长期的高额回报（β收益）。
上图也给出了资产配置的必备类别：股票、债券、国债、黄金和现金。
2. 每类资产应配置多少比例？
资产配置的原则：配置风险，而非配置收益。因为相比预测资产的未来收益走势，预测它的风险要容易得多。
在“标准普尔家庭资产象限图”中，股票——“生钱的钱”和债券——“保本升值的钱”配置的比例是3：4，但在这个投资组合中，股票和债券的风险比却并非4：3，甚至可能是9：1，风险是不平衡的。
假设我们配置了30%的股票，而股票的波动率是25%，那么我们承担的风险就是5%。如果，这一风险符合你的风险偏好，那么这种资产配置方式就是合适的，否则应进行调整。
3、高净值人群的资产配置趋势
各方对于高净值人群的定义不尽相同，有说可投资资产超过600万人民币（100万美元）的，也有说在1000万人民币之上的。反正对于积木君来说，他们就是——有钱人。
依据诺亚财富、GlobalData以及苏宁金融研究院的相关分析，高净值人群的资产配置体现出以下几个趋势：
1. 加大对股票/股权类资产的投资，ETF正变得越来越流行
诺亚财富的这份白皮书表明国内高净值人群的资产配置将加大对股票和股权类资产的投资。而GlobalData今年2月23日和2月28日发布的报告显示全球的高净值人士的资产配置都有这样的趋势，并且在股票投资方式中，ETF越来越受到欢迎。
2. 海外投资比重增强
（超高净值人士定义为可投资资产在1亿元以上的人士）
3. 加大另类资产投资，看重“资产多元化”
GlobalData报告显示无论亚太、欧洲还是北美的高净值人士，都将增加另类资产投资(对冲基金和私募股权基金等)。不过，报告同时显示，他们投资另类资产的主要目的是看重“资产多元化”，而非关注“回报”。
或许，对于巴菲特等高净值人士来说，股票才是最安全可靠的投资。还真是，同人不同命。不过，这部分资产咱们普通人也投资不了，就不需要操心了。
4、不成熟的小建议
虽然我们的资产体量跟高净值人士没法比，但不妨碍向他们学习。一般来说，高净值人士能接触到的信息、顾问比较全面，他们的投资趋势，应该就是未来的投资方向。
首先，积木君还是要强调投资有风险，咱们这些普通人的风险承受能力更差。因此，第一步要做的就是进行合理的资产配置，并警惕理财骗局。虽然，比例不用完全按照“标准普尔家庭资产象限图”，但该有的还是尽量别少了。
其次，适度提高自己的风险偏好，投资一些股票和股权类资产。还是那句话，向风险要收益。最后，多接触一些新的投资方式，比如ETF基金，并尝试配置一些海外资产。
投资赚钱，确实是一门艺术。
公众号丨积木拼图（ID：jimubox_news）
<懂行的投资人都在这里> 长按添加订阅 ▼
网友评论